拉法基業(yè)務(wù)遍及62個(gè)國(guó)家，2013年的銷(xiāo)售額為152億美元。

　　豪瑞控股或參股的企業(yè)遍及四大洲的70多個(gè)國(guó)家。2013年豪瑞的凈銷(xiāo)售額達(dá)到197億瑞士法郎。

　　4月7日，這兩家水泥巨頭確認(rèn)將合并新建“拉法基豪瑞集團(tuán)”。

　　兩家公司稱(chēng)，此次交易為公開(kāi)換股，由瑞士豪瑞以一股豪瑞股票換取一股拉法基股票，預(yù)計(jì)合并所產(chǎn)生的協(xié)同效益共計(jì)超過(guò)14億歐元。

　　合并后，新公司董事長(zhǎng)將由原瑞士豪瑞董事長(zhǎng)Wolfgang Reitzle擔(dān)任，拉法基現(xiàn)任首席執(zhí)行長(zhǎng)Bruno Lafont出任新公司執(zhí)行長(zhǎng)。

　　目前該項(xiàng)交易已經(jīng)獲得兩家公司董事會(huì)的一致同意，并得到核心股東的支持。

　　如果獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，合并計(jì)劃預(yù)計(jì)將于2015年上半年完成。合并后的集團(tuán)將在全球90個(gè)國(guó)家具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，這些國(guó)家既包括發(fā)達(dá)國(guó)家也包括新興市場(chǎng)，且業(yè)務(wù)分布均勻。合并運(yùn)營(yíng)的生產(chǎn)場(chǎng)所將遍及各大洲，超過(guò)90個(gè)國(guó)家，是行業(yè)內(nèi)最為平衡和多元化的投資組合。無(wú)論是在快速增長(zhǎng)市場(chǎng)或發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，這都將帶來(lái)引人注目的增長(zhǎng)預(yù)期。

　　豪瑞公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)Rolf Soiron在宣布合并決定時(shí)所說(shuō)：“該合并提議為我們通過(guò)創(chuàng)新，為客戶(hù)創(chuàng)造更多價(jià)值、提供更廣泛的產(chǎn)品和解決方案，為股東帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的回報(bào)提供了一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)。”

　　拉法基集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官樂(lè)峰（Bruno Lafont）表示：“通過(guò)與豪瑞公司經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)相結(jié)合，互補(bǔ)的業(yè)務(wù)分布以及我們的創(chuàng)新專(zhuān)業(yè)技術(shù)，我們將創(chuàng)建建筑行業(yè)內(nèi)一家最先進(jìn)的集團(tuán)，使我們的客戶(hù)、員工和股東從中受益。”樂(lè)峰還表示：“合并新建的集團(tuán)將為兩家公司提供更多的發(fā)展機(jī)會(huì)并降低發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，從而創(chuàng)造更多的價(jià)值。”

　　預(yù)計(jì)合并后，拉法基豪瑞將達(dá)到如下效益： 通過(guò)不斷加強(qiáng)的協(xié)同合作，在三年內(nèi)全力以赴，通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、經(jīng)營(yíng)效率的增強(qiáng)與財(cái)務(wù)成本的降低，使業(yè)績(jī)提高超過(guò)17億瑞士法郎，約合14億歐元，其中在第一年實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的1/3：即通過(guò)最佳應(yīng)用、規(guī)模化以及多重使用創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案，實(shí)現(xiàn)稅前折舊前利潤(rùn)12億瑞士法郎，約合10億歐元；實(shí)現(xiàn)金融儲(chǔ)蓄2.4億瑞士法郎，約合2億歐元；實(shí)現(xiàn)資本支出優(yōu)化 2.4億瑞士法郎，約合2億歐元。

　　其次，拉法基與豪瑞的合并將幫助兩家公司縮減成本、減輕債務(wù)，并更有效地應(yīng)對(duì)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)影響水泥業(yè)發(fā)展的能源價(jià)格上漲、競(jìng)爭(zhēng)加劇以及需求不振等問(wèn)題。

