周報摘要：

上周鋼材大幅上漲，繼續創出近期新高，唐山因排名原因或提早進行取暖季限產，地方債放行解決擴大基建資金問題。周內螺紋鋼1901合約大漲6.65%，熱軋卷板1901合約漲2.64%。現貨市場上，鋼材周內價持續上漲, 唐山本地及昌黎普方坯主流出廠4040元/噸，較上周五漲130元/噸；全國25個市場螺紋HRB400（20mm）均價為4520元/噸，較上周小幅上漲110元/噸，全國24個主要市場4.75mm熱軋板卷均價為4338元/噸，較上周上漲25元/噸。

宏觀層面分析，中美貿易摩擦繼續，土耳其伊朗等國風險外溢，國內宏觀對沖政策不斷，環保限產力度加強，房地產政策壓制。

鋼材基本面分析：

供給：全國高爐開工率66.16%環比上期持平，產能利用率76.32%環比增0.71%。新增檢修高爐6座，復產高爐6座，其中復產大高爐兩座，鐵水產量來看，本周全國鐵水產量微增；限產區近期政策未有進一步加碼跡象，下周來看仍有多座高爐計劃復產，預計全國鐵水產量出現微增。螺紋周度產量325.21萬噸，環比增加2.82萬噸；熱卷產量223.92萬噸，較上周增加8.71萬噸。

需求：本周上海線螺采購量20572噸，較前值減少18.06%，需求回落明顯。從貿易商建材成交日度數據來看，本周日均為19.31萬噸，好于上周的18.35萬噸，7月日均為18.43萬噸，消費有韌性。7月份鋼材出口量為588.6萬噸，相比上月大幅下降105.4萬噸，較去年大降107.4萬噸。

庫存：上周鋼材社會庫存1007.1萬噸，較前值增加5.9萬噸。螺紋鋼社會庫存增加0.26萬噸，廠庫減少7.13萬噸；熱軋社會庫存增加1.74萬噸，廠庫增加2.35萬噸。

觀點:

環保仍有加碼可能，唐山復產存在變數。近萬億地方專項債發行加速，后期基建可期待。目前鋼材庫存維持低位，預期仍是供應縮減，需求方面天氣轉好有望開工提升，部分城市取暖季之前趕工，庫存仍有望繼續走低。但是要關注鋼材出口問題，高價抑制作用明顯。總體來看，環保力度仍在加強，鋼材供應減少，需求預期有回升，鋼價仍將保持強勢。

本周策略：

策略：保持鋼材偏多思路。

套利方面：

1、  跨期套利：螺紋鋼買1810合約拋1901合約仍可擇機入場。

風險點及關注點：

1、中美貿易摩擦后續影響；2、國內對沖政策；3、環保限產政策執行力度；4、基建與房地產用鋼需求的表現。 5、土耳其等國風險影響