五個交易日累計在公開市場凈投放7000億元，面對季度繳稅、月末效應等多重壓力，中國人民銀行（央行）本輪的資金投放可謂“大手筆”。

據wind統計，從10月17日到10月23日，在短短五個交易日，央行累計進行了9100億逆回購操作，其中7天期5000億元，14天期4100億元，扣除到期資金，央行過去五個交易日累計凈投放7000億元。

而上周（10月16日至10月20日）5600億元的公開市場凈投放規模，創下了今年1月中旬以來的最大規模。

“7天以內的資金都便宜，能夠跨過月末的期限資金價格并沒有因為央行的大手投放出現回落，所以這幾天開始會開始囤一些跨月的資金。”一位股份制銀行金融市場部人士對澎湃新聞表示。

除央行的慷慨解囊，對資金面的另外一個利好來自外匯占款時隔近兩年首度實現正增長。

申萬宏源認為，9月外匯占款已出現小幅正增長，預計四季度正增長情形將繼續頻繁出現，對整體流動性影響偏正面。

央行稍早前公布的最新的數據顯示，9月，央行口徑外匯占款增長8.50億元至215106.85億元，這是連續下降22個月之后，這一數據首次出現回升。

季度繳稅壓力疊加月末效應，機構們的壓力有多大？

按照海通證券的計算，10月是季度繳稅的月份，財政存款會季節性上升，估計10月的財政存款的上升額將在6000億-7000億元左右，短期沖擊流動性。而財政支出方面，目前剩余的額度已較為有限。雖然四季度是財政支出季節性上升的時點，但今年財政前期支出較多，估算9月-12月財政支出在6.8萬億元左右，不及過去兩年同期的7萬億元以上，四季度財政支出或難超預期，因此，關鍵還是要看央行的投放情況。

“但需要注意的是，這其中近6000億元都是不超過14天的短錢。不能忘記的是，9月中旬也一度認為季末將順利度過，但9月中旬的短期大額投放卻恰恰為下旬大額回籠埋下了伏筆。而考慮到后兩周每周都有接近5000億元的到期，央行仍有充分的操作空間。”興業研究提醒稱。

盡管央行出手大方，但機構對四季度資金面，并未過分樂觀，機構普遍認為，貨幣政策不會出現明顯放松。

海通證券認為，經濟下行壓力或在四季度有所顯現，但政府對經濟下行的容忍度在提高，意味著短期改革依然在穩定之前，貨幣政策難以出現松動，資金利率無法明顯下行。

“鑒于目前國內經濟韌性仍較強，且最近宣布的定向降準要等到明年年初才能釋放流動性，且釋放資金有限。而且這同時也意味著從現在到年底，不會再有降準出現。綜上所述，我們認為央行當前的貨幣政策還是保持中性穩健，短期內沒有放松的跡象。”  國海證券則認為。