　　再次，拉法基與豪瑞分別在非洲與拉丁美洲有較好的經(jīng)營(yíng)，因此，拉法基與豪瑞的合并將促進(jìn)兩家公司經(jīng)營(yíng)的地域性互補(bǔ)。如在非洲與拉丁美洲這樣的新興市場(chǎng)，其銷(xiāo)售額將占“拉法基豪瑞”總銷(xiāo)售額的60%，但沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家的銷(xiāo)售額將超過(guò)集團(tuán)總銷(xiāo)售額的10%。
　　
　　國(guó)內(nèi)很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，拉法基與豪瑞之間的合并是開(kāi)啟了全球水泥行業(yè)的大并購(gòu)，給中國(guó)水泥行業(yè)做出了表率。幾乎是一邊倒的聲音，那就是豪瑞與拉法基的合并，是一次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的合并，不僅這兩家企業(yè)內(nèi)部能夠優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，而且還將改變?nèi)�球的水泥格局，新技術(shù)將向新興市場(chǎng)和其它落后地區(qū)傳播。

　　IA水泥公司的執(zhí)行總裁Imran Akram認(rèn)為合并將使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生史無(wú)前例的變化。很多新興市場(chǎng)的水泥公司可能得以購(gòu)買(mǎi)成熟市場(chǎng)的資產(chǎn)。水泥業(yè)將變得更加振奮人心。此外，Imran還認(rèn)為，對(duì)于反壟斷監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的出售過(guò)程實(shí)際上是一個(gè)引進(jìn)新的市場(chǎng)進(jìn)入者并加劇水泥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的黃金機(jī)會(huì)。監(jiān)管者們將接受并歡迎該交易，并進(jìn)行較大規(guī)模的資產(chǎn)出售。合并帶來(lái)的資產(chǎn)出售也將使其它規(guī)模較小一些但資金充裕的水泥生產(chǎn)者以較好的價(jià)格對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行擴(kuò)張。

　　同時(shí)，媒體指出，拉法基豪瑞集團(tuán)的出現(xiàn)可能還將促進(jìn)歐洲其它領(lǐng)先的水泥制造商們的合并與收購(gòu)。基于此，拉法基與豪瑞的合并傳言以來(lái)，歐洲上市水泥企業(yè)的股價(jià)開(kāi)始上升；海德堡水泥集團(tuán)、意大利水泥集團(tuán)與Titan水泥集團(tuán)的股價(jià)均有所上升。

　　然而，筆者認(rèn)為，豪瑞與拉法基合并的大背景并非在擴(kuò)張階段實(shí)現(xiàn)的，而是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下，歐洲經(jīng)濟(jì)尚未復(fù)蘇，新興市場(chǎng)明顯增長(zhǎng)向緩，企業(yè)債務(wù)失衡的情況下進(jìn)行的。因此，筆者覺(jué)得，豪瑞與拉法基之間的合作，更多的意義是“瘦身”計(jì)劃，同時(shí)有效的利用資源。

　　甚至，還可以推測(cè)，在拉法基與豪瑞等國(guó)際水泥巨頭在全球大肆擴(kuò)張尾聲，或者說(shuō)它們?cè)诎�括中�?guó)、印度、其它東南亞國(guó)家、拉丁美洲以南美洲、撒哈拉以南非洲等地區(qū)的擴(kuò)張已經(jīng)處于一個(gè)飽和的狀態(tài)，甚至已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，而部分地區(qū)水泥投資熱度仍然未減。

　　一方面是前期大肆建生產(chǎn)線(xiàn)，現(xiàn)在產(chǎn)能過(guò)剩來(lái)襲，很多地區(qū)水泥需求拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，或者可以預(yù)見(jiàn)；另一方面是拉法基和豪瑞的本土市場(chǎng)歐洲，及成熟的北美市場(chǎng)，需求已經(jīng)很穩(wěn)定，不會(huì)有大幅增長(zhǎng)，而企業(yè)的債務(wù)和管理費(fèi)用已經(jīng)攀高。

