近期，焦煤期貨1505合約價格逐步振蕩走低，再度逼近前期706元/噸的低點。技術面顯示，700元/噸關口一直是焦煤期貨重要的支撐點位。
　　
　　去庫存未能挺價
　　
　　盡管自2013年年底以來，焦煤行業一直處于去庫存化過程中，但這并沒有令焦煤期貨在2014年出現大幅反彈行情。數據顯示，北方四港焦煤庫存于2013年12月20日創下842萬噸的歷史最高紀錄，在高庫存的打壓下，自2013年年底至2014年年初，焦煤期貨出現大跌行情。隨即焦煤市場開始了主動去庫存化，2014年年底北方四港焦煤庫存只有330萬噸左右水平。但是焦煤期貨卻依然以振蕩下行為主，其主要原因是焦煤企業在煤焦鋼產業鏈中話語權較弱，下游市場去庫存較為緩慢，煤企失去了提價的“土壤”。
　　
　　近期，隨著氣溫逐漸下降，北方鋼廠進入檢修期，高爐開工率也在下滑，鋼廠對原材料需求出現季節性回落，這對上游焦煤和焦炭市場都帶來一定打壓。數據顯示，唐山高爐開工率由前期的96.10%下調至88.93%，且鋼廠和焦化企業焦煤庫存充足，這意味著下游備貨積極性難以提高。受此影響，焦煤主產區山西焦煤價格延續跌勢，忻州、孝義等地方煤礦部分煤種價格下調10—30元/噸；柳林個別洗煤廠下調主焦出廠價格，其中A9.5S0.65G80報價730元/噸，A10S1.3G80報價600元/噸，均下調20元/噸。
　　
　　房地產高增長期已過
　　
　　未來鋼材的需求依然取決于我國房地產市場的發展，但種種跡象表明我國房地產行業高速增長期已過，未來低增長或成常態化。數據顯示，我國房地產開發投資完成額同比已由2011年的38%左右水平降至10.50%，鑒于我國逐步調低GDP增速以及經濟增長對房地產行業的依賴程度，預計我國房地產開發投資完成額增速將會低于10%，而這一情況在最近15年內只有2008年金融危機時才短暫出現過。除此之外，2014年我國房屋新開工面積一直處于負增長格局中。因此，未來鋼材需求難以快速增長，這將直接壓制上游焦煤等原材料的需求。
　　
　　盤面波動將加劇
　　
　　焦煤期貨1505合約日K線圖顯示，當前均線系統呈空頭排列的態勢，這暗示著后市繼續走弱概率較大。不過，盤面亦出現止跌企穩的跡象，因為MACD技術指標走勢與價格走勢出現底背離。結合以上兩點，預計后市焦煤期貨波動將加劇，短期或在700元/噸一線尋求一定支撐，但跌勢難以徹底扭轉。
　　
　　綜上所述，由于我國房地產行業前景依然不容樂觀，鋼廠需求難以持續大幅增加，并且煤焦鋼產業鏈依然處于供大于求的格局之中，因此上游原材料市場話語權較弱。而鋼廠為了維持一定利潤，勢必會壓制焦煤和焦炭的采購成本，所以焦煤期貨下跌趨勢還將持續下去。筆者認為，1505合約價格短期將考驗700元/噸的支撐力度，多空雙方將圍繞這一價位展開激烈爭奪，盤面波動將加劇。（來源:期貨日報）