【策略觀點】

操作建議:動煤期貨逢高試空;跨期策略,9-1反套繼續持有。

驅動力:在上周的周報中,我們提到本輪行情的見頂需要兩個確認,一是產地外運量、港口調入量數據未能如期下降,二是煤管票管控政策放松,從截至上周末的數據來看,鄂爾多斯(10.050, 0.36, 3.72%)運銷量穩步增長、北方港口調入量維持穩定,高頻供應數據的環比下降未能如期出現,另有消息稱產地煤管票限制已現松動。行情判斷上,我們認為6月以來的價格上漲為主動補庫存所致,且主要表現為貿易商表外囤貨,誘因為產地政策突發收緊對市場預期的改變,隨著供應端政策的放松,市場預期的再度改變有望帶動動力煤市場進入被動補庫存、主動去庫存,上周建議減持多單后暫不建議追漲。

安全邊際:昨日收盤9月合約對內貿煤貼水5.24%,1月合約對內貿煤貼水4.71%。