　　面臨以上兩個(gè)問(wèn)題，如果現(xiàn)在它們所在的所謂的新興市場(chǎng)繼續(xù)新增產(chǎn)能，幾年之內(nèi)出現(xiàn)需求銳減的情況，這對(duì)于拉法基和豪瑞來(lái)講都是巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　面對(duì)這樣的現(xiàn)狀，拉法基和豪瑞其實(shí)早有預(yù)謀，我們知道拉法基幾年前出臺(tái)了減債計(jì)劃，開(kāi)始瘦身，出讓了部分水泥及骨料資產(chǎn)，其中以美洲居多。而豪瑞也在一些地方出讓了資產(chǎn)，包括除馬達(dá)加斯加以外的撒哈拉以南非洲的絕大部分資產(chǎn)。

　　拉法基在10個(gè)撒哈拉以南非洲國(guó)家設(shè)有12個(gè)水泥廠和5個(gè)碾磨廠，年產(chǎn)能力共1680萬(wàn)噸，2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額18億歐元。拉法基于1996年進(jìn)入馬達(dá)加斯加市場(chǎng)，占據(jù)馬10%的水泥市場(chǎng)。

　　豪瑞近年來(lái)將其南部非洲的股份賣(mài)予南非水泥生產(chǎn)商AfriSam，在撒哈拉以南非洲生產(chǎn)點(diǎn)較少，僅在馬達(dá)加斯加和幾內(nèi)亞設(shè)立水泥廠。豪瑞在馬已有50年歷史，占據(jù)馬65%的水泥市場(chǎng)，擁有280名員工。目前有兩個(gè)工廠，在安齊拉貝的工廠年產(chǎn)能力15萬(wàn)噸，在塔馬塔夫的裝袋場(chǎng)年產(chǎn)能力18萬(wàn)噸。馬達(dá)加斯加年消耗水泥49萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2019年需求量將達(dá)到70萬(wàn)噸。

　　顯然，拉法基和豪瑞在部分市場(chǎng)，特別是業(yè)務(wù)重合嚴(yán)重的新興市場(chǎng)，早就做好了準(zhǔn)備，它們擔(dān)心新增產(chǎn)能過(guò)快，賣(mài)掉部分自己的已有產(chǎn)能給需要的投資者，這樣就不會(huì)有更多的新增產(chǎn)能，加速市場(chǎng)的產(chǎn)能過(guò)剩，使危機(jī)提前或者快速到來(lái)，同時(shí)，也為他們?cè)谶@些地方的合并埋下伏筆。

　　鑒于此次合并是水泥行業(yè)有史以來(lái)規(guī)模最大的并購(gòu)案，因此可能招來(lái)全球反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查。對(duì)此，交易雙方預(yù)計(jì)，要獲得監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)需分拆部分資產(chǎn)。需要分拆的業(yè)務(wù)有三分之二在歐洲，其余三分之一在其他地區(qū)。

　　應(yīng)反壟斷者要求，兩家公司已對(duì)出售資產(chǎn)等事展開(kāi)積極談判，這些預(yù)售資產(chǎn)能為兩家公司帶來(lái)10億美元的利潤(rùn)。豪瑞正在準(zhǔn)備從各國(guó)撤出資本。

　　就合并后的市場(chǎng)情況而言，德意志銀行認(rèn)為，總體看來(lái)，合并后的拉法基豪瑞集團(tuán)將在8個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)份額超過(guò)50%，其中包括厄瓜多爾、菲律賓、塞爾維亞、摩洛哥、羅馬尼亞、匈牙利、法國(guó)與加拿大。因此，在厄瓜多爾，拉法基豪瑞將必須減少53%的產(chǎn)能；在菲律賓減少50%；在塞爾維亞減少48%；在摩洛哥減少47%；在羅馬尼亞減少43%；在匈牙利減少36%；在法國(guó)減少26%；在加拿大減少23%。

　　其中厄瓜多爾、菲律賓等都是近年來(lái)拉法基和豪瑞對(duì)外擴(kuò)張的新興市場(chǎng)。

　　另外，路透社援引晨星分析師科林斯（Elizabeth Collins）的話(huà)稱(chēng)，兩家公司在法國(guó)、德國(guó)、西班牙、捷克、羅馬尼亞和塞爾維亞產(chǎn)能巨大且重疊。官方給出的說(shuō)法則是，兩家公司目前在加拿大、巴西、印度和中國(guó)的業(yè)務(wù)有重疊情況。

