17日,煤炭系各期貨品種集體大漲。截至收盤,焦煤期貨主力合約收漲6.74%,動力煤漲4.76%,焦炭漲3.77%,焦煤期貨主力合約自6月中旬以來,漲幅接近翻倍,焦炭期貨主力合約漲幅也逾八成,但A股市場的煤炭板塊表現卻是不溫不火,煤炭指數自6月中旬以來漲幅不到三成,與期貨價格相去甚遠。
供應偏緊是此輪煤價上漲的主要原因。北方一家大型煤炭貿易企業負責人指出,前幾年煤炭價格下跌是多重因素疊加的結果。但今年以來,國家嚴厲打擊煤炭超產,各地方政府嚴格執行276個工作日政策,再加上煤炭企業營改增、去產能政策督導落實等各方面因素綜合作用,使得市場實際供應量大幅減少。
現貨市場上,神華、中煤、同煤、伊泰四大煤炭企業從10月1號起將5500大卡下水煤長協價格上調至548元/噸,較9月份的長協價上漲88元/噸,價格漲幅創下歷史記錄。煤炭價格上漲的重要原因,被認為是去產能造成的產量下降。分析師表示,煤源緊張的局面依然存在,價格漲勢或難以停止。隨著需求旺季的到來,市場將得到支撐,動力煤價格整體下跌的可能性不大。
申萬宏源(6.33 -1.40%,買入)研報稱,預計煤價上漲將改善上市公司盈利,大量公司有望同比扭虧為盈。根據預計的2016年三季報業績數據看,三季度煤價反彈,煤炭公司整體業績環比二季度明顯改善,同時受益于煤價大幅上漲和虧損資產剝離、減員減負,眾多企業扭虧為盈。
煤炭行業重點公司2015年年報業績情況如下:
(1) 業績超預期的公司有2家:陜西煤業(5.73 -0.35%,買入)(同比扭虧為盈;通過4月份將部分虧損嚴重的煤礦剝離給集團實現減虧,另外受益于三季度動力煤價格的明顯上漲,盈利增長明顯),ST新集(同比扭虧為盈;公司積極關停虧損嚴重的礦井,大量安置分流員工,實現大幅減員增效,實現公司扭虧。且受益于煤價上漲公司業績增長明顯)。
(2) 同比扭虧為盈的公司有8個:中煤能源(5.81 -0.51%,買入)(公司今年以來通過優化結構,降低成本,加之煤價上漲帶來盈利改善使得公司扭虧為盈)、陽泉煤業(7.07 +0.28%,買入)(受益于無煙煤價格上漲,業績改善明顯。)、平煤股份(4.89 -1.01%,買入)(公司將部分虧損嚴重的礦井剝離給集團,實現大幅減虧,改善盈利。)、大同煤業(7.20 +0.28%,買入)(公司將虧損嚴重的燕子山煤礦、國貿公司剝離給集團,實現改善盈利。加之受益于供給側改革煤價上漲。)、開灤股份(7.39 +0.41%,買入)(公司主要受益于焦煤、焦炭價格的上漲,公司業績增長明顯)、盤江股份(8.77 +1.74%,買入)(雖然三季度煤價有所上漲,但是公司受地理因素限制煤價漲幅有限,公司業績有所改善。)、蘭花科創(7.64 -0.39%,買入)(公司扭虧為盈;主要受益于供給改革以來煤價上漲。)、上海能源(10.74 +0.09%,買入)(扭虧為盈;強持有的江蘇大屯鋁業75%股權轉讓出售,獲得投資收益。)
(3) 業績基本符合預期的公司有6 個:西山煤電(9.73 -1.32%,買入)、永泰能源(4.08 -0.73%,買入)(主要是受益于焦煤價格上漲,業績增加明顯)、潞安環能(8.06 +0.37%,買入)(公司主要受益于煤炭價格的上漲,三季度公司銷售煤炭均價上漲約100元/噸,公司業績增長明顯。)、冀中能源(6.23 +0.00%,買入)(同比扭虧為盈;公司受益于三季度焦煤價格上漲,業績增長明顯。)、兗州煤業(12.50 -1.26%,買入)(雖然公司煤價較去年同期仍舊較低,但是公司金融投資收益增加明顯,公司盈利同比基本持平)、大有能源(5.73 -0.35%,買入)(-0.21、43.07%).
(4) 虧損進一步擴大的公司預計有2個:昊華能源(6.53 停牌,買入)、平莊能源(5.46 +0.18%,買入)。
投資建議:隨著供給側改革考核截至期的臨近,關礦退出產能進入16年最后階段,關礦速度將進一步加快,煤炭供需環境仍舊保持緊平衡狀態。行業繼續維持“看好”評級。重點推薦三季報預計超預期的陜西煤業、ST新集;另外看好焦煤類上市公司潞安環能、西山煤電以及冀中能源。
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