8月份，全球經濟總體向好，國內經濟有明顯企穩回升的跡象，連焦走出了一波反彈行情。9月份，連焦進入技術性回調，消化前期過猛的漲勢。考慮到“焦炭—鋼鐵”產業鏈中現貨貿易的實際情況，現貨價格不太可能出現快速上漲，但延續8月份以來緩慢回升的態勢應是大概率事件。
   煤運向好暗示需求回暖
   今年7月份，全國煤炭鐵路總運量繼續快速回升，同比增長首次轉為正數，從某種程度上暗示著全國煤炭市場暫時起底，未來有望逐步走出泥潭，重回正增長的格局。8月份，大秦線完成煤炭運量約為3775.5萬噸，同比增長20.6%，環比增長3.2%；1—8月份，大秦線累計完成煤炭運量達到29429.9萬噸，累計同比增長5.4%。
   實際上，中國沿海煤炭運輸市場和國際海運市場的相關指數走勢也能從另外一個側面驗證中國煤炭市場及鋼鐵行業有逐漸轉暖的跡象。7月份以來，中國沿海（散貨）煤炭綜合運價指數也從586一線附近止跌企穩，隨后迅速上升至目前的936一線附近，漲幅達到59.73%。與鐵礦石關系最為密切的好望角型運費指數(BCI)也從7月份的1900一線附近拉升至目前的2400一線，波羅的海干散貨指數（BDI）也從1100一線附近急劇拉升至目前的1600一線，上升幅度達到45.46%。
   目前，焦炭下游市場已經迎來了傳統的“金九銀十”旺季，焦炭需求也有望繼續回暖，這無疑利多焦炭價格。
   下游進入補庫存階段
   隨著國內經濟形勢逐漸止跌企穩，國內大中型鋼廠大概在8月中旬正式啟動了對焦炭補庫存的計劃。統計數據顯示，國內大中型鋼廠的焦炭庫存平均可用天數突破了長期維持10天左右的水平，連續攀升至13天的水平。預計國內鋼廠補庫存需求還將繼續，焦炭庫存水平至少將回歸到正常的水平，甚至超過15天。換言之，焦炭下游行業已經進入補庫存的階段，這將有利于消化長期居高不下的焦炭庫存。
   與鋼廠補庫存相對應的，焦炭生產企業焦炭出庫狀況趨好，國內主要區域的獨立焦化廠焦炭庫存不斷下降，部分地區的獨立焦化廠焦炭庫存逐漸向歷史底部區間靠近。
   隨著“金九銀十”旺季的來臨，鋼廠陸續進行焦炭補庫存，部分地區的焦化企業庫存見底，企業利潤較前期有所改善，因而焦化企業產能擴張欲望、開工率也快速拉升。截至9月6日，產能大于200萬噸的焦化企業開工率已經拉升至92%，并創出近幾年來的新高，產能小于100萬噸的焦化企業開工率快速提升至81%，產能在100萬至200萬噸的焦化企業開工率也上升至78%。
   盡管目前國內焦炭庫存壓力巨大，尤其是港口庫存居高不下，去庫存化的進程非常艱難且較為緩慢，但是只要中國經濟繼續穩步向好且政策支撐能夠延續，那么焦炭行業還是很有可能迎來曙光。
   技術回調后宜逢低做多
   總體而言，隨著系統性風險的下降，焦炭基差進一步縮窄，在技術性調整結束后，連焦有望開啟新一輪漲勢。預計連焦主力J1401合約技術回調的目標位大概在1530—1540，建議以該區域為參考，采取“逢低做多”的策略。向上依次看到1650，1700附近；止損位以1530為參考，突破則逐步止損，若突破1500則全部離場。

來源：期貨日