11月以來，黑色系品種在大幅下挫后有企穩態勢，部分強勢品種有反彈跡象，但是基于基本面的弱勢，預計焦炭期價反彈力度不大，弱勢格局仍將延續。

　　目前天津港一級冶金焦報價為1945元/噸，相較于10月初跌了300元/噸。河北唐山地區準一級冶金焦到廠含稅價為1745元/噸，相比10月初下調了575元/噸。在期貨市場大幅殺跌后，現貨市場難以維持堅挺，逐步跟跌成為當前趨勢。

　　統計局數據顯示，2017年9月焦炭產量為3645萬噸，同比下滑7.1%，創下今年同比最大跌幅，由于今年以來焦化廠受到環保督察的影響，開工率一直處于較低水平；1—9月全國焦炭產量為33181萬噸，同比增長僅0.02%。

　　9月全國粗鋼產量7183萬噸，同比增長5.3%。9月粗鋼日均產量239.4萬噸，環比下降0.5%。1—9月累計粗鋼產量63873萬噸，同比增長6.3%。根據鋼焦比粗略測算，9月粗鋼產量7183萬噸大概需要3592萬噸焦炭，而3645萬噸的當月焦炭產量是供過于求的，導致焦炭期價回落的主要原因是下游鋼廠生產積極性下滑，對上游原材料需求減少。

　　最新數據顯示，產能在200萬噸以上的焦化廠庫存有明顯回升；產能介于100萬和200萬噸之間的焦企庫存維持在20萬噸以上，相比10月末也上行明顯；體量較小的焦化廠庫存盡管上漲幅度不大，但目前也處于年內較高水平。分地區來看，主流焦區西北地區庫存遠遠高于全國其他地區。同期，西北地區焦化廠平均庫存為35.9萬噸，相比10月末顯著提升。此外，華北和華東地區均保持平穩增長。鋼廠數據顯示，國內大中型鋼廠焦炭庫存平均可用天數向上突破12天大關，一定程度印證了鋼廠開工率和生產積極性的下滑。

　　截至11月3日，全國鋼廠高爐平均開工率為70.99%，相比10月底79.88%有明顯回落。河北地區鋼廠高爐開工率由10月底75.14%降至70.99%；河北唐山地區則由79.88%降至70.73%。由以上數據可以看出，鋼廠高爐開工率對冬季錯峰限產反應較為敏感。

　　4月以來，國內多地陸續頒布樓市調控政策，旨在限制房價過快上漲，政策效果顯現具有一定的滯后性，未來鋼材終端需求不樂觀。一旦鋼廠生產積極性減弱，將對上游原材料形成打壓。

　　操作上，考慮逢高拋空策略。踏準節奏、重視資金管理，合理控制風險將可能獲得可觀的收益。具體策略：空J1805合約，分批建倉后持倉比例不超出總資金的30%，建倉均價約在2000元/噸左右，若期價升至2100元/噸啟動止損計劃，本次交易持倉時間1個月，下方目標1800元/噸左右。