不出業(yè)界所料，5月我國(guó)官方及匯豐PMI數(shù)據(jù)雙雙回升，前期實(shí)施的“穩(wěn)增長(zhǎng)”效果開(kāi)始顯現(xiàn)。昨日（6月1日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)CFLP）公布數(shù)據(jù)顯示，5月官方制造業(yè)PMI微升0.1個(gè)百分點(diǎn)至50.2%；同天公布的匯豐PMI指數(shù)，也較此前回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.2%。

    摩根大通亞太地區(qū)副主席李晶告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)》記者，今年前5個(gè)月決策層已先后推出了多項(xiàng)寬松措施，最突出的便是多次進(jìn)行降息和降準(zhǔn)操作，下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)要好于上半年，全年GDP增速可以保持在7%。

    與PMI指數(shù)回升相呼應(yīng)，昨日A股市場(chǎng)演繹6月“開(kāi)門(mén)紅”。滬指重回4800點(diǎn)上方，漲幅達(dá)到4.71%。其中，煤炭板塊領(lǐng)漲，且整體幅度高達(dá)逾9%；電力、運(yùn)輸物流板塊漲幅也分別超過(guò)了6%和5%。有分析認(rèn)為，煤炭、有色等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股票能否持續(xù)表現(xiàn)，將取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)能否進(jìn)一步回升。

    “穩(wěn)增長(zhǎng)”效果顯現(xiàn)

    從官方PMI的分項(xiàng)指數(shù)看，主要分項(xiàng)指數(shù)多呈小幅上升，尤其是新訂單和新出口訂單指數(shù)回升較為明顯。

    數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)產(chǎn)出指數(shù)上升了0.3點(diǎn)達(dá)到52.9，這意味著5月份的工業(yè)增加值可能上升到6.0%以上。生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)上升了1.6點(diǎn)達(dá)到49.4，意味著PPI通脹可能有所回升。新訂單和新出口訂單指數(shù)均出現(xiàn)上升，分別上升0.4點(diǎn)和0.8點(diǎn)，這進(jìn)一步印證了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的回升。

    CFLP分析師陳中濤詳細(xì)分析說(shuō)，新訂單指數(shù)自去年8月份以來(lái)呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，5月份有所扭轉(zhuǎn)，上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到50.6%。新出口訂單指數(shù)雖然仍在50%以下，但上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到48.9%，為今年以來(lái)的最高值。他表示，綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)需求趨向改善，國(guó)內(nèi)需求有所回升，外部需求趨穩(wěn)。

    交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，大多數(shù)年份5月份制造業(yè)PMI呈下降趨勢(shì)，今年逆周期小幅上升，主要是國(guó)家出臺(tái)的一系列增長(zhǎng)政策措施逐步顯現(xiàn)出效果，帶動(dòng)制造業(yè)供需雙方小幅改善。

    近期官方已連續(xù)出臺(tái)了一系列措施穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，包括降息、降準(zhǔn)，暫緩清理稅收優(yōu)惠，支持融資平臺(tái)公司在建項(xiàng)目的存量融資需求，下調(diào)工商業(yè)用電價(jià)格等。特別是5月以來(lái)，國(guó)務(wù)院及所屬各部委出臺(tái)的與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的文件不下10個(gè)。

    據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，央行等部委也已經(jīng)針對(duì)中國(guó)面臨的工業(yè)通縮局面做政策準(zhǔn)備，前期貨幣政策的頻繁調(diào)整也與此直接相關(guān)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，一些成效也在顯現(xiàn)中。5月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為49.4%，比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。

    連平說(shuō)，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)4個(gè)月改善，隨著輸入性通縮壓力的緩解，石油天然氣、化工等行業(yè)價(jià)格可能出現(xiàn)企穩(wěn)，工業(yè)通縮壓力將逐步趨緩，下半年P(guān)PI降幅可能趨于收窄。

