據經濟之聲報道，近日國家發改委公布可再生能源、脫硝、除塵電價調整通知，價格調整自2013年9月25 日起執行：
    將向除居民生活和農業生產以外的其他用電征收的可再生能源電價附加標準由0.8分/kwh 提高至1.5分/kwh；
    將燃煤發電企業脫硝電價補償標準由0.8分/kwh 提高至1分/kwh；
    對煙塵排放濃度低于30mg/m3（重點地區低于20mg/m3）的燃煤發電企業進行電價補償，補償標準0.2分/kwh；在保持現有銷售電價水平不變的情況下，利用電煤價格下降騰出電價空間解決上述電價調整資金來源。
    燃煤標桿上網電價變相下調1分1，但燃煤電廠可通過相關環保投入，將電價影響控制在0.7分。1）此次電價調整，銷售電價不變，通過下調燃煤標桿上網電價，來實現可再生能源電價附加、脫硝、除塵等補貼電價的上調，整體需下調燃煤標桿電價1分1；2）燃煤電廠可以通過增加環保投入，爭取脫硝、除塵電價補貼。根據2012版《火電廠大氣污染物排放標準正式版》，新建機組自2012 年1月1日開始執行的污染物排放限值，存量機組到2014年7月1日需達到的排放限值要求，已經讓發電商部分完成脫硝、除塵投入工作，因而此次電價結構調整對于火力發電商的電價影響應在1分1以下。
    若考慮燃煤標桿電價下調1分1，我們覆蓋主要火電商13年凈利潤下調2-5%；14年凈利潤下調12-24%。若火電商環保投入完成后，脫硝、除塵電價補貼到位，僅考慮可再生能源加價0.7 分的電價下調，則主要火電商13年凈利潤下調1-4%，14年凈利潤下調8-17%。
調價后我們重點跟蹤的火電商13年PE 為6-13X，PB0.9-1.5X。
    此次電價為結構性調整，而非煤電聯動，我們預計市場仍會繼續之前對于板塊的擔心：年底實現煤電聯動，電價下調5%；但我們認為，出于電廠脫硫、脫硝、除塵等環保投入方面的壓力，且05 年以來煤價上行周期中，發改委對電價多次欠賬，年內電價再次下調可能性有限。建議關注龍頭火電商；以及點火價差大、業績穩定的地區型火電商內蒙華電。

來源：光大證券