經濟繼續在回升通道內運行。高頻數據顯示，無論是供給面還是需求面，經濟基本面均保持持續改善態勢，顯示經濟繼續在回升通道內運行。隨著決策層穩增長基調逐步落地，需求復蘇帶動經濟持續改善，政策拐點之后迎來經濟拐點。隨著穩增長政策的持續，經濟保持中長期平穩增長的開端。未來幾個月，財政政策將繼續保持積極，地方政府債務、PPP落地規模等都將有所加速，而貨幣政策也將注重傳導渠道，繼續推動信貸社融合理增長。決策層清晰的穩增長信號將繼續提高實體經濟投資意愿，推動需求持續改善，實現經濟企穩回升。我們依然保持對3、4季度GDP同比增速6.7%的預測。

一周宏觀信息述評

經濟繼續維持平穩 通脹壓力持續放緩

高頻數據顯示經濟繼續維持平穩。六大發電集團耗煤量增速保持平穩，單周增速再度攀升至10%以上，4周移動平均同比增速繼續保持在10%左右。工業品價格繼續強勢，產能利用率有所回升。生產面總體呈現平穩態勢。在需求面，假日因素退出后，房地產銷售增速再度回升，需求依然保持相對強勢。高頻數據顯示經濟繼續保持平穩，隨著政策向穩增長回擺，經濟將持續企穩回升。

食品價格環比下跌，工業品價格繼續回升。本周食品價格環比下跌，跌幅較上周擴大0.5個百分點。豬肉價格繼續環比下跌，供給改善對價格抑制作用繼續顯現，然而考慮到去年基數因素，豬肉價格同比可能逐步改善。蔬菜價格繼續下跌，通脹壓力持續減輕。工業品價格繼續回升，本周環比上漲0.2%，漲幅環比收窄0.2個百分點。未來幾個月工業品價格基數效應將繼續發揮顯著作用，工業品價格同比跌幅將繼續快速收窄，PPI同比有望在未來一兩個月轉正。

股市上漲，債市微升，匯率維持平穩。本周央行公開市場投放流動性資金9400億元，較上周增加7700億元，而在投放期限方面繼續使用28天等較長期限逆回購以提高資金成本，抑制金融機構降杠桿。銀行間利率維持平穩。上周上證綜指上漲1.0%，創業板上升0.6%，股市融資余額則依然小幅增加。短期債券發行量下降環境下，債市上周微幅商戰，但未來通脹觸底回升和經濟企穩，以及監管政策收緊背景下，債市將延續震蕩態勢。發達國家推出超常寬松政策預期減弱，人民幣貶值壓力減輕。人民幣匯率將延續寬幅震蕩，中樞穩定態勢。（來源：光大證券）