3月份港口煤市運行分析

　　港口煤炭發運量環比小幅回升，但同比大幅下滑。春節過后，雖然用電需求逐步有所恢復，但全社會用電量整體仍然偏低，燃煤電廠發電負荷較低，電煤需求較為疲軟。再加上電廠存煤可用天數相對較高，煤炭采購積極性始終不高。另外，進入3月份之后，由于電煤需求疲軟，煤炭企業和貿易商為了增加銷售量，紛紛降價促銷，而買漲不買跌的市場心理進一步加劇了市場的觀望情緒，影響了用煤企業采購積極性。最終導致3月份環渤海港口煤炭發運量低位運行。數據顯示，3月份，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港日均煤炭發運量合計僅約90萬噸，雖較2月份小幅增加約6.5萬噸，但較去年同期大幅下降27萬噸，降幅達23.1%，創下2011年以來同期發運量新低。

　　港口鐵路煤炭調入量緊隨發運量環比小幅回升。雖然2月份以來港口煤炭庫存已經是持續高企，煤價節節下滑，但是，在煤企降價促銷和鐵路方面力保煤炭發運等因素作用下，3月份港口日均鐵路煤炭調入量與2月份相比也出現了小幅回升。數據顯示，3月份，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港日均鐵路煤炭調入量合計約89萬噸，較2月份回升約4萬噸。

　　港口煤炭庫存高位窄幅震蕩。由于3月份港口煤炭發運和鐵路煤炭調入環比雙雙小幅回升，且二者在量上基本相當，因此，港口煤炭庫存維持窄幅震蕩態勢。數據顯示，3月末，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港煤炭庫存合計1829萬噸，與2月末相比，僅減少28萬噸，下降1.5%。

　　市場信心大失，煤價加速下跌。春節前已經傳出了龍頭煤企加大優惠力度的消息，市場信心受到一定打擊。春節過后，由于下游煤炭需求恢復緩慢，用煤企業采購乏力，為了增加煤炭銷售，煤炭企業和貿易商紛紛競相降價或加大優惠力度，買張不買跌的市場心理不斷加劇市場看空氛圍，并導致煤炭市場信心大失，煤價加速下跌。

　　秦皇島煤炭網數據顯示，截至4月1日一周，環渤海動力煤價格指數為469元/噸，與春節前的一周相比下降33元，降幅達到6.6%。3月末，環渤海5500大卡動力煤實際成交價格已經有低于440元/噸的情況，與春節前相比，噸價降幅超過40元。

　　4月份港口煤市展望

　　首先，預計港口煤炭發運量仍將低位運行。經濟增長放緩導致電力需求增長乏力，再加上4月份正處于冬、夏用電高峰的過渡期，電力需求整體仍將疲軟，燃煤電廠仍將保持低負荷運行，電煤需求增長乏力，電廠煤炭采購需求不高。另外，電廠煤炭庫存水平相對較高，國際煤價不斷走低，國內煤價仍未止跌企穩，且短期反彈回升的可能性較小等因素也會在一定程度上制約下游用煤企業的采購積極性。因此，預計4月份環渤海港口煤炭發運量難以顯著回升，仍將保持低位運行，預計秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港等三港日均煤炭發運量仍將保持在90萬噸左右，很難超過95萬噸。

　　其次，預計港口鐵路煤炭調入量將較3月份略有減少。依據大秦鐵路計劃，4月6日至30日，大秦鐵路將進行為期25天的春季例行檢修，每天停電檢修時間約為3-4個小時，檢修期間大秦鐵路運力將下降20萬噸左右。雖然檢修將導致鐵路運力受到一定影響，但由于目前大秦鐵路運力本身尚未得到充分釋放，預計檢修期間鐵路方面將會充分利用檢修之余時間，積極組織煤炭調運，最大程度減少檢修給煤炭發運帶來的影響。因此，預計鐵路檢修對煤運的影響會相對較小。對于煤炭企業和貿易商來說，由于目前煤價仍為止跌企穩，且下游用戶采購觀望情緒濃厚，港口煤炭庫存高企，鐵路煤炭發運積極性或許也將受到一定影響。綜合考慮，預計4月份環渤海港口鐵路煤炭調入量或將較3月份略有減少，預計秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港等三港日均鐵路煤炭調入量將維持在85-90萬噸之間。

　　雖然4月份港口煤炭發運量仍將低位運行，但考慮到鐵路煤炭調入量將有所減少，港口煤炭庫存將有所回落，預計4月末以上三港煤炭庫存將回落至1600萬噸以上。

　　最后，預計煤價繼續慣性回落，但降幅將逐步收窄。目前環渤海5500大卡動力煤實際成交價格已經低于440元/噸，甚至個別成交價已經低于430元/噸。在這樣的價格水平下，絕大多數煤炭企業都已經失去利潤。隨著煤價不斷下滑，停產煤礦也將越來越多，部分煤礦在堅持虧損生產一段時間后將被迫停產，煤企主動降價的空間也將越來越小。但是，由于煤炭需求持續疲軟，下游用煤企業采購乏力，各環節煤炭庫存水平較高，再加上神華集團較大幅度調降4月份下水煤價格，短期市場煤價繼續慣性下跌的概率仍然較大。預計4月末環渤海動力煤價格指數將降至450元左右。（來源：中國煤炭網）