    中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍大

    盡管兩大PMI指數(shù)雙雙回升，但更顯示中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的匯豐PMI指數(shù)則并不樂(lè)觀。5月，該指數(shù)高于上月終值48.9，但仍處于榮枯線(xiàn)以下，表明制造業(yè)活動(dòng)仍未擺脫萎縮區(qū)間。

    匯豐大中華區(qū)研究總監(jiān)屈宏斌說(shuō)，分項(xiàng)來(lái)看，5月新出口訂單指數(shù)跌破榮枯線(xiàn)并創(chuàng)歷史新低，顯示外需疲弱；同期產(chǎn)出指數(shù)亦出現(xiàn)年內(nèi)首次萎縮，創(chuàng)13個(gè)月新低，表明企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減。

    交行報(bào)告還稱(chēng)，由于比歷史同期平均值52.8%低了2.6個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍然很弱，主要問(wèn)題表現(xiàn)在實(shí)際有效資金來(lái)源有限、去產(chǎn)能期間國(guó)內(nèi)需求疲弱、進(jìn)口和出口增長(zhǎng)乏力、制造業(yè)倒逼式轉(zhuǎn)型升級(jí)緩慢等。

    連平認(rèn)為，小型企業(yè)PMI已連續(xù)10個(gè)月徘徊于收縮區(qū)間，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大、融資難、用工用地成本高等壓力，需要針對(duì)性的采取簡(jiǎn)政放權(quán)、稅費(fèi)減免、定向融資等措施。

    陳中濤也預(yù)警了經(jīng)濟(jì)中的不確定性因素。他說(shuō)，尤其值得關(guān)注的是，由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，多數(shù)企業(yè)感到市場(chǎng)環(huán)境偏緊，訂單不足，產(chǎn)能利用率下降。據(jù)CFLP調(diào)查，在企業(yè)反映的主要問(wèn)題當(dāng)中，訂單不足上升到第一位，反映這一問(wèn)題的企業(yè)占比達(dá)50.2%。

    李晶說(shuō)，如果5月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)沒(méi)有明顯改善，之后的兩個(gè)月里可能還會(huì)有25個(gè)基點(diǎn)的基準(zhǔn)利率下調(diào)。“此外，我們?cè)陬A(yù)測(cè)中新增了一輪50個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，時(shí)間可能在三季度初。”

    周期性行業(yè)迎來(lái)反彈

    隨著夏季的到來(lái)，一些周期性的傳統(tǒng)行業(yè)開(kāi)始迎來(lái)反彈。以動(dòng)力煤為例，經(jīng)歷了“十九連跌”的動(dòng)力煤市場(chǎng)年內(nèi)首度企穩(wěn)，煤業(yè)龍頭神華集團(tuán)也開(kāi)始試探性提價(jià)。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，神華集團(tuán)決定從6月1日起，除了神混（5500大卡）和準(zhǔn)2（4900）不漲價(jià)外，其他煤種每噸均上漲5元，而優(yōu)惠政策繼續(xù)執(zhí)行。其后中煤、伊泰也相繼跟進(jìn)，上調(diào)了部分煤種售價(jià)。

    夏季通常是用電量大幅增加的季節(jié)，這對(duì)煤炭市場(chǎng)必然是利好。由于下游用戶(hù)有繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)存的需求，動(dòng)力煤市場(chǎng)有望迎來(lái)季節(jié)性的“供需兩旺”局面。

    其他周期性行業(yè)中，有色產(chǎn)業(yè)也有望走出低迷。隨著今年厄爾尼諾現(xiàn)象的形成，大宗商品價(jià)格上漲已然有了“催化劑”。從昨日A股市場(chǎng)來(lái)看，“煤飛色舞”行情再度上演，東方財(cái)富(300059,股吧)煤炭采選板塊指數(shù)昨日上漲9.45%。

    有專(zhuān)家指出，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，國(guó)家從激發(fā)市場(chǎng)活力、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力等多方面入手，綜合施策，密集出臺(tái)了一系列政策措施，目前從煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)需求較旺等因素來(lái)看，政策效果已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)向趨穩(wěn)方向發(fā)展。后期隨著政策效應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)二季度有望企穩(wěn)回升。（來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）