11月25日，銀行間外匯市場人民幣兌美元即期匯率開盤報6.1438，貶值21個基點，與中間價走勢背離。25日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，人民幣兌美元中間價報6.1390，較上個發布日的6.1420升值30個基點。

　　11月24日，即期外匯市場上，人民幣兌美元即期匯價低開低走，尾市加速下滑，最終收報于6.1417，較上一交易日收盤價跌0.27%，創下即期匯價自9月30日以來的單日最大跌幅，并創近兩個月新低。市場人士表示，月末購匯需求通常偏多，而央行降息進一步刺激購匯需求，從而對人民幣短期走勢形成壓制。

　　此外，24日香港離岸市場美元對人民幣升值，一段時間里匯率高過境內中間價。對此，對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰稱，美元近段時間來持續走強，離岸市場人民幣貶值由央行降息觸發，人民幣有可能從此進入盤中交易價相對于中間價貶值的階段。丁志杰表示，決定匯率的因素有多個方面，在我國宏觀經濟穩定的情況下，出現人民幣趨勢性貶值的可能性不大。

　　市場普遍認為，24日人民幣貶值受到央行意外降息的直接影響。11月21日晚間，央行宣布自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，這一舉動立即引發全球市場的強烈反應，全球股市、黃金、石油等大宗商品以及歐元、澳元等悉數波動，市場更加期待降息的后續效應。

　　上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊在接受本報記者采訪時表示，中美兩國的經濟基本面和貨幣政策差異，使得境內外利差面臨收窄，從而減弱了人民幣的升值壓力，不過，從中間價總體穩定、波動幅度較小來看，未來一段時期人民幣匯率保持相對穩定的概率較大。

　　眼下，主要發達經濟體貨幣政策分化，美元表現強勢，而歐元和日元大幅貶值，這令人民幣匯率面臨重壓。

　　丁志杰告訴本報記者：“在美國退出QE之后，其他主要經濟體仍然深陷在通縮風險之中，亞洲貨幣相繼出現競爭性貶值。尤其是日本央行在10月31日再次擴大質化及量化寬松(QQE)的貨幣政策規模，加速了日元的貶值。此外，由于經濟始終不見起色，歐洲央行也陷入連鎖反應中，加大了貨幣寬松。由此市場上出現一種聲音，認為日本央行這一舉動是為了搶占先機發起新一輪的貨幣戰爭，但我認為人民幣的短期貶值與此并無關系。”

　　人民銀行的降息可能使人民幣短期向貶值一側略微波動，不過匯率政策保持相對穩定的可能性偏大。首先，全球主要經濟體總需求仍然偏弱，貶值會增加國際貿易摩擦；其次，其他國家可能進行的競爭性貶值，使得人民幣的有效貶值非常有限；再次，匯率大幅貶值可能觸發資本流出；最后，人民幣國際化也意味著需要相對穩定、甚至稍微強勢的人民幣。此外，當前我國經常賬戶依然保持較大順差而內需疲弱，因此在降息和貶值兩大政策的權衡取舍中，應該采取降低利率刺激內需，而不是通過匯率貶值進一步增加出口。

　　丁志杰認為，人民幣不會加入這場沒有硝煙的貨幣戰爭，中國會用負責任的態度防止由競爭性貶值引起的全球外匯市場動蕩，并將以大國姿態維持外匯市場的穩定。人民銀行的貨幣政策將繼續堅守四大政策目標，即經濟增長、充分就業、國際收支平衡以及幣值穩定，降息的最終結果不會是人民幣穩步升值或貶值，而是人民幣匯率波動區間擴大，匯率形成機制更加合理。（來源：金融時報）