2014年，全球大宗商品價格普跌。其中，原油價格出現階梯式暴跌，一度逼近50美元/桶，創出5年新低；能源、鋼鐵、橡塑等20余品種創出3年來的最低位；鋼鐵板塊“災情”最為嚴重，以鐵礦石、螺紋鋼為首的8個品種價格觸及10年來的最低位。進入2015年，市場預期的拐點能否出現，大宗商品將何去何從？

　　正方：曙光初現 止跌在望
　
　    “2014年大宗商品58個品種中只有6個上漲，其他的都是下跌，平均跌幅超過15%，這是非常可怕的。”在昨日由生意社主辦的“2015年度大宗商品市場高峰論壇”上，生意社首席分析師劉心田說。
　　
       他進一步分析稱，造成2014年大宗商品“超跌”的主要原因有兩個，一個產業結構因素，當前各行業都出現嚴重的產能過剩；另一個是資本因素，2014年中國經濟增速放緩直接導致大宗商品價值被重估，資本大批量逃離大宗商品市場，在新的能夠刺激大宗商品的經濟熱點被充分發現和認可前，資本大量回歸的可能性不大。
　　
       鑒于此，他認為，2015年全球大宗商品走勢會比較糾結。“從今年這幾天的情況來看，我們預期的拐點并沒有到來，大宗商品超跌的多米諾骨牌效應還在繼續，原油價格還會下跌，但其跌幅也會有限。”劉心田預計，2015年下半年原油價格或在60美元/桶附近振蕩。
　　
       不過，他也提到，由于大宗商品市場的利空消息已消耗得差不多，2015年大宗商品價格的定位將會提前完成，部分品種或迎來一波小陽行情。“當前部分品種的價格已經接近大宗商品黃金期前的水平了。客觀地說，部分大宗商品已經具備階段性抄底的價值。”劉心田說。
　　
        期貨日報記者從當天的會議上了解到，目前已經有部分行業出現了提前抄底的現象。以礦業為例，天津國際礦業權交易所副總裁錢海云表示，去年礦業投資非常低迷，但今年已經出現好轉跡象，到目前今年已經投資了108億美元，其中有60億美元是五礦集團投資用于海外并購。
　　
       “今年確實有資金開始抄底了，這也從側面表明，今年礦業品種相關價格不會跌得太深了。”錢海云說，去年年末至今鐵礦石和原油暴跌是因為特殊情況，鐵礦石資源掌握在海外的幾大巨頭手中，他們希望利用這個時機把高成本礦石擠出市場。
　　
       在錢海云看來，今年鎳將會是一個表現相對好的品種。“印尼禁礦，其今年的供應不會太好，而中國企業在印尼投資的鎳礦距離產能釋放還有一定時間。另外，鎳價去年上漲了50%多后，又跌了70%—80%，泡沫被擠掉了。”錢海云說。
　　
        銅也是錢海云比較看好的一個品種。“雖然全球銅市處于過剩狀態，但電力、交通對銅的消費會起到比較大的作用，從2015年二三季度開始，銅價將會企穩，甚至可能會有一點漲幅。”
　　
       反方：跌勢未止 還有“續集”
　　
        對于處在歷史低位的大宗商品市場，銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬(博客,微博)認為多數商品在上半年將持續處于承壓狀態。
　　
        縱觀全球市場，如今歐版QE箭在弦上，市場對美聯儲加息預期較強，“強勢美元”打壓以其計價的大宗商品的局面尚沒有要改變的征兆，而除美國以外的多數國家和地區經濟增長速度也不見起色。經濟疲軟的情況下，需求與投資熱情自然也不高，供需問題沒有得到改善，商品市場就難有翻身機會。除了受天氣因素影響較強的農產品(000061,股吧)可能出現季節性波動以外，大宗商品市場沿著去年的趨勢演一出“續集”也不足為奇。
　　
       此外，石油價格在何處觸底反彈也有很大的不確定性。寶成期貨金融研究所所長助理程小勇認為，石油價格走弱使能源成本下降，一定程度上也會利好美國經濟，有助于美元保持強勢，而美國經濟向好又會促使美國頁巖油產出的增加，這使得石油難以減產，原油價格由此還可能會繼續承壓。
　　
       美國2014年12月非農就業報告將于今晚公布。本周三，素有“小非農”之稱的ADP就業數據顯示，美國2014年12月ADP民間就業人數增加24.1萬人,遠超預期值22.6萬人及前值22.7萬人，美元指數在當日創9年新高，同時使得市場對今晚即將出爐的非農就業報告信心十足。
　　
       本周各種國際重磅經濟數據紛至沓來。值得注意的是，除了ADP數據向好以外，美國2014年12月ISM非制造業PMI意外創半年新低，11月工廠訂單也不及預期，環比下降0.7%。而歐元區通脹率自2009年以來首次跌至負值，陷入技術性通縮境地。
　　
       程小勇認為，雖然美國部分經濟數據不及預期，但總體尤其是就業數據仍舊向好，美聯儲今年的加息趨勢不會改變。對比歐元區等其他經濟體數據的走弱，美元漲勢將會持續。昨日凌晨公布的美聯儲會議紀要也顯示，美聯儲官員對長期通脹看好，認為短期通脹走低并不會阻礙加息進程。
　　
       然而，付鵬對期貨日報記者表示，油價下跌造成美國通脹走低的情況仍值得關注，因為通脹持續降低對加息預期的影響幾乎是難以避免的。目前，通脹水平與加息預期之間的相悖的狀態已經在國債市場中有所表現—反映通脹水平的10年長期債券收益率持續走低，而反映加息預期的2年短期債券收益率則走高。
　　
       同時值得注意的是，美國經濟增長和通脹水平分道揚鑣，石油價格持續下跌可能使未來消費者價格指數進一步走低。強勁的經濟增長卻伴隨著價格水平的走低，付鵬認為，這種矛盾背景下，若油價未能見底回升，美聯儲選擇上調短期利率的時機將更難把握。 （來源：期貨日報）