一、6月份港口煤市運行情況分析

　　港口煤炭發運量基本平穩。進入6月份，雖然夏季用電高峰越來越近，但由于用電需求增長整體放緩，水電和沿海地區燃氣發電增長較快，發電用煤增長乏力，再加上電廠煤炭庫存處于高位，以及環渤海煤價降價預期持續存在，沿海電廠采購需求并未明顯升溫，環渤海港口煤炭發運量總體與5月份基本持平。數據顯示，6月1日至29日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港日均煤炭發運量合計約98.6萬噸，較5月份微增0.7萬噸，小幅增長0.7%。

　　鐵路煤炭調入量保持高位。5月份以來主產區原煤產量快速回升，資源供給充足，與此同時，鐵路也在積極組織貨源力圖保證煤炭發運規模。因此，6月份環渤海港口鐵路煤炭調入量總體仍然保持了較高水平。數據顯示，6月1日至29日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港日均鐵路煤炭調入量合計約為108.5萬噸，較5月份略減0.6萬噸，小幅下降0.5%。

　　環渤海煤炭庫存繼續攀升。由于6月份環渤海港口煤炭發運量和鐵路煤炭調入量雙雙與5月份基本持平，鐵路煤炭調入量繼續遠超港口發運量，港口煤炭庫存整體繼續攀升。數據顯示，截至6月29日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港煤炭庫存分別為747萬噸、580萬噸和211萬噸，較5月末分別增加137萬噸、144萬噸和34萬噸，分別增長22.6%、33%和19.1%。截至6月29日，以上三港煤炭庫存合計約為1538萬噸，較5月末增加315萬噸，增長25.8%。

　　沿海動力煤價格繼續回落。一方面，由于電煤需求增長乏力，下游用戶煤炭庫存處于高位，采購積極性不高；另一方面，主產地資源充足，港口鐵路煤炭調入量持續處于高位，港口煤炭庫存不斷攀升。需求疲軟和庫存攀升使6月份的環渤海煤價始終面臨回調壓力，煤價繼續下行。海運煤炭網數據顯示，截至6月25日一周，環渤海5500大卡動力煤平均價格降至528元/噸，與5月最后一周相比，下降9元，降幅為1.68%。

　　二、7月份港口煤市展望

　　展望7月份，進入夏季用電高峰，電煤需求或多或少都將出現季節性回升。為了不至于讓煤炭庫存在用電高峰期間下降過快，電廠增加煤炭采購的概率極大，港口煤炭發運量將有所回升，煤價也有望再度階段性企穩。與此同時，由于下游采購需求增加，鐵路發煤量也有望繼續保持較高水平，港口鐵路煤炭調入量繼續處于高位。雖然港口煤炭發運量可能會明顯回升，但是，由于鐵路煤炭調入量仍將處于高位，港口煤炭庫存或將高位震蕩。受下游采購需求增加支撐，7月份環渤海煤價或將再度止跌企穩。但是，受庫存高企，煤炭需求相對疲軟等多種因素影響，煤價暫時尚不具備回升基礎。

　　首先，預計7月份港口煤炭發運量將有所回升。進入7月份，隨著氣溫整體進一步上升，消暑降溫用電需求也將有所增加。雖然水電出力增加能抵消部分新增用電需求，但想要完全滿足用電需求，還需要煤電發電量保持一定幅度增長，發電耗煤量也將同步增加。對于華東和東南沿海電廠來說，雖然目前存煤可用天數大都在20天以上，處于較高水平，但想要保證在夏季用電高峰過后仍然掌握市場話語權，就需要隨著耗煤量增加同時增加電煤采購，使煤炭庫存動態保持在當前較高水平。另外，目前環渤海5500大卡動力煤平倉價已經逼近500元，神華集團也宣布自6月26日開始再次下調煤價，其5500大卡煤種環渤海港口優惠平倉價格也已降至510元，環渤海煤價應該已經處于階段性低點，未來一段時間是電廠進行低成本采購的時機。隨著耗煤量增加，應該會有部分電廠抓住煤價階段性低點的時機增加煤炭采購。預計7月份秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港合計日均煤炭發運量將回升至105萬噸以上。

　　其次，預計7月份港口鐵路煤炭調入量仍將處于較高水平，港口煤炭庫存或將高位振蕩。三因素將促使7月份港口鐵路煤炭調入量繼續處于較高水平。一是下游采購需求增加。在下游采購需求增加的情況下，部分煤炭企業和貿易商企業可能也會抓住機會增加煤炭銷售，從而使港口鐵路煤炭調入量保持較高水平。二是煤價再度階段性止跌企穩。煤價止跌企穩有助于穩定市場預期，有助于降低貿易商和煤炭企業的市場風險，并促使貿易商和煤炭企業繼續將鐵路煤炭發運保持在較高水平。三是鐵路方面積極推動。在鐵路貨運量整體下滑的背景下，鐵路方面承受著巨大壓力，不出意外，7月份鐵路方面將繼續積極組織貨源，努力增加煤炭發運，從而保障鐵路煤炭發運量處于高位。綜合來看，預計7月份秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港合計日均鐵路煤炭調入量有望再度超過105萬噸。在港口煤炭發運量回升，鐵路煤炭調入量繼續保持高位的情況下，預計7月份環渤海港口煤炭庫存將高位震蕩。

　　最后，預計環渤海煤價將再度階段性止跌企穩，但煤價出現顯著回升的概率很小。綜合以上分析，目前環渤海5500大卡動力煤價格已經逼近500元，隨著發電耗煤量回升電廠煤炭采購有望增加，煤價階段性止跌企穩的基礎逐步確立。短期內環渤海動力煤價格指數可能會繼續小幅下滑，但市場實際成交價繼續下滑的可能性已經大大降低。盡管煤價再度止跌企穩，但由于煤炭產能充足，煤炭產量隨時等待釋放，各環節煤炭庫存仍處于較高水平，動力煤需求整體仍然較為疲軟，短期內煤價并不具備上漲基礎，7月份環渤海煤價出現顯著回升的概率很小。