延續近一個月強勢格局的黑色系商品，日前期價進入大幅回調格局。從昨日盤面來看，焦炭期價跌幅最深，盤中主力合約曾一度暴跌逾5%，螺紋鋼期價也觸及一月新低，但卻引得3.67億元資金的熱捧，多空持倉同步提升；與之對應的是，錳鐵期價盤中漲幅超5%，創出年內新高，刺激市場人氣回暖。

　　分析人士指出，環保限產大背景下，焦煤焦炭期現價格呈現大幅貼水狀態，預計短期回調空間有限，中期仍有做多價值；而建材類商品期貨正進入淡季累庫過程，但累積幅度并未有超預期，仍舊在合理范圍內，例如當前螺紋主力合約下方支撐依舊在3600元/噸至3750元/噸區間，待出現補庫需求或再次帶動行情上行，四季度前需求并不悲觀。

　　黑色系整體承壓

　　截至昨日收盤，黑色系商品整體以大幅下滑報收。其中，焦炭期價跌幅最深，主力合約1809盤終報收于2025.5元/噸，跌幅為3.87%，盤中曾一度達5%；焦煤主力合約1809報收于1176元/噸，跌幅為2.08%；螺紋鋼主力合約1810報收于3675元/噸，跌幅為1.76%。值得一提的是，在黑色系整體大跌中，錳鐵期價逆勢飄紅，主力合約1809報收于6860元/噸，漲幅為3.69%。

　　分析人士指出，目前焦炭價格是否上漲主要取決于環保限產造成的現貨價格，是否還有繼續上沖的動能；同時，盡管鋼廠需求相對強勁，但在現貨價格多次提漲后，鋼廠及貿易商心態逐步較為謹慎。焦化廠利潤相對高位，后續提漲空間不大。

　　南華期貨黑色系分析師楊雅心表示，焦煤焦炭期價承壓的主要因素在于焦企環保階段性放松，以及高利潤下的復產預期；短期來看，焦化企業有小幅累積庫存的風險，相比之下，焦化企業復產有助于帶動焦煤的需求。而近期鐵礦石期價表現較為堅挺，庫存持續消耗導致鋼廠采購積極性回升，同時，卡粉、巴粗、塊礦等品種溢價繼續擴大支撐鐵礦石期價。

　　雖然黑色系商品整體面臨較大跌幅，其中螺紋鋼期價也維持弱勢運行，但卻獲得資金青睞。截至收盤，螺紋鋼主力合約1810報收于3675元/噸，跌幅為1.76%，但持倉量近360萬手，較前一交易日增倉超11萬手。

　　“螺紋鋼和熱壓卷板正在經歷淡季的累庫過程，但累積幅度并沒有大幅超預期，仍在合理范圍內。”銀河期貨鋼鐵事業部研發總監魯曉靜表示，當前螺紋鋼主力合約下方支撐因素依舊以華東電爐成本為第一支撐位，即3600元/噸，但當前螺紋現貨價格在3970元/噸；待現貨價格下跌后，需求旺季前出現補庫才能再次帶動上行行情，四季度前終端需求并不悲觀。

　　螺紋鋼意外獲青睞

　　從資金流向來看，黑色系商品中焦煤、焦炭和鐵礦石繼續遭遇資金減持，但螺紋鋼卻意外受資金青睞，全天共計有3.67億元熱捧。此外，日內表現強勁的豆粕、硅鐵均呈現資金凈流入狀態；而棉花期價則表現低迷，全天約有5億元資金流出。

　　“從持倉情況來看，成材品期貨品種均為增倉下行，且成交量較前期小幅提升。”楊雅心說，但在螺紋鋼的前20主力席位持倉上多空持續增倉，反映市場多空分歧較為明顯，矛盾集中在宏觀預期和政策性支撐兩個方面。相較之下，其他黑色系商品的持倉變化不大，成交量增幅也不及成材品種。

　　楊雅心認為，成材品期價短期仍以震蕩回調為主，前期的利好基本消化，后期供給有一定的回升空間。需求端盡管保持較高的體量，但后期進入梅雨季，南方需求波動風險增大，終端采購很難再度沖高，因此，供需矛盾邊際轉弱，庫存大概率出現拐點，將出現被動累積，鐵礦石期價操作空間或有限。而熱壓卷板盡管需求有一定剛性，但終端行業后期的壓力或將逐步顯現，繼續看空熱壓卷板和螺紋鋼期價。

　　值得一提的是，在近日商品期貨各板塊輪動背景下，有色板塊保持著較小的回調，有分析人士認為有色金屬將迎來分化行情。

　　恒泰期貨研究員戴俊生指出，下半年銅礦新增產能較少，礦企合同到期較多，罷工風險增加，銅供需矛盾仍存，但庫存反彈對價格有一定壓力。與此同時，全球精煉鋅已經轉為供應過剩狀態，下半年國外礦山復產增加，供應壓力大，但地產投資反彈對需求有支撐，預計滬鋅期價下行壓力較大。建議滬鋅在24000元/噸至25000元/噸區間尋找做空機會，20000元/噸至21500元/噸區間輕倉做多。