鋼材：中西部降庫明顯，專項債穩步推進

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1901合約漲1.94%，熱軋1901合約漲0.71%。唐山普方坯含稅出廠價3960元/噸，較前一交易日上漲20元/噸。建材市場報價北京地區4370 -4390元，山東地區報4540 -4630元，杭州地區報4630-4650元，上海報4580-4610元，廣州地區報4730元，西安地區報4530-4580元。

觀點：昨日全國建材成交22.25萬噸，成交好轉。昨日鋼谷網中西部社會庫存環比下降明顯，社會庫存344.5萬噸，減少13萬噸，其中建材減15.19萬噸，熱卷增2.66萬噸；鋼廠建材庫存117.61萬噸，減少18.32萬噸。目前現貨需求穩定向好，趕工預期仍在，疊加昨日公布的社融數據顯示，前三季度對實體經濟發放的人民幣貸款占同期社融規模的83.2%，同比增高18.4個百分點，同時地方政府專項債券占比11%，同比增高2.2個百分點，穩基建措施穩步推進，利多鋼材消費。

策略：中性。套利方面：卷螺價差擇機做冬季需求回歸。

風險：中美貿易戰升級、限產政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：現貨成交強勢，盤面基差較大

昨日日盤鐵礦石1901合約收于523.5元/噸，較前一交易日上漲3.15%。普氏指數$74.25，上漲$2.5，月均價$70.72。

觀點：昨日鐵礦市場成交向好，港口成交56.5萬噸。成交品種中，MNP、金布巴占44%，卡粉占6%，高品塊占15%，低品粉占32%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價報6.9103，在岸人民幣收盤報6.9235。近日港口成交持續向好，貿易商挺價意愿較強，鋼廠補庫積極，疊加目前基差仍然較大，我們認為，短期內鋼廠仍有補庫需求，盤面仍有支撐。

策略：謹慎偏多，跟隨成材寬幅振蕩。

風險：限產政策變化、人民幣大幅貶值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：專項債刺激成材需求，煤焦上漲動力不減

期貨方面，昨日日盤煤焦合大幅拉漲，焦煤主力1901合約收盤漲2.53%，焦炭主力1901合約收盤跌1.84%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2500元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持2420元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持198.5美元/噸，折算成人民幣1643元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。焦炭方面，河北地區焦炭第一輪提漲范圍擴大。內蒙古地區環保檢查逐步開展，未來中央環保督查小組將進駐烏海地區進行環�！盎仡^看”督查。目前焦企銷售較為順暢，港口低價資源較少，現貨提漲雖較為緩慢，但市場情緒較為樂觀。焦煤方面，洗煤廠關停以及煤礦限產影響仍存，供給較為緊張，下游焦企需求旺盛，部分煉焦精煤價格小幅上調。綜合來看，地方政府專項債的發布必將導致近期施工活躍，從而為黑色系商品注入上漲動力。目前煤焦現貨仍有提漲動力，但盤面已至高位，警惕回調風險。

策略：焦炭方面，謹慎看漲，地方政府專項債推動成材需求，成材走強將為原料注入上漲動力；焦煤方面，謹慎看漲，由于限產影響，短期焦煤供應仍較為緊張。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，汾渭平原藍天保衛戰環保檢查力度，唐山限產力度放松，下游成材需求增長不及預期。