鋼材：現貨大跌，悲觀情緒蔓延

觀點：昨日全國建材成交13.16萬噸，現貨全線大幅下跌情況下整體出貨困難。建材成交連日弱勢，現貨價格持續下跌，反映出終端需求漸行漸弱，不過目前庫存處于歷史低位，深度下跌空間有限，預計跌至貿易商囤貨預期價位會有一定支撐，而鋼材基差修復則沿著現跌期穩的方式運行。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：抗跌，做縮利潤

觀點：昨日鐵礦市場成交轉弱，港口成交29萬噸，鋼廠采購偏謹慎，觀望居多。我們認為，鐵礦近期供需維持緊平衡狀態，基本面不差的情況下大貼水反映期價已被低估，隨著外礦頻發安全事故，四季度發貨不及預期，加之國內鋼廠限產執行放松，原料有望繼續強于成材，鋼廠利潤有望進一步收縮。考慮到受制于弱勢運行的鋼價，礦價上漲空間有限但相對抗跌。

風險：限產政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌。

焦炭、焦煤：成材大幅下跌引發恐慌，焦炭盤面大幅下挫

期貨方面，昨日日盤煤焦大幅下跌，焦煤主力1901合約收盤跌0.9%，焦炭主力1901合約收盤跌3.62%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2600元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持2620元/噸。澳洲中揮發焦煤價格下跌0.5美元至206.5美元/噸，折算成人民幣1694元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面，山西、山東、河北等地均對焦炭價格開啟第一輪提降。近期成材需求轉弱，鋼材價格持續下跌拖累煤焦走勢，鋼廠利潤縮小擠壓原料利潤。焦煤方面，短期焦煤供給依舊緊張，近期蒙煤進口情況惡化，日通關不足百量，短期內蒙煤進口難以改善。綜合來看，近期成材價格連續下跌壓制原料價格，預期未來鋼廠將繼續打壓上游利潤，需關注鋼廠后期限產以及開工情況。此外，昨日呂梁孝義新建焦爐投產，且近期限產力度不強，焦炭供給稍有放松。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，盤面持續貼水現貨，警惕現貨向下修復基差，暫時觀望。焦煤方面：謹慎看漲，短期焦煤供給大幅縮減，進口持續惡化，需求仍較為旺盛。

風險：采暖季限產實施力度，下游成材需求增長不及預期。