3月底以來，螺紋鋼價格持續反彈，主力1810合約從3163元/噸低點升至昨日收盤價3446元/噸。分析人士認為，需求回暖和超跌共同推動此次螺紋鋼價格反彈，但從中長期來看，螺紋鋼庫存仍處于較高位置，供需基本面改善也相對有限，價格走勢趨向謹慎。

供需端雙雙走強

“清明過后，拿貨的人就逐漸多了起來。”上海一家貿易商告訴中國證券報記者，“從我們家情況來看，4月份銷量起碼要比3月份多一大半。”該貿易商表示，需求端基建工地和房地產市場都有增長，其中房地產客戶占比較多。

“近期螺紋鋼價格反彈，主要在于需求回暖和此前價格超跌。”興證期貨高級分析師李文婧表示，2018年初，受地產開工和工人復工較晚影響，3月市場需求不如預期，4月初需求逐步好轉。此外，鋼材價格在3月下跌較快，現貨最低時甚至跌破電爐企業生產成本，電爐成本支撐也使得鋼價偏強。

需求增加明顯的體現是庫存下降。最近兩周，螺紋鋼庫存連續出現下降。數據顯示，4月13日當周，螺紋鋼中間環節庫存1157.57萬噸，較此前一周減少82.37萬噸。

值得注意的是，在需求回暖的同時，市場供給也在逐步增加。根據相關網站數據，4月13日當周，全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率為67.5%，較前一周小幅上升0.13個百分點。產量方面，4月13日當周，全國建材鋼廠螺紋鋼產量307.94萬噸，較前一周上升2.91萬噸。進入4月后，華北限產采暖季限產地區鋼鐵企業陸續復產，螺紋鋼產能利用率和產量觸底回升。此外，螺紋鋼價格反彈也帶動電弧爐企業開工率提升。預計在未來一段時間內，螺紋鋼供給量仍將持續增長。

“4月份，隨著下游復工，需求進一步提升，庫存下降，但目前需求并不是決定價格的唯一因素。隨著鋼廠產能復蘇，原材料價格下跌，市場去庫存壓力依然很大，市場目前形勢并不明朗。”弘業期貨余春燕表示。

后市走勢偏謹慎

雖然螺紋鋼在近期走出一波比較漂亮的反彈，但市場分析普遍認為，國內螺紋鋼供需基本面改觀有限，后市仍需謹慎對待。

從期貨和現貨基差來看，在這一輪反彈中，雖然螺紋鋼1805合約因逼近交割時點，期貨貼水幅度逐步縮小，但主力1810合約對現貨的貼水卻在逐步擴大，目前與上海市場現貨貼水在370元/噸左右。

“期貨貼水更多是由產業和宏觀資金對遠期情況不樂觀造成的。”李文婧表示。

新湖期貨黑色研究總監付得玲表示，從供需層面上看，基本面并不支撐鋼價持續上漲。一方面，國內需求在穩定情況下逐步趨向減少；另一方面，供給端供給側改革效應在邊際遞減。“環保力度在加大，鐵水產量雖然減少了，但粗鋼產量在增加，產能置換也不會對供給產生太多影響。”付得玲表示。

從宏觀方面看，對于螺紋鋼后市也不宜過度樂觀。“從宏觀周期上看，國內仍是偏向謹慎階段，從長期來看，對鋼材需求影響偏中性。”李文婧說。