6月8日，5月份外貿數據正式出爐。據海關總署統計，今年前5個月，我國貨物貿易進出口總值10.76萬億元，同比增長19.8%。具體到5月份，進出口反彈跡象明顯。其中，出口1.31萬億元，同比增長15.5%，比預期值高2個百分點；進口1.03萬億元，同比增長22.1%，比預期值高6個百分點；貿易順差2815.52億元，為連續3月環比回升。

有分析指出，5月進出口增速均超預期，反映了外需環境在逐步優化，內需則仍然強勁。不過，價格因素在進口增長中的作用比較大，預計下半年其作用會逐漸減弱。

價格因素致進口數據超預期

根據海關總署發布的數據，今年以來，單月進口增速一直保持兩位數增長。尤其是5月份，進口增速比預期值高出6個百分點。具體來看，機電產品、傳統勞動密集型產品仍為我國出口主力。前5個月，機電產品出口3.37萬億元，增長14.2%，占出口總值的57.3%；服裝、紡織品等7大類勞動密集型產品合計出口1.2萬億元，增長12.8%，占出口總值的20.3%。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，5月份進口增速超預期，其中價格因素的作用比較大。首先是農產品的價格增幅較高，大豆、谷物進口價格均有所上升。其次，大宗商品出現了量價齊升的局面。

《每日經濟新聞》記者注意到，前5個月，我國進口鐵礦砂4.45億噸，同比增加7.9%，進口均價為每噸545.2元，同比上漲64.8%；原油進口1.76億噸，同比增加13.1%，進口均價為每噸2671.5元，同比上漲54.6%；進口煤1.12億噸，同比增加29.6%，進口均價為每噸593.4元，同比上漲90.7%。

方正證券首席經濟學家任澤平表示，“隨著歐美經濟改善，我國出口有望持續改善。5月，中國外貿出口先導指數為41.1，較上月回升0.4，保持向好勢頭，這符合我們一直強調的2017年出口肯定比2016年好 。”不過，任澤平預計，隨著庫存周期進入尾聲、房地產調控以及金融去杠桿引致融資成本上升等，內需或逐漸走弱，進口或將下滑。

劉學智也向《每日經濟新聞》記者指出，預計下半年價格因素作用會逐漸減弱，可能會對進口增速產生影響。5月份，中國對外出口超出預期，在劉學智看來，主要是歐美等發達國家在經歷了大選和“黑天鵝事件”事件以后，負面情緒在逐步減弱。“美國近期的一些經濟指標相對比較平穩，雖然一季度美國GDP沒有達到預期，但其他經濟指標還是比較好的。”劉學智表示。

貿易順差連續3月環比回升

從海關數據來看，3月份的貿易順差由負轉正達1635.5億元，4月份的貿易順差是2622.4億元，而5月份的順差則達到2815.52億元，為連續3個月環比上升。

劉學智向《每日經濟新聞》記者表示，貿易順差持續增長，首先反映出我國國際收支情況的持續改善，對于匯率的企穩有正面促進作用。“從整體情況來看，一季度貿易順差處于比較低的水平，二季度呈現規律性上漲。主要是因為一季度受到春節等節假日影響，出口急劇下降，二季度則逐步回穩。這是季節性走高，不會對人民幣匯率產生影響。”劉學智指出。

華泰宏觀李超團隊認為，“貿易順差回到高位，加上近期央行引入逆周期因子調控匯率，以及外儲連續4個月正增長，我們認為未來匯率將以雙向波動為主，同時央行會保持較強的干預。”任澤平指出，貿易順差連續三個月增加，有利于支撐人民幣匯率穩定、緩解流動性緊張。

對于今年接下來兩個季度的外貿走勢，劉學智認為，價格因素目前是抬升進口增速的一個重要因素。從全年來看，大宗商品價格很難維持增長，所以進口需求會有走弱的可能，出口則可能不會有較大波動。“但我也發現波羅的海干貨指數最近有所下降，預示國際航運和國際貿易市場還是存在一定的隱憂，未來需要進一步觀察。”劉學智表示。

值得注意的是，前5個月，歐盟依然為我國第一大貿易伙伴，中歐貿易總值1.6萬億元，同比增長16.1%，占我外貿總值的14.8%。其中，我國對歐盟出口9637.1億元，同比增長14.6%。美國緊隨其后，為我國第二大貿易伙伴，中美貿易總值為1.51萬億元，同比增長21.1%，占我外貿總值的14%。其中，我國對美國出口1.08萬億元，同比增長18.3%。東盟、日本則分列我國第三大和第四大貿易伙伴。

興業宏觀團隊認為，從5月單月來看，我國出口呈現的格局是對美出口增速持平，而對歐出口反彈明顯。不過，整體來看，未來我國出口仍然可能面臨較大的中期壓力。一方面，來自美國的外部壓力對我國貿易的影響可能持續；另一方面，歐洲經濟的拐點通常會滯后于美國，同時歐央行貨幣寬松政策似乎也在接近瓶頸，這似乎意味著歐洲需求的持續性未來可能也將存疑。同時，近期中國至歐洲航線的進出口集裝箱運價似乎開始出現回落跡象，邊際信號值得密切關注。