截至昨日收盤，動力煤期貨大幅增倉的同時價格也繼續上漲，主力1501合約報收于524元/噸，日增倉1.46萬手，持倉量達8.74萬手。記者發現，動力煤期貨近兩個交易日的表現可謂是“量增價漲”,這是動力煤市場的短期行情表現，還是有實質性的利好消息提振，值得觀察。

進出口關稅傳聞提振期價

據消息人士透露，為加強煤炭進出口環節管理，我國將煤炭的進出口關稅上調至3%。有傳言稱，煤炭進出口關稅的各項審批通過，或將在近日施行。“之前是零關稅，目前在進口煤沒有價格優勢的情況下，再加上3%的關稅，將在一定程度上抵制部分進口煤。”銀河期貨動力煤分析師于潔表示。

據于潔分析，目前秦皇島的動力煤價格約470元/噸，拉到廣州的運費是32元/噸，最后價格就在502元/噸左右。進口煤報價為67美元/噸，折合人民幣約412元/噸，加上17%的增值稅，最后價格大概為482元/噸。“目前來看，南方電廠的進口煤和內貿煤價差大概在20元/噸。目前貿易商已經是虧損狀態了，如果進口煤加收了3%的關稅，那么這20元/噸的價差就縮小到7.64元/噸，對進口貿易商的影響極大。”

據了解，目前4700大卡印尼煤的市場報價為405—410元/噸，電廠對印尼煤的需求不高，出貨的價格也比較低。“近期印尼煤離岸價格略有上漲，海運費也有探漲趨勢，但是國內進口商并不是很看好后市，所以不急于采購。”廣東某煤炭進口商說。

動力煤期現價差拉大

近期動力煤利多政策不斷，包括主要煤企聯合限產、傳聞進口關稅上調等，受制于疲弱的現貨價格，期貨主力1501合約表現并不搶眼。“但是上周五1501合約甩開其他所有合約增倉上漲，與1409、1505合約價差迅速拉開，說明多頭資金充分利用了1501合約套保力量不足的特點，集中火力進攻。而在價格突破近期壓力520元/噸后，進一步吸引技術派投資者進場做多，強化走勢。”永安期貨煤炭分析師金潮說。

據了解，秦皇島港5500大卡動力煤價格報在475—485元/噸，上周五CCI1指數報469.5元/噸，說明現貨價格仍維持在470元/噸水平，而港口各大煤企還有各項優惠。“折算下來，5500大卡硫分1%的煤價在465元/噸左右，并且近期市場價格變化不大，對期貨價格的大幅拉漲沒有足夠的支撐。”于潔分析道。

另外，記者發現，目前動力煤的期現價差過大。昨日，動力煤期貨主力合約報收于524元/噸，而秦皇島港現貨價格僅470元/噸，其中每噸動力煤有54元的價差。如果8月18日在1501合約上賣出，等到明年1月再交割，按照期貨最大持倉50%，資金成本6.15%來計算，期貨資金成本不足2元/噸，交易及交割成本不足2元/噸，現貨資金占用成本13元/噸左右；按照期貨倉單倉儲費來計算，共需8元/噸倉儲費。于潔說：“這樣計算下來，持倉到交割的各項成本共計25元/噸左右，而目前的期現價差遠遠大于這個成本。”

基于以上觀點，雖然上調進口關稅的傳言對動力煤期貨主力1501合約有助推作用，但該合約漲幅已超過預期，需要回調。而對于其他合約來說，傳言對價格的影響力度則相對有限。于潔表示，“上周五1501合約價格已拉至過高價位，1505和1501合約的價差擴大到-7元/噸，昨日繼續擴大至-9.2元/噸。去年年底，1505和1501合約價差曾擴大至-35.4元/噸，今年或仍存在這樣的跨期套利交易機會。”

分析人士認為，現貨市場仍然處于較為低迷的態勢，對期貨市場價格大幅上漲支撐力度不足，目前市場上對1501合約有較好的預期不可持續。

來源：期貨日報網