今年上半年行情低迷之時，全球最大動力煤出口商嘉能可(Glencore)選擇對沖鎖定煤炭價格。然而，下半年動力煤價格卻一路飆升，正侵蝕著嘉能可的利潤。

上半年，因?qū)�沖未來銷售(相當(dāng)于其年產(chǎn)量的一半)，按市值計(jì)算，嘉能可錄得3.95億美元的非現(xiàn)金損失。

隨著下半年煤價不斷攀升，嘉能可越來越多潛在的利潤受到侵蝕。英國投資公司LiberumCapital分析師在10月17日的報告中表示，嘉能可在對沖方面的損失或達(dá)12億美元。而8月份，嘉能可首席財務(wù)官史蒂夫·卡爾敏(SteveKalmin)曾把對沖視為“機(jī)會成本”。

因中國國內(nèi)實(shí)行去產(chǎn)能政策，鋼鐵廠、電廠增加煤炭進(jìn)口，煤價自4月以來持續(xù)走高。6月底以來，亞洲動力煤的基準(zhǔn)價格已經(jīng)上漲53%，上周的交易價格甚至達(dá)到了三年多來的最高水平。

盡管在對沖上損失慘重，但受益于煤價和鋅價的良好表現(xiàn)，今年嘉能可股價大漲154%。

“如今煤是最熱門的大宗商品，未來6個月，煤炭價格仍得到很好的支撐。”花旗(Citi)分析師詹姆斯·麥吉奧赫(JamesMcGeoch)在給客戶的報告中寫道。“今年嘉能可煤產(chǎn)量將達(dá)到1.25億噸。這些煤每天都在增值。”

盡管當(dāng)前煤炭價格漲勢喜人，但此前，多數(shù)礦商曾懷疑煤價上漲態(tài)勢是否將會持續(xù)，它們尚未重啟關(guān)閉煤礦。礦業(yè)巨頭必和必拓稱，將繼續(xù)關(guān)注煤價漲勢的持續(xù)性。

嘉能可上周稱，計(jì)劃重啟一個小煤礦，但出口量將不會改變。

摩根士丹利(MorganStanley)分析師湯姆·普萊斯(TomPrice)稱，煤價大漲對于許多仍持有關(guān)閉的煤礦的企業(yè)來說，是一個好消息。由于本次煤炭漲價僅在于中國政府政策的松緊程度，他們同樣擔(dān)心煤炭的漲勢能否持續(xù)。（來源：中國煤炭資源網(wǎng)）