隨著近期央企整合提速，鋼鐵企業(yè)兼并重組預(yù)期也在升溫。不過，《金證券》記者接觸的業(yè)內(nèi)人士認為，目前鋼鐵企業(yè)的盈利狀況改善超乎預(yù)期，所以產(chǎn)業(yè)重組的最佳窗口期可能已經(jīng)錯過。

鋼鐵重組預(yù)期升溫

近期央企改革動作不斷。8月16日中國聯(lián)通混改方案浮出水面，包括騰訊、百度、京東、阿里巴巴等在內(nèi)的14家機構(gòu)參與聯(lián)通混改；8月21日國資委消息，經(jīng)報國務(wù)院批準，中國輕工集團公司、中國工藝(集團)公司整體并入中國保利集團公司，成為其全資子企業(yè)；8月28日，國資委發(fā)布消息稱，中國國電集團公司與神華集團有限責任公司正式宣布重組；上周，中國建材和中材集團旗下上市公司又大面積停牌，兩家也將實施重組。

基本間隔1周左右的時間，央企改革便有新消息放出，這樣的節(jié)奏讓市場資金躁動，不少投資者將關(guān)注重點放在了鋼鐵板塊身上。《金證券》記者注意到，近日政策層面頻頻釋放出加快鋼鐵行業(yè)兼并重組的信息。國資委改革局局長白英姿在國資委央企重組整合情況媒體通氣會上表示，穩(wěn)妥推進裝備制造、電力、鋼鐵、航運、建材、旅游等領(lǐng)域企業(yè)重組，集中資源形成合力，減少無序競爭和同質(zhì)化經(jīng)營。發(fā)改委網(wǎng)站也撰文稱，鋼鐵行業(yè)下階段重點工作之一是大力推動企業(yè)兼并重組。

最佳時機已經(jīng)錯過？

不過，昨日鋼鐵分析師崔紅對《金證券》記者表示，目前鋼鐵業(yè)產(chǎn)業(yè)政策的主題仍是去產(chǎn)能，而當前去產(chǎn)能最有效的手段之一是環(huán)保限產(chǎn)。本輪環(huán)保政策執(zhí)行的力度空前，再加上壓縮產(chǎn)能的督查力度前所未有，可以預(yù)期去產(chǎn)能也會取得前所未有的成效。這在客觀上降低了兼并重組政策在當下的重要性。

她直言，中國的產(chǎn)業(yè)重組在行業(yè)普遍虧損的情況下更容易推進。而當行業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)時，則阻力重重。原因在于，鋼鐵企業(yè)都不愿意被兼并，只有當難以為繼時，才更容易接受被兼并的選項。得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效，鋼鐵企業(yè)的盈利狀況改善超乎預(yù)期，所以產(chǎn)業(yè)重組的最佳窗口期可能已經(jīng)錯過。只能等下一次產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的低潮期到來，才會迎來鋼鐵業(yè)兼并重組的高潮。

但也有分析人士指出，此次央企整合的推進速度和力度已經(jīng)遠遠超出預(yù)期，不能以利潤改善這一個理由來判斷鋼鐵業(yè)整合最佳窗口期錯過。“周期股就這樣，業(yè)績一好就不想動，業(yè)績一差又希望行政干預(yù)，這種是不正常的。”

據(jù)了解，在去年寶鋼集團和武鋼集團完成合并后，央企級的涉足鋼鐵類企業(yè)剩下寶武鋼鐵集團、鞍鋼集團、中鋼集團、新興際華集團（601718）有限公司等幾家。申萬宏源依照《關(guān)于推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導(dǎo)意見》指出，到2025年，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團內(nèi)。

鋼企業(yè)績表現(xiàn)亮眼

《金證券》記者注意到，今年以來鋼價上漲驚人，如上海螺紋鋼每噸價格從年初3150元漲到目前4150元左右，漲幅高達30%。受此影響，鋼企上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，其中三鋼閩光（002110）、沙鋼股份（002075）凈利潤同比增幅高達199.9% 、187.6%，寶鋼股份（600019）、酒鋼宏興（600307）等公司的增幅也超過50%。

在高利潤的驅(qū)使下，今年即便是臨近高爐的大修周期，多數(shù)鋼企也是盡量化大修為小修，檢修頻率不高，而是持續(xù)地滿負荷甚至超負荷運轉(zhuǎn)以及時獲取高利潤。

多家券商判斷，考慮到主管部門認為鋼鐵行業(yè)當前的利潤仍然偏低，因此未來3-6個月，預(yù)計鋼鐵行業(yè)的盈利仍然面臨良好的政策和市場環(huán)境。加上目前正處于“金九銀十”的行業(yè)旺季，后續(xù)隨著環(huán)保限產(chǎn)和安全生產(chǎn)檢查，供給端有進一步收縮的可能，價格向上彈性大。

“從二級市場來看，央企改革概念股的表現(xiàn)也不是預(yù)想中的那樣驚艷，主力資金還是蠻理性的。”《金證券》記者接觸的深圳券商研究員建議，目前投資者不要盲目押寶央企重組概念股。