下游焦炭市場目前成交良好，錯峰生產下少部分焦企開工下降以及煤價上漲令焦企挺價心態更濃。焦煤市場在目前焦炭補貨依然積極且供應端仍不寬松的情況下依然偏強運行。

　　11月9日最新一期的CCI煉焦煤價格指數顯示，CCI柳林低硫煤報1670元/噸，較上月同期噸煤價格上調75元或4.7%；CCI靈石肥煤報1170元/噸，較上期噸煤價格上調20元，與上月同期相比，噸煤價格上調70元或6.4%。

　　中國煤炭資源網消息，當前供應持續緊缺，支撐煉焦煤價格繼續上漲，加之公轉鐵影響，一些以鐵路運輸為主的鋼焦企業到貨情況仍不理想，且臨近年底，煤礦生產以保安全為主，供應面暫無明顯好轉，后期將繼續支撐煉焦煤價格上行。

　　焦炭市場方面看，近期煤價高位探漲，焦企成本壓力仍有加大趨勢，所以多數焦企在鋼廠接貨穩定下挺價觀市，由于貿易商操作積極性下降，焦企進一步拉漲信心不足。此外近期期貨市場震蕩運行，對現貨無利好支撐。后期價格能否上漲還需看鋼焦企業開工情況。

　　中國煤炭資源網了解到，山西受環保影響焦企有微幅限產，主產地焦企廠內多無庫存，銷售良好。而下游部分南方鋼廠庫存高位，近期采購有放緩跡象，華北以及東北地區鋼廠采購仍較為積極。當前焦炭價格高位，貿易商未大量采購的情況下，焦炭市場維持供需平衡狀態。不過目前已有看空后期市場情緒出現，對當前焦炭提漲或產生一定阻力。

　　業內人士分析指出，由于當前焦企利潤已達歷史峰值，所以部分焦企擔心過分的追高后焦炭價格又會快速被鋼廠打壓。從這一點來看，鋼焦企業目前的處境似乎是達到了均衡點。不過鋼廠仍面臨冬儲，同時煤企臨近年底，限量保價，因此焦企仍將面對成本的繼續上漲，預計焦企仍將有意將高成本的壓力向下游轉移，所以若鋼廠補庫積極，那么焦炭的上漲仍將比較順利。

　　目前焦炭市場的現狀各方面均表現良好，所以維穩或許是很好的選擇，但我們回顧近兩年走勢，焦炭市場漲跌互現，維穩時間不多，因此在采暖季臨近鋼廠同樣面臨減產的情況下，若焦企不再聯合提漲，那么鋼廠或許將對焦炭開始打壓。近期部分焦企開工有小幅下降，焦炭供應仍相對緊張，所以焦企的議價能力依然較強。

　　11月9日，天津港準一級冶金焦含稅FOB價報2600元/噸，較上月同期時的2410元/噸，上調190元/噸，增幅7.9%；山東日照二級焦到廠含稅價報2540元/噸，較上月同期時的2440元/噸，上調100元/噸，增幅4.1%。

　　長江證券最新研報分析認為，鋼焦限產存時間差下焦炭本輪提漲較為順利，但往后看隨著鋼廠限產逐步落實，焦炭需求趨弱與供給收縮博弈加劇，供需雖偏緊但漲幅或將受限，重點關注鋼焦限產執行力度。焦煤方面，產業鏈整體盈利較好下對上游原材料價格容忍度較高，下游補庫疊加供給偏緊，短期焦煤價格預計仍穩中走強，但考慮到焦企不低的焦煤庫存及后續開工下滑，焦煤價格上行空間或也有限。

　　川財證券研報則分析指出，具體到采暖季焦炭價格整體走勢，我們認為在當前限產方法“延長結焦時間”對焦炭產量影響低于預期的背景下，采暖季到來后鋼廠高爐環節限產落地情況仍是主導焦炭價格的核心因素，建議持續關注。中長期來看，焦化廠環保去產能逐步落地，焦化利潤長期重心有望上移。

　　華創證券相關研報分析認為，目前，高爐限產尚未見成效， 鋼材淡季特征正在慢慢浮出水面。按照之前的推演，秋冬季限產將觸發雙焦淡季特征，但如果秋冬季限產持續當前成效寥寥的狀態，后續煤焦鋼走勢將在鋼材需求淡季的驅動下同步運動。即鋼材需求邊際變化的速度和方向同時決定鋼材、雙焦的價格走勢。若秋冬季限產在鋼材淡季到來之前得到有效執行，雙焦將如前幾周報中反復強調的邏輯演繹，現貨價格將率先呈現淡季特征，面臨下行壓力。

　　而據華創鋼鐵日前針對唐山市冬季鋼鐵錯峰生產方案點評指出，全市秋冬季高爐限產產能為2508.26萬噸，占納入錯峰范圍高爐產能的42.57%。而結合政策鼓勵和支持因素計算，18年唐山市秋冬季高爐限產產能為1859.22萬噸，占秋冬季納入錯峰生產范圍高爐產能的31.55%。從限產的產能數量來看，2018年甚至比2017年略有增加，并沒有由于政策層面上取消“一刀切”而有所放松。

　　從長期來看，十三五規劃中，焦化行業去產能5000萬噸，2016年去產能1200萬噸，2017年去產能860萬噸，2018年預計去產能1400萬噸左右，還有1500余萬噸或30%的任務要完成，這決定了焦炭價格長期高位運行勢態不變。

　　10月初，山西省印發《山西省焦化產業打好污染防治攻堅戰推動轉型升級實施方案》，提出要嚴格控制焦化建成產能，力爭全省焦炭年總產量較上年度只減不增，到2020年，全省炭化室高度5.5米以上焦爐產能占比達到50%以上，提高新建焦化項目準入標準等。

　　隨著環保限產政策的逐步展開，雖然執行差異化限產，限產力度邊際弱化，但環保限產涉及區域較去年有所擴大，產能釋放仍然受限，同時基建補短板將對需求有帶動作用�？傮w上，上述因素將長期給焦炭價格帶來支撐作用。

來源：中國煤炭資源網