觀點(diǎn)：上周焦炭焦煤小幅震蕩，主力焦炭1801合約漲0.52%，焦煤1801合約跌3.09%，焦炭開始強(qiáng)于焦煤。上周焦炭焦煤1805合約弱于1801合約，主要和螺紋1801合約與1805合約價(jià)差擴(kuò)大到200元/噸以上有關(guān)，螺紋鋼現(xiàn)貨受限產(chǎn)影響保持強(qiáng)勢，焦炭現(xiàn)貨也有所企穩(wěn)，利好1801合約，而10月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳使得市場擔(dān)憂明年春季的需求情況，前期做多1805合約的資金有部分進(jìn)行獲利了結(jié)。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場開始企穩(wěn)，臨汾地區(qū)焦化企業(yè)要求漲價(jià)100元/噸，中小型獨(dú)立焦化企業(yè)普遍虧損，開始挺價(jià)，主流地區(qū)煉焦煤價(jià)格弱勢運(yùn)行，成交情況不佳。澳洲煤價(jià)格持穩(wěn)，上周中揮發(fā)焦煤微漲至165.25美元/噸，折算成人民幣1310元/噸。

價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格1780元/噸，17日夜盤收盤焦炭主力1801合約期現(xiàn)價(jià)差為52元/噸，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價(jià)格略高于山西及蒙古煤，17日夜盤收盤焦煤主力1801合約期現(xiàn)價(jià)差在-125元/噸左右。

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存上升7.2萬噸至229.8萬噸，部分貿(mào)易商開始囤貨，煉焦煤港口庫存則微降0.6萬噸，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格暫穩(wěn)，市場成交一般。上周獨(dú)立焦化企業(yè)開工率較前一周下降2.3%，部分有焦化廠的鋼廠對(duì)焦化進(jìn)行了大幅限產(chǎn)，鋼廠及焦化企業(yè)焦炭庫存均有小幅下降。上周樣本鋼廠及獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫存有所下降，隨著鋼廠及焦化廠的限產(chǎn)幅度加大，對(duì)煉焦煤需求繼續(xù)減弱。上周鋼材社會(huì)庫存繼續(xù)大幅下降，隨著鋼廠限產(chǎn)力度增加，鋼材有供不應(yīng)求現(xiàn)象出現(xiàn)。上周高爐開工率大幅下降，供應(yīng)下降對(duì)鋼材價(jià)格形成一定支撐。

本周策略：進(jìn)入取暖季后數(shù)十座高爐停產(chǎn)，鋼材價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，而原料價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，鋼廠利潤小幅擴(kuò)大，因此我們認(rèn)為鋼廠繼續(xù)打壓焦炭可能性不大，如果焦炭1801合約跌至1800元/噸附近建議逢低做多。套利方面，近期獨(dú)立焦化企業(yè)利潤大幅下降，周五夜盤焦炭、焦煤主力1801合約比價(jià)上升至1.55，獨(dú)立焦化企業(yè)陷入虧損后開工率有大幅下降，從邏輯上看后期焦炭現(xiàn)貨有望強(qiáng)于焦煤，但是考慮到焦煤期貨貼水幅度較大，因此目前不適合進(jìn)行買焦炭拋焦煤1801合約套利。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，各地取暖季限產(chǎn)政策有所改變，進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。