出于對需求端疲弱的擔憂，9月以來鋼價及鋼鐵板塊由原來的升勢轉入跌勢。但分析人士指出，盡管所謂的“金九”成為了“淡季”，但同需求一樣供給同樣受到限制，隨著采暖季來臨，鋼鐵供應將進一步下滑，對價格以及板塊走勢將提供支撐，對于板塊后市不必過于悲觀。

需求不濟拖累行情

9月以來，因市場對于需求不達預期的悲觀情緒宣泄，9月國內市場鋼材價格由升轉降。9月末，鋼鐵協會CSPI中國鋼材價格指數為113.82點，環比下降1.48點，降幅為1.28%，環比由升轉降。

原本表現強勢的鋼鐵板塊震蕩回調。申萬鋼鐵指數9月4日以來的30個交易日累計下跌10.75%。

中航證券研報指出，三季度社會總庫存呈累計趨勢，而進入“金九”后庫存并沒有出現下降，這側面印證旺季需求的下滑。

10月20日，該板塊日K線上收出一根大陽線，終結了此前的三連跌走勢，且對投資者信心修復提供了契機。

“在如今供給、需求雙降情況下，市場很難分辨具體的供需情況，而庫存作為供需之間的緩沖帶，庫存升降將反映兩者之間力量對比，建議未來重點關注庫存變化。”中航證券指出。

相關網站社會庫存統計數據顯示，截至10月12日，五大主要鋼材品種中間商庫存為1046萬噸，月環比增加98萬噸，相對于年內高點1659萬噸和低點940萬噸來看，仍處于低位水平。

“庫存低位的原因在于貿易企業資金偏緊，囤貨積極性不高，庫存季節性偏低所致。根據歷史的庫存變化規律，我們預計這種低庫存水平將持續到年底。”光大證券王招華、楊華表示。

采暖季板塊有支撐

從供應面上看，統計局數據顯示，9月全國粗鋼產量7183萬噸，日均產量239.4萬噸，同比增長5.4%，月環比下降0.5%；1-9月產鋼共計6.39億噸，同比增長6.3%。

王招華、楊華表示，鋼鐵企業盈利水平較高、下游需求平穩，以及表外產量表內化是粗鋼產量保持高位的主要原因。“我們認為，在2+26城市環保限產背景下，未來3-4個月的粗鋼產量將呈現下降趨勢。”

從需求上看，9月份房地產新開工面積和基建投資完成額同比增速小幅下滑。1-9月份，房屋新開工面積13億平方米，同比增長6.8%，增速回落0.8個百分點。施工面積73.8億平方米，同比增長3.1%，增速與1-8月份持平。全國基礎設施建設投資增速小幅下滑。1-9月份，全國基礎設施建設投資完成額同比增長15.88%，增速比1-8月份回落0.21個百分點。

中金公司研報認為，目前下游投資需求平穩，板材受冬季限產影響大于長材，或出現“板強長弱”格局。近期部分地區采暖季限產的陸續提前開啟，供給側收縮預期增強。上周鋼材社會庫存小幅回落，一定程度上反映了需求并不悲觀。

中航證券表示，采暖季將至，測算“2+26”城市環保方案將導致供給減少超10%，為避免供給不足，預計未來進入采暖季前，鋼產量或將維持高位運行，入冬后會有較大下滑。屆時鋼材供給受到壓縮，對鋼價有一定支撐。鋼價四季度走勢受供需面影響較大，供需之間的博弈應為鋼價波動主要因素，預計未來價格震蕩運行為主。

“從現階段透露出的3季度預報來看，第三季度盈利仍然較高。建議關注業績較好、估值較低，環保限產受益的板塊龍頭。”中航證券指出。