　　這更加包括了巴西、印度和中國(guó)在內(nèi)的三大金磚四國(guó)的成員，當(dāng)年這三個(gè)國(guó)家都是國(guó)際水泥巨頭們熱衷的投資圣地，然而，現(xiàn)在的情況是中、印、巴西都基本上已經(jīng)完了大規(guī)模的投資建設(shè)，中國(guó)水泥產(chǎn)能、產(chǎn)量早已以超過(guò)全球一半以上的數(shù)量，雄踞全球之最。

　　就國(guó)內(nèi)而言，拉法基和豪瑞的合并，一度讓國(guó)內(nèi)業(yè)內(nèi)人士歡呼、喝彩，以為這是一個(gè)好的兆頭。

　　然而，在5月14日北京舉行的“2014經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)中國(guó)論壇”上，豪瑞集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁Ian Riley直接預(yù)測(cè)，未來(lái)20年中國(guó)水泥需求會(huì)砍掉一半，從現(xiàn)在的22億噸，回到11億噸。

　　“在未來(lái)二十年中國(guó)的水泥需求會(huì)砍掉一半。影響如何，會(huì)造成行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，雪上加霜。這樣的過(guò)程會(huì)進(jìn)入全國(guó)的需求平臺(tái)期，再看各省會(huì)有見(jiàn)頂、下行的趨勢(shì)。如果各個(gè)省都在這樣的狀況之中，全國(guó)在一個(gè)平臺(tái)期。行業(yè)在今后十年到二十年中會(huì)面臨挑戰(zhàn)，有些機(jī)會(huì)會(huì)產(chǎn)生不同方面，一是環(huán)境壓力變化，現(xiàn)在我們面臨著越來(lái)越多壓力，只要有排放，無(wú)論每噸排多少，只要乘以22億噸的大基數(shù)就是很大的排放量，無(wú)論是減碳、脫硝都是環(huán)保的壓力。”

　　這的確是一盆冷水，不知是否能澆醒迷醉的人。

　　Ian Riley表示，“全球平均人均300公斤水泥，紐約可能達(dá)到350公斤，稍微高一些，但是中國(guó)是它的5倍，中國(guó)水泥行業(yè)占全球的60%。我們看到的增長(zhǎng)很快會(huì)終結(jié)，我們把中國(guó)和日本、韓國(guó)、臺(tái)灣進(jìn)行對(duì)比，可以看到在今后幾個(gè)年度當(dāng)中，需求會(huì)見(jiàn)底，行業(yè)會(huì)下行，這是比較大的行業(yè)背景。

　　中國(guó)企業(yè)對(duì)于對(duì)外投資是感興趣的，在過(guò)去十年中中國(guó)經(jīng)濟(jì)新建的產(chǎn)能比全世界加到一塊還多。追溯到1995年，豪瑞在蘇州建立了合資公司，在華新水泥中拿了股份，當(dāng)時(shí)達(dá)到44%。之前的合資企業(yè)歸入華新水泥，華新在過(guò)去十年增長(zhǎng)非常成功，也是利用了中國(guó)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　有一些并購(gòu)的機(jī)會(huì)，但是并不容易抓住。華新水泥特別希望關(guān)注中國(guó)以外的機(jī)遇。”

　　從拉法基和豪瑞在中國(guó)的布局來(lái)看，拉法基以拉法基瑞安為載體，另外依托上市公司四川雙馬，大部分都在西南地區(qū)，除四川雙馬水泥產(chǎn)能主要集中在四川以外，拉法基在云南、貴州、重慶地區(qū)的水泥工廠，都以拉法基瑞安存在；豪瑞通過(guò)資本手段成為華新水泥最大的股東，主要產(chǎn)能集中在華中地區(qū)，在西南有部分產(chǎn)能。

　　因此，重產(chǎn)能重疊方面來(lái)看，他們?cè)谥袊?guó)的產(chǎn)能大部分布局存在重疊，少量重疊在西南地區(qū)存在。不過(guò)，拉法基正在把旗下產(chǎn)能整合到四川雙馬，不排除會(huì)賣(mài)掉部分非核心產(chǎn)能，以甩掉包袱，同時(shí)另一方面還可以起到抑制新增產(chǎn)能的作用，有利于本已過(guò)剩的水泥行業(yè)。

