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央行再降逆回購利率 最早4月份再次降準

2015/3/25 9:23:09       

    摩根大通預測,二季度將會有一次50個基點的降準和一次25個基點的降息 


  “繼上周二央行主動調降7天期逆回購中標利率10個基點后,昨日再次下調10個基點。”一家國有商業銀行的交易員稱,隨著新開工項目的增多,企業對資金的需求也持續高企。因此,二季度初將是央行再次降準或降息的時間窗口。 


  3月24日,央行在公開市場開展了200億元7天期逆回購,中標利率3.55%,較上周二下降10個基點。這是7天期逆回購利率月內第三次下調,其中3月3日的下調為降息后的順勢調整。昨日共有200億元逆回購到期,據此測算,央行公開市場操作單日實現零投放。本周央行公開市場還將有350億元逆回購到期,無正回購、央票到期。 


  摩根大通中國首席經濟學家朱海斌24日向《證券日報》記者明確表示,“目前,我們預測2015年第二季度將會有一次50個基點的降準和一次25個基點的降息,并結合一系列定向措施如抵押補充貸款、中期借貸便利、常備借貸便利、定向降準等來管理流動性。由于近期的增長勢頭和流動性動態,我們預計降準最早可能出現在4月份。” 


  受7天期逆回購中標利率下行影響,昨日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)7天期利率下跌11.00個基點至4.0330%,14天期下跌3.30個基點至4.3290%,1個月期利率下跌0.90個基點至5.020%。 


  民生證券研究院執行院長管清友在接受《證券日報》記者采訪時稱,逆回購中標利率繼續下調反映央行有引導市場資金利率下行的意圖,但真正引導市場資金利率下行還需要“量”的配合。考慮到外匯占比收縮,新增人民幣貸款高增長及債務置換壓力,長端利率在資金面緊的約束下已經出現明顯反彈。長端利率反彈與當前經濟下行壓力不匹配,穩增長也需寬貨幣,降準漸行漸近。 


  根據最新數據,3月份匯豐PMI預覽值為49.2,創11個月新低。前兩個月工業增加值增速下探至6.8%,創2009年6月以來的新低;同時,前兩個月固定資產投資同比增速跌至13.9%,創下自2001年以來的新低。 


  “在工業通縮風險增大、企業投資持續下滑以及居民消費大幅放緩的形勢下,經濟增長短期失速風險增大。1月-2月社會融資規模仍同比少增888億元,金融對實體經濟的支持力度依然整體在下降,為進一步提振銀行貸款的逆周期增長,央行急需進一步大幅、全面降準。” 交銀資管高級分析師陳鵠飛告訴《證券日報》記者。 


  朱海斌認為,實施降準主要基于三方面考慮: 


  一是宏觀經濟發展依舊疲弱。央行去年11月份首次降息,時滯效應將會從2015年第二季度開始對增長勢頭產生影響。在這種背景下,為了穩定經濟增長和降低實體經濟的借貸成本,包括降準在內的貨幣寬松措施獲得充分的理由。 


  二是在資本持續外流的背景下,市場可能會對相對緊張的流動性感到擔憂。通過外匯儲備積累注入流動性的傳統渠道已在近幾個季度消失,這就為通過降準或替代方式注入永久流動性提供了可能。 


  三是央行在春節過后通過公開市場操作注入的流動性減少,但看起來有意引導市場利率下行。自央行2014年11月份引入貨幣寬松措施,銀行間利率已經攀升,預計央行將會通過降準方式注入永久流動性,與引導市場利率下行的目標保持一致。 (來源:證券時報)


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