央行10日在網(wǎng)站公布，今年第一季度央行累計(jì)開(kāi)展常備借貸便利（SLF）3347億元，通過(guò)中期借貸便利（MLF）凈投放中期基礎(chǔ)貨幣3700億元。分析人士稱，在外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣放緩的情況下，MLF將承擔(dān)起主動(dòng)補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣的作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低貸款利率和社會(huì)融資成本，為穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

　　截至3月底，SLF余額為1700億元，MLF余額為10145億元。值得指出的是，此前央行一直按季度公布SLF和MLF的操作信息，而自2015年4月起將按月公布上月操作信息，這也意味著貨幣政策的透明度進(jìn)一步提升。

　　MLF凈投放3700億元

　　央行貨幣政策司10日公布，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，保證基礎(chǔ)貨幣供給，一季度央行通過(guò)MLF向大型商業(yè)銀行、政策性銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等凈投放中期基礎(chǔ)貨幣3700億元，中期借貸便利期末余額10145億元，期限均為3個(gè)月，利率均為3.5%。

　　而且，在提供MLF的同時(shí)，央行還引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。MLF利率則發(fā)揮中期政策利率的作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低貸款利率和社會(huì)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　從央行公布的操作表可以看出，MLF操作主要是今年3月，這也印證了此前市場(chǎng)對(duì)央行續(xù)作到期的3500億元MLF的傳聞。

　　MLF是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對(duì)象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過(guò)招標(biāo)方式開(kāi)展，采取質(zhì)押方式發(fā)放，金融機(jī)構(gòu)提供國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

　　分析人士稱，在外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)階段性放緩的情況下，MLF將承擔(dān)起主動(dòng)補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣的作用，維持一定的MLF規(guī)模有利于引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資穩(wěn)定增長(zhǎng)，為穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。截至今年1月末，貨幣當(dāng)局外匯占款余額略高于27萬(wàn)億元人民幣，僅比去年年末增加7億元。

　　此前央行行長(zhǎng)周小川在博鰲論壇上表示，央行最近采用了一系列價(jià)格和數(shù)量工具，向市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性來(lái)降低融資成本，但新的資源配置效果需要一段時(shí)間方能顯現(xiàn)。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛認(rèn)為， 盡管市場(chǎng)利率水平出現(xiàn)了下降，3月份的通脹走軟仍意味著央行需要進(jìn)一步放松貨幣政策。在過(guò)去兩個(gè)星期中，由于央行大量注入短期流動(dòng)性，境內(nèi)利率水平出現(xiàn)了明顯改善。例如，用于衡量市場(chǎng)流動(dòng)性狀況的7天回購(gòu)利率在本周降至3.0%以下，低于3月中的4.5%。我們認(rèn)為只有通過(guò)降準(zhǔn)才能維持市場(chǎng)流動(dòng)性的寬松。

　　SLF累計(jì)開(kāi)展3347億元

　　為進(jìn)一步加強(qiáng)地方法人金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理，有效防范中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，2015年初央行在前期10省（市）試點(diǎn)的基礎(chǔ)上在全國(guó)范圍推廣分支行SLF。央行根據(jù)貨幣政策調(diào)控需要適時(shí)調(diào)整利率水平，探索SLF利率發(fā)揮貨幣市場(chǎng)利率走廊上限的功能。

　　從央行10日公開(kāi)的信息可看出，央行一直在靈活開(kāi)展常備借貸便利操作，保持銀行體系流動(dòng)性平穩(wěn)。截至今年1月底，SLF的余額為0，而2月底SLF的余額已經(jīng)達(dá)到1606億元，3月底為1700億元。今年春節(jié)期間，央行通過(guò)SLF向符合條件的大型商業(yè)銀行提供了短期流動(dòng)性支持；分支機(jī)構(gòu)向符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)提供了短期流動(dòng)性支持，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)了貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　SLF是央行正常的流動(dòng)性供給渠道，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。對(duì)象主要為政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行。期限為1-3個(gè)月。利率水平根據(jù)貨幣政策調(diào)控、引導(dǎo)市場(chǎng)利率的需要等綜合確定。SLF以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。（來(lái)源：上海證券報(bào)）