鋼材：高供應量令鋼價承壓

觀點：昨日全國建材成交17.01萬噸，與昨日持平，成交偏弱。昨日鋼聯庫存數據顯示，五大鋼材品種，社會庫存、鋼廠庫存全線下降，反映本周消費仍然具有韌性。不過，隨著東北地區消費減少，東三省鋼材逐漸凈流出至華東華南地區，對該地區鋼價形成壓力。后續隨著下游需求季節性減弱，現貨跌價或會快于盤面，以此實現基差收斂。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：現貨供需好轉，難敵盤面殺跌

觀點：昨日鐵礦市場成交回暖，港口成交30.1萬噸，成交量略減。62％普氏指數跌$1.00至$74.55，月均值為74.55。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價報6.9670，在岸人民幣收盤報6.9391�，F貨價格持穩，但受盤面影響成交不暢。鐵礦期貨受鋼材盤面拖累，1901大幅下跌，昨日基差再創合約新高。

策略：中性，觀望。

風險：限產政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：采暖限產落實，期現分化加劇

期貨方面，昨日日盤煤焦雙雙下跌，焦煤主力1901合約收盤跌0.57%，焦炭主力1901合約收盤跌1.76%�，F貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2600元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持2520元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持207美元/噸，折算成人民幣1706元/噸。

觀點：昨日煤焦市場維穩運行。焦炭方面，山西焦炭第三輪提漲部分下游鋼廠接貨。晉中、呂梁逐步落實采暖季限產政策，中小型焦企限產較多。唐山地區啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，少數焦企產量下滑。目前焦企銷售良好，下游采購較為積極，市場較為樂觀。焦煤方面，呂梁地區供應較為緊張，部分洗煤廠及焦化廠采購轉向晉中、臨汾地區。綜合來看，目前采暖限產對焦化行業影響較小，仍需進一步觀察；短期焦煤走勢較為強勢。

策略：焦炭方面：中性，短期焦價已漲至高位，貿易商投機需求較低，限產力度有所放松，觀望為主。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，汾渭平原藍天保衛戰環保檢查力度，唐山限產力度放松，下游成材需求增長不及預期。