近期，在環保加強預期下，焦炭期價大幅拉升，創年內新高，風勢已起。

　　環保限產支撐焦炭價格

　　此輪焦炭價格上漲，主要是受環保、庫存因素的綜合影響。一直以來，焦化企業是工業企業中的污染大戶，是環保的重點關注領域。7月3日，國務院印發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，提出重點區域加大獨立焦化企業淘汰力度，京津冀及周邊“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4。隨著藍天保衛戰的推進，山西、上海、江蘇等地區大氣污染防治執行細則，均涉及焦化行業，預計上述計劃將逐步實施至全國其他區域。

　　4月以來，下游鋼企集中復產和供給端的環保限產構成了焦炭快速提漲的主要推動力，由環保所引發的限產、停產短時期內是影響供給的關鍵因素。目前焦企利潤尚可，山西利潤為266元/噸，獨立焦化廠庫存仍處于相對低位，焦企開工積極性較高。但8月之后，山西汾渭平原將展開全面的環保督察，預計執行力度會進一步加大。

　　產業鏈整體庫存處于低位

　　鋼企經過前期持續補庫，庫存在中高位水平，庫存可用天數維持在12—15天的合理區間。但從整個產業鏈來看，焦炭行業的總庫存已經下降至2017年以來的低位水平。近日，港口和產地價格倒掛現象有所改善，貿易商開始尋貨抄底，利好焦炭價格，雖然實際成交仍不多，觀望情緒仍存，但市場心態已經出現好轉跡象。

　　今年以來，焦炭現貨價格猶如過山車，山西產地焦炭現貨價格在1600—2300元/噸區間內寬幅波動，底部主要受焦化成本支撐，而頂部主要遭遇鋼廠打壓。目前，焦炭產業鏈整體庫存處于低位，焦炭現貨價格支撐很強，現貨已經比市場普遍預期的時間點提前企穩。

　　中期來看，隨著8月山西環保督察全面展開，“藍天保衛戰”各項配套政策逐步落地，環保限產力度將進一步加大。供給端收緊是大勢所趨，它將成為焦炭價格反彈的第一驅動力。