鋼材：需求持穩，庫存繼續保持下降

觀點：昨日全國建材成交14.94萬噸，成交偏弱。昨日公布的庫存數據顯示，五大鋼材品種庫存維持降庫，現貨需求仍有韌性。其中螺紋社庫下降較多，但廠庫分化出現累庫，貿易商對鋼價仍有恐高情緒。我們認為，目前鋼材處于尋低階段，預期引導下的價格下跌，已全年跌至成本線或跌破成本線。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：原料強于成材

觀點：昨日鐵礦市場成交回落，港口成交27.41萬噸，期貨盤面震蕩運行。近期鐵礦持續震蕩走勢，供需維持緊平衡狀態，基本面不差的情況下大貼水反映期價已被低估，隨著外礦頻發安全事故，加之國內鋼廠限產執行放松，原料有望繼續強于成材。

策略：短期謹慎看漲。關注低價區間的買入機會。

風險：限產政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：煤焦產量受限，盤面上漲修復貼水

期貨方面，昨日日盤煤焦強勢上漲，焦煤主力1901合約收盤漲1.62%，焦炭主力1901合約收盤漲1.32%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2600元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持2620元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持208.5美元/噸，折算成人民幣1715元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏穩運行。焦炭方面，昨日山西開始執行采暖季限產，開工小幅下滑，需進一步等待實施36小時結焦等措施力度。河北受霧霾天氣影響，部分小型焦企限產。目前焦企焦炭庫存仍維持低位，銷售良好，港口價格倒掛，貿易商囤貨意愿較低。焦煤方面，山西超能力檢查依舊，部分地區環保驗收檢查，焦煤產量持續受限。昨日傳言進口煤將繼續收緊主要針對動力煤，焦煤影響程度相對較小。綜合來看，煤焦短期仍處于強勢，盤面回調接近煉焦成本，有上漲修復貼水動力。

策略：焦炭方面：謹慎看漲，短期受成材走弱影響，盤面貼水幅度過大，且受焦煤價格持續提漲盤面已快跌至煉焦成本。

風險：采暖季限產實施力度，下游成材需求增長不及預期。