監(jiān)管層擬取消貨幣基金協(xié)議存款提前支取不罰息的消息，正在市場上發(fā)酵。這也意味著余額寶等“寶寶”類產(chǎn)品的收益率可能再走下坡路。

    不過市場人士認(rèn)為，導(dǎo)致“寶寶”類產(chǎn)品收益率日漸下降的“元兇”其實(shí)是漸趨寬松的流動性。因此在當(dāng)前市場環(huán)境下，各種“寶寶”的收益率下行將成大概率事件，但那些背靠銀行的“寶寶”卻仍可能具有相對優(yōu)勢，在余額理財(cái)市場中獨(dú)樹一幟。

    貨基不罰息紅利消失

    余額寶發(fā)行剛滿一周年，如火如荼的互聯(lián)網(wǎng)寶寶們再次迎來一盆“涼水”。近日市場上再度傳來央行叫停貨幣基金協(xié)議存款“提前支取不罰息”的特權(quán)。這意味著包括余額寶在內(nèi)的貨幣基金一旦遭遇大額贖回，若提前支取銀行的協(xié)議存款，將要承擔(dān)相關(guān)的利息損失。

    記者獲悉，事實(shí)上從今年3月份開始，部分大型國有銀行已經(jīng)開始對貨幣基金提前支取協(xié)議存款而不罰息的現(xiàn)象說“不”。

   “雖然監(jiān)管部門一直沒有出過正式文件，但是四大行以及一些其他較大的股份制商業(yè)銀行，已經(jīng)對部分貨幣基金開始執(zhí)行提前支取罰息的協(xié)議。”某國有大行資產(chǎn)管理部人士透露。該人士進(jìn)一步指出，一些小銀行盡管沒有執(zhí)行這項(xiàng)措施，但是基金公司從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度考慮，仍沒有選擇這些銀行做交易對手，“因?yàn)楹ε滦°y行的流動性難以支撐貨幣基金巨大的資金需求。”

    然而，在不少市場人士看來，這一政策紅利的取消，對于貨幣基金的影響其實(shí)并沒有大眾想象的那么大。余額寶的基金經(jīng)理王登峰曾經(jīng)表示，余額寶的收益率其實(shí)和短期貨幣市場的利率也就是資金價(jià)格息息相關(guān)。

    回顧歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，余額寶成立之初的收益率介于4%—5%之間，而其去年年末處于最高點(diǎn)的收益率，則是疊加了春節(jié)因素和年末因素。因此，在當(dāng)前資金面比較寬松的情況下，市場資金價(jià)格的下行必然導(dǎo)致銀行協(xié)議存款利率的下降，也將使得各類貨幣基金的收益率走低。

    前述銀行人士也表示，目前由于資金利率的下行，銀行的協(xié)議存款利率已經(jīng)從去年年末的高點(diǎn)回落至當(dāng)前的4.6%—4.8%，因而“寶寶”軍團(tuán)收益率下降其實(shí)是一個(gè)回歸正常水平的過程。

    銀行系“寶寶”更勝一籌

    在市場一片看衰“寶寶”類產(chǎn)品的時(shí)候，銀行卻一直沒有停止發(fā)行銀行系“寶寶”的沖動。記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近期市場上的銀行系“寶寶”多達(dá)近10款。如工行的“薪金寶”、中行的“活期寶”、交行的“現(xiàn)金寶”、平安銀行的“平安盈”、興業(yè)銀行的“掌柜錢包”、民生銀行的“如意寶”、中信銀行的“薪金煲”和廣發(fā)銀行的“智能金賬戶”、渤海銀行的“添金寶”以及招行的“朝朝盈”等。

   “銀行發(fā)行這類產(chǎn)品的原因，是為了防止存款的流失，以便留住客戶資源。”前述銀行業(yè)內(nèi)人士表示，“隨著越來越多的銀行加入這一陣營，已經(jīng)對其他互聯(lián)網(wǎng)‘寶寶’造成了沖擊�！�

    值得關(guān)注的是，在互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”漸現(xiàn)疲態(tài)的時(shí)候，銀行系“寶寶”的收益率卻顯示出了相對更好的“耐力”。

    7月7日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，“興業(yè)掌柜錢包”的7日年化收益率為5.03%、中國銀行的“活期寶”的7日年化收益率為4.85%，招行的“朝朝盈”的7日年化收益率為5.12%，比起微信理財(cái)通的7日年化收益率4.48%，百度百賺的4.49%以及余額寶的4.22%都高出不少。

    對此，前述業(yè)內(nèi)人士解釋稱：“銀行系‘寶寶’相對互聯(lián)網(wǎng)‘寶寶’來說有個(gè)優(yōu)勢——那便是可以背靠銀行這棵‘大樹’。因?yàn)檫@類產(chǎn)品重點(diǎn)投資在銀行協(xié)議存款上，銀行往往通過給這類產(chǎn)品的協(xié)議存款更高的利率來提升其收益率。只不過銀行在流動性管理上優(yōu)勢更為明顯，相對之前基金公司和互聯(lián)網(wǎng)公司的補(bǔ)貼，讓利補(bǔ)貼行為對銀行而言，壓力并不太大�！�

    而銀率網(wǎng)分析師王曉晶亦強(qiáng)調(diào)指出，近期個(gè)別銀行系“寶寶”戰(zhàn)勝互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”收益率的表現(xiàn)與銀行有資金優(yōu)勢密切相關(guān)。

    王曉晶認(rèn)為，以余額寶為首的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品雖然在渠道等方面有所創(chuàng)新，但仍難以擺脫對金融體系的依賴，在市場流動性充裕的大背景下，再加之大行拒絕貨基協(xié)議存款的“提前支付不罰息”，銀行系“寶寶”的優(yōu)勢正在體現(xiàn)。

    因此，對于那些重視資金的流動性，且需要進(jìn)行余額理財(cái)?shù)耐顿Y者，除了傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”外，銀行系“寶寶”也將成為不錯(cuò)的選擇。

來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)