鋼材：震蕩運行，套利正當時

昨日日盤黑色品種普遍下跌，螺紋1901合約漲1.7%。熱軋1901合約跌1.9%。唐山普方坯含稅出廠價4080元/噸；建材市場報價北京地區4380-4410元，山東地區報4370-4440元，杭州地區報4500元，上海報4440-4500元，廣州地區報4650元，西安地區報4300-4430元，成都地區報4400-4410元。

觀點：昨日全國建材成交 18.87萬噸，成交稍有好轉。環保限產方面看，昨日山西發布了《臨汾市重點工業企業差異化生產管控方案》的通知，明確了秋冬季高爐限產50%，按時段各地區輪流停產。預計后續北方各城市相繼出臺秋冬季限產詳細方案。昨日中西部地區庫存累積，預計近期鋼價震蕩為主，在現貨臨近10月合約交割情況下，近月合約表現優于遠月合約，建議多1810，空1901合約正套操作。此外，逢低做多材礦比亦可繼續。

策略：中性，短期震蕩為主，獲利盤可止盈離場，待回調釋放后再度入場。套利方面：繼續做多材礦比，多1810空1901跨期正套。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

鐵礦：震蕩偏弱運行

昨日日盤鐵礦石1901合約收于480元/噸，較前一交易日下跌0.41%。普氏指數65.55美元，跌0.3美元，月均67.29美元。

觀點：昨日鐵礦市場成交維穩，港口成交70萬噸，成交品種中，MNP、金布巴占60%，高品塊占7%，低品粉占24%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價報6.8072，在岸人民幣收盤報6.8205。 隨著近日鋼材走弱，匯率維穩，鐵礦價格缺乏向上支柱，預計礦價短期震蕩偏弱走勢，套利方面可繼續做多材礦比、焦礦比；此外1月采暖季真實消費或會大幅收縮，跨期套利方面可逢高空1月合約，多5月合約。

策略：謹慎看空，短期震蕩偏弱勢。套利方面：繼續做多材礦比；空01多05跨期反套。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅貶值

焦炭、焦煤：成材走弱，焦炭回調修復過高預期

期貨方面，昨日日盤焦炭合約漲跌互現，焦煤主力1901合約收盤跌1.62%，焦炭主力1901合約收盤漲1.34%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格上漲50元至2600元/噸，唐山二級冶金焦價格上漲60元至2515元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持171美元/噸，折算成人民幣1395.17元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。產地焦炭市場第五輪提漲已基本落實，累計漲幅500元/噸，臨汾個別焦企開啟第六輪提漲。受環保檢查，焦企開工率下降且庫存較低，出貨良好，下游鋼廠采購意愿強。目前港口價格倒掛，部分貿易商出售前期囤貨，對焦價有所壓制。焦煤方面，環保影響山西洗煤廠大面積關停，對煤礦影響尚可，呂梁地區低硫焦煤價格上漲。昨日，山西印發《臨汾市重點工企業差異化生產管控方案》，環保限產進一步加碼，但需警惕后期高爐限產導致焦炭需求大幅下滑。

策略：中性，長期內焦炭供需雙縮，焦炭價格是否維持強勢依賴成材走勢，觀望為主。套利方面：預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，汾渭平原藍天保衛戰環保檢查力度。