　　豪瑞集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁Ian Riley還表示，豪瑞樂(lè)見(jiàn)華新水泥在部分海外市場(chǎng)開(kāi)展投資。

　　有幾方面原因。一是在中國(guó)過(guò)去十年有建廠經(jīng)驗(yàn)，華新有能力興建水泥廠，可以用更少的成本，更快執(zhí)行項(xiàng)目。我們有兩個(gè)重要能力來(lái)自中國(guó)的合作伙伴。二是來(lái)自政治因素，中國(guó)是有朋友的，華新已經(jīng)投資的國(guó)家，塔吉克斯坦和柬埔寨，在這兩個(gè)國(guó)家當(dāng)中政府和中國(guó)關(guān)系密切，也希望維持這樣的緊密關(guān)系。三是法律、體制機(jī)制不是很發(fā)達(dá)，一些投資人對(duì)這些國(guó)家并不是特別看好。作為一個(gè)中國(guó)企業(yè)到那邊投資，在那邊會(huì)贏得政治支持。四是中國(guó)的建筑企業(yè)很早就走出去了，中國(guó)建筑企業(yè)也是水泥企業(yè)的主要客戶(hù)。中國(guó)企業(yè)走出去，向建筑企業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)品是水到渠成的事。在非洲，中國(guó)的建筑商也希望中國(guó)的供應(yīng)商一塊過(guò)去。

　　去年，華新在塔吉克斯坦，建廠之后運(yùn)行得非常好；柬埔寨的廠6月也會(huì)開(kāi)業(yè)。Ian Riley指出，更大機(jī)會(huì)在非洲，在那邊中國(guó)的政治關(guān)系是顯而易見(jiàn)的。而且中國(guó)的建筑企業(yè)已經(jīng)過(guò)去了，在拉美豪瑞集團(tuán)耕耘多年，有80年。在拉美有強(qiáng)大的存在，在非洲，以及中南亞的一些國(guó)家合作還是很有意義的。

　　可以看出，豪瑞更看好的市場(chǎng)是中南亞、非洲（特別是北部非洲及一些落后的南部非洲國(guó)家）。為什么呢？因?yàn)檫@些地區(qū)的水泥工業(yè)還在起步階段，而且與中國(guó)的關(guān)系密切。

　　我們大致可以將拉法基和豪瑞的市場(chǎng)分成三個(gè)層次。以歐洲和北美為代表的成熟飽和的市場(chǎng)；以中國(guó)、印度、拉美、南非、中東等為代表的新興市場(chǎng)；以中亞、南亞、北非為代表的新的市場(chǎng)。

　　而拉法基和豪瑞，特別是豪瑞已經(jīng)明確表態(tài)看空中國(guó)水泥市場(chǎng)，同時(shí)也可以推測(cè)他們看空了大部分的新興市場(chǎng)，因?yàn)檫@些地區(qū)水泥產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩，而且新增產(chǎn)能還在持續(xù)，他們必須防范未然，通過(guò)合并，出售一些水泥廠，雙管齊下，達(dá)到最好的瘦身效果，而且做得很巧妙，以反壟斷為由，自然的出售部分資產(chǎn)，也可抑制部分新增投資，緩解行業(yè)惡化。

　　另外，對(duì)于本土歐美市場(chǎng)，這是他們的大本營(yíng)，盈利穩(wěn)定，更需要精益求精，所以他們也會(huì)在這些地區(qū)進(jìn)行一些產(chǎn)能置換和整合，但是部分大規(guī)模主動(dòng)降低市場(chǎng)份額。在以中亞、南亞、北非為代表的新的市場(chǎng)，拉法基與豪瑞合并之后，華新水泥倒是可以有很多機(jī)會(huì)走出去，到這些地區(qū)建廠。

　　如果還要說(shuō)拉法基與豪瑞合并，中國(guó)水泥行業(yè)還是有獲益者的話(huà)，那么，無(wú)疑華新水泥將在對(duì)外投資，環(huán)保等領(lǐng)域獲得巨大的機(jī)會(huì)，當(dāng)然這也是拉法基豪瑞的機(jī)會(huì)。