一、10月港口煤市運行情況分析

　　港口煤炭發運量基本平穩

　　10月份是動力煤傳統采購高峰，有關部門也宣布從10月15日開始恢復3-6%的最惠國進口關稅，部分進口煤成本有所提高，另外有關部門也通過非正式渠道要求各大用煤企業適當減少煤炭進口。但是，由于動力煤，特別是發電用煤需求持續疲軟，電廠煤炭庫存水平較高，只是個別用戶適當增加了煤炭采購數量，下游用戶集中增加采購的情況并未出現。因此，與9月份相比，10月份環渤海港口煤炭發運量整體基本平穩。據測算，10月份秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港合計日均煤炭發運量約為97.7萬噸，與9月份基本持平，較去年同期減少約3.7萬噸，下降3.6%。

　　鐵路煤炭調入量明顯回落

　　10月份，環渤海港口鐵路煤炭調入量明顯回落。據測算，10月份秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港合計日均鐵路煤炭調入量約為90.9萬噸，較9月份減少約11.6萬噸，降幅達11.3%，與去年同期相比，減少約5.6萬噸，下降5.8%。大秦鐵路(8.10, 0.00, 0.00%)檢修是導致10月份港口鐵路煤炭調入量減少的原因之一。10月9日至23日，大秦鐵路進行了為期15天每天3個小時的例行檢修，鐵路運力受到一定影響，從而導致港口鐵路煤炭調入量相對有所回落。除了大秦鐵路檢修之外，貿易商和煤炭企業為了挺價，可能也在主動減少鐵路煤炭發運量，這也是導致10月份港口煤炭調入量減少的重要原因。之所以這樣認為，一是因為今年10月份大秦鐵路檢修時間較去年減少5天，但以上三港鐵路煤炭調入量卻反而下降了約5.8%；二是23日大秦鐵路檢修結束之后，港口鐵路煤炭調入量并未很快恢復，只是臨近月底，幾家煤炭企業將于11月集體上調煤價15元/噸的消息傳出之后，港口煤炭調入量才出現顯著回升。

　　港口煤炭庫存整體回落

　　由于10月份環渤海港口煤炭發運量保持了基本平穩，但受鐵路檢修、煤企主動減少發運等因素影響，港口鐵路煤炭調入量明顯回落，鐵路煤炭調入量整體不及港口煤炭發運量，港口煤炭庫存普遍不同程度回落。據測算，10月末，以上三港煤炭庫存合計約為1244萬噸，較9月末減少約173萬噸，降幅約為13.5%。雖然環比9月末有所回落，但與去年同期相比，以上三港煤炭庫仍增加約276萬噸，增長28.5%。

　　煤價反彈回升 但動力明顯不足

　　就在10月8日有關部分宣布取消煤炭零進口暫定關稅，恢復實施最惠國稅率之后，借大秦鐵路啟動淡季檢修之機，幾家大型煤炭企業集團宣布將10月份港口煤炭價格上調15元/噸。受此帶動，10月份環渤海動力煤平均價格也出現了小幅回升。數據顯示，10月8日至22日，環渤海5500大卡動力煤平均價格連續兩周回升，累計上漲15元至497元，累計漲幅達3.1%。

　　盡管為了挺價，10月份各大煤炭均主動減少了鐵路煤炭發運，但由于發電用煤需求疲軟，電廠和港口煤炭庫存均處于較高水平，下游用戶煤炭采購積極性總體不高，煤價上漲持續性受到挑戰。10月23日至29日一周，環渤海動力煤價格指數與前一周持平。

　　二、11月港口煤市展望

　　預計港口鐵路煤炭調入量將明顯回升。一方面，煤企鐵路煤炭發運積極性或將有所提升。10月份為了挺價，各大煤企曾有意減少了鐵路煤炭發運量。日前有媒體報道神華集團已決定從11月1日開始將動力煤價格再度上調15元/噸，四大煤企于11月份聯合上調煤價的傳言終于塵埃落定�？紤]到目前煤炭需求仍然低迷，煤價持續上升空間不大，在煤價成功再次上調之后，各大煤企下一步應該會更多考慮增加煤炭銷量，增加鐵路煤炭發運量，從而促使港口鐵路煤炭調入量回升。另一方面，大秦鐵路檢修結束之后，運力得到釋放，同時鐵路方面為了盡可能增加煤炭發運量也會積極協調組織貨源，最終使港口鐵路煤炭調入量回升。總體來看，預計11月份秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港合計日均鐵路煤炭調入量有望再度躍升至100萬噸左右，較10月份增長約10%。

　　預計港口煤炭發運量可能會穩中有升。從往年情況來看，進入11月份，隨著天氣逐漸轉涼，水電發電量逐步下降，火電發電量和發電耗煤量將出現不同程度回升。隨著電廠耗煤量回升，為了使庫存繼續保持對自己有利的水平，部分電廠可能會適當加大煤炭采購力度，從而促使港口煤炭發運量有所回升。但是，考慮到目前煤炭需求整體仍然低迷，電廠煤炭庫存水平整體也處于較高水平，再加上10月份以來國內沿海動力煤價格已經從低點逐步回升，而國際煤價卻仍在震蕩走低，進口煤價格優勢再度擴大，即便有關部門加強煤炭進口管理的措施不斷出臺，估計下游用煤企業沿海內貿煤的采購熱情很難大幅提升。因此，總體來看，預計11月份環渤海港口煤炭發運量穩中小幅回升的概率較大。

　　環渤海港口煤炭庫存或將震蕩回升�？紤]到11月份港口鐵路煤炭調入量可能會顯著回升，而港口煤炭發運量僅可能穩中有升，港口鐵路煤炭調入量整體將再度超過港口煤炭發運量，環渤海港口煤炭庫存或將震蕩回升。

　　市場煤價回升阻力較大。在幾家大型煤炭企業于11月初再度聯手上調煤價之后，部分其他賣家可能也會躍躍欲試，試著適當上調煤炭價格。但是考慮到當前煤炭需求整體仍然疲軟，電廠和港口煤炭庫存雙雙仍處于較高水平，國際煤價低位徘徊，面對再度上調的煤價，下游用戶接受度可能不會太高。隨著未來港口煤炭庫存再度震蕩回升，隨著煤炭進口量在10月份走低后可能再度上升，11月份環渤海動力煤市場價格回升阻力確實不小。

    來源：新浪財經