昨日，黑色系期貨又見大幅波動，焦煤強勢漲停、鐵礦石漲逾7%，領跑整個商品市場。

“上周買的人難受得要死，這周空的人難受得更要死。”一位投資者在網絡上感慨。就在上周，相關品種一度出現連續下跌，表現最弱的螺紋鋼甚至三日調整超過200元/噸。

弘業期貨鋼材分析師余春燕分析，隨著氣溫下降與春節臨近，進入2018年1月中旬后，工地對鋼材需求下降會開始體現，貿易商普遍表示不愿冬儲，導致現貨月價格疲軟。此外，美聯儲宣布加息，國內市場利率繼續上行，資金收縮，對鋼價利空，但巨大的貼水導致下行空間有限，鋼價短期仍將處于區間震蕩。

波動率創近六年新高

截至昨日收盤，焦煤主力1805合約封住漲停，大漲8%至1350.5元/噸；鐵礦石主力1805合約收報536元/噸，漲幅為7.09%。其他品種方面，焦炭漲幅超過6%，螺紋等黑色系品種也有不同程度上漲。

“黑色系期貨近期價格波動幅度比較大，如果從全年來看，今年黑色系原料（鐵礦石、焦煤、焦炭）波動率在40%以上，是近六年以來最高，主要是黑色市場的題材較多，受資金關注度更高。”道通期貨分析師楊俊林稱。

從資金變化看，昨日黑色系品種出現分化，焦煤、焦炭、鐵礦石繼續增倉，螺紋鋼、熱卷則有所減倉。

永安期貨研究院張麗麗在分析鐵礦石期貨時指出，上周五夜盤拉漲后，鐵礦石貿易商報價漲幅較大，但賣盤仍偏謹慎。從基本面看，礦石供給高位，鋼廠限產背景加庫存高位，實際采購需求未見爆發，礦石驅動并無改觀。周一的盤面大漲更多來自于低估值和空利潤預期帶動的波動性行情：前期快速下跌后回落至500元一線，折合60美金，在鋼廠高利潤及成本支撐背景下，繼續打壓空間有限，盤面表現抗跌，而鋼廠高利潤也給礦石階段性上漲空間。但持續性行情還需要等待成材端現貨企穩后，來自品種間共振行情的帶動。

機構看淡明年鋼市

楊俊林認為，近期黑色系期貨并沒有明確趨勢，主導行情的核心還是鋼材；鋼市短期繼續向上動能減弱，但向下動能又不夠，最終導致出現區間震蕩的行情。

“短期來講，壓力不大，鋼材市場供需矛盾還沒有顯現出來，螺紋鋼1801合約的基差還有收斂空間。鋼廠利潤目前普遍還是較高，預計2018年會逐步收縮，這在盤面其實已經有所表現，成材的遠期貼水幅度相對更大。”楊俊林說。

在楊俊林看來，黑色產業鏈品種供需分化很明顯，明年市場格局會發生一些變化：鐵礦石、煤焦的供需會趨于平衡，前者從相對過剩到逐漸平衡，后者是從緊張到平衡。鋼材方面，供應增加不大，核心在于需求和房地產表現，楊俊林預計明年國內房地產投資增速會有小幅下滑，大概在6%。“在上述背景下，2018年鋼材價格的重心可能會偏向下，更多會呈現季節性、政策性波動。”楊俊林說。