近10幾年來，數據看起來不錯，澳大利亞的動力煤開采出口行業在海運煤炭市場正經歷著前所未有的增長。到2015年，這個數字還在不斷上升。澳大利亞是全球最大的煤炭出口國。但后來發生了一些事情。澳大利亞的動力煤出口失去了動力。隨著價格下跌，成交量達到頂峰。現在市場上還有其他參與者：在通貨緊縮的可再生能源領域更新穎、成本更低的競爭對手，以及能源效率。

　　自2016年以來，亞洲主要市場的燃煤電廠需求已累計下降了74%，預計還會進一步萎縮。在同一時期，可再生能源價格下降了一半。然而，自2016年以來，動力煤價格翻了一番，這才真正引起澳大利亞采礦業的注意。

　　在最近的預測中，動力煤生產巨頭嘉能可注意到了價格的上漲，它與兗州煤業整合力拓公司的動力煤資產，使其生產成本大幅降低，該公司斷言公司可能實現利潤新高。確實，在近期，這是極可能的。

　　在創造積極前景的同時，我們認為，目前動力煤價格的繁榮是短暫的，新的進口燃煤電廠提案的可行性逐漸減弱加速了澳大利亞煤炭行業的衰退。

　　在我們的分析中，更高的動力煤價格以及電廠排放控制設備安裝的壓力已經轉化為行業中的較高成本。這些更高的成本導致了資本外逃。

　　在全球范圍內，每年有40家燃煤電廠關閉，因為它們已經達到了“生命的盡頭”。根據全球煤電廠追蹤（Global Coal Plant Tracker），自2010以來，平均每年有24吉瓦（GW）。由于每年沒有至少24吉瓦的新煤電廠投入使用，我們將看到全球煤電行業的萎縮。這一拐點正在迅速逼近，可能在2022年，因為近年來煤電關閉趨勢的加劇。

　　10年來，澳大利亞還沒有新建的燃煤電廠。在澳大利亞沒有巨額資本補貼的情況下，新建煤電根本是不可行的，特別是考慮到金融市場很可能會在未來十年的某個時候將征收全碳排放稅。

　　在澳大利亞潛在的出口市場之一—印度，在2018～2019年期間，還沒有一臺單一的煤炭發電機組投入使用，而至今已有十臺機組退役。在四年前的2015～2016年期間，印度每年有20吉瓦的新煤電廠服役。這個凈安裝率在2017-2018期間下降了80%，而且還將繼續下降。

　　澳大利亞的兩個主要煤炭出口市場日本和韓國最近宣布了一項重大政策反思，正在實施一系列以氣候科學、減排、碳定價、高碳稅和加速工業轉型為框架的設置。未來將提供更廉價、更可持續的可再生能源和能源效率技術。

　　澳大利亞的兩個主要日本客戶丸紅株式會社和三井物產株式會社最近宣布（分別是2018年9月和10月），它們正逐步放棄各自地開發煤電廠和開采動力煤，而是以加快對低排放技術的投資為核心。

　　作為2010-2017年間全球最大的動力煤融資提供商，日本和韓國正在撤出對亞洲新煤電廠的投資。

　　隨著全球私人金融機構越來越多地退出動力煤行業，大多數的新煤電廠都需要動力煤開采行業的樂觀預測，也就是新煤電廠必須用補貼資金建設。然而，現在的資本越來越稀缺。

　　記者Matthew Stevens最近在《動力煤平行宇宙》（2018年11月4日）中建議，如果沒有日本、韓國和中國政府資本補貼持續的投入到動力煤工業中，再加上世界各國將會這樣做完全不符合巴黎協議，嘉能可的蓬勃發展是無法實現的。

　　在樂觀的預測中，嘉能可未能認識到澳大利亞主要終端市場將政策設置從動力煤轉向可持續、更便宜的可再生技術的影響。

　　目前和潛在的亞洲市場正日益將可再生能源視為低成本的國內選擇，而化石燃料進口賬單的增長正導致貨幣不穩定、通脹加劇，并因此推高利率。他們正在推動實現巴黎目標和提供更好的能源安全政策，尋求不斷增加的空氣污染壓力的解決方案。

　　全球對更可持續的可再生能源的驅動超過動力煤和化石燃料也在澳大利亞加速。澳大利亞政府最近的收獲——Snowy Hydro上個月證實，新的煤炭項目無法與抽水蓄能公司創紀錄的低可再生能源基礎設施競爭。也就是Snowy Hydro在2018年10月888兆瓦的招標被淹沒，反倒接收了17吉瓦的新的可再生能源投資建議。

　　這種轉變正在全球范圍內響應著。

　　僅大亞洲地區就計劃到2030年將安裝高達100吉瓦的海上風電。而僅此一項就可以消除3億噸/年的全球30%的海上動力煤需求，只是從一個單一的技術發展。世界銀行最近發布了一份報告，計算全球400吉瓦的漂浮太陽能，或可實現的4000吉瓦的太陽能（假設世界各國共同致力于解決氣候危機），僅使用全球所有淡水水庫的10%。

　　公司對投資者的信托義務是提供風險平衡評估，包括評估通貨緊縮的可持續可再生能源和氣候風險日益增長的影響。

　　嘉能可除了在新的煤炭投資者報告中提及LNG之外，在其預測中避免提及這些新的全球的發展或其他競爭性技術。

　　嘉能可拒絕面對聯合國氣候變化專門委員會（IPCC）提出的無可爭議的氣候科學現實。

　　我們認為嘉能可未能考慮到，更高的動力煤價格正在加快推進替代技術的發展，加速可再生能源平價上網的到來。

　　嘉能可并未設想完整的情景。

　　作為澳大利亞最大的動力煤開采出口州，新南威爾士政府的損失很大。他們當前在動力煤使用費上的意外之財，必須緊急用于為全新南威爾士州依賴動力煤出口工業的人民和社區制定一個數十年的過渡計劃。

　　動力煤正進入永久衰退的狀態，投資者、金融家、政府和社區需要全面了解。

　　目前的繁榮是一個只是個“短暫的恩賜”。

　　全球可再生能源技術的通貨緊縮性質預示著動力煤開即將迎來日落。澳大利亞需要一個過渡計劃。