鋼材：臨時限產提振鋼價

觀點：近期黑色走現貨帶動期貨下跌邏輯，現貨市場上，成材高產量遇上日漸式微的需求，疊加價格高企令貿易商冬儲望而卻步，現貨下跌壓力較大。該矛盾在10月份及之前一直存在，但彼時終端需求較為火熱，市場對危機意識不充分，近期隨著需求減弱，市場形成一致預期，因此悲觀蔓延，并在美股、原油大跌等外部因素刺激下演化為恐慌，價格下跌較為流暢。預計短期隨著區域性污染天氣致限產增加，鋼價或有階段性反彈，但不改價格中樞繼續下移趨勢。

策略：中性。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：跟隨鋼價急跌反彈

觀點：原料端的價格變化充分表現出企業行為對短期行情的影響。在鋼價大幅下跌，鋼廠利潤急劇收縮情況下，市場經濟規律令鋼廠轉而壓縮原料價格，并且也出現了集體性的拋售行為，令期貨價格一度跌停。預計隨著鋼價反彈及拋售行為減少，礦價有望短期超跌反彈。

風險：限產政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：期現分化，短期煤焦現貨延續弱勢

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅反彈，焦煤主力1901合約收盤漲1.8%，焦炭主力1901合約收盤漲2.07%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格下跌50元至2550元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格下跌100元至2400元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持206.5美元/噸，折算成人民幣1698元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面，主流市場焦炭第三輪提降已基本落地，邯鄲鋼廠繼續計劃進行第四輪提降。目前部分鋼廠由于鋼價近日連續下跌已小幅虧損，打壓原料價格意圖仍較為強烈。近日由于空氣質量較差，山東、河北等地鋼廠緊急限產，焦企出貨受阻。此外，徐州焦企也因空氣質量較差緊急限產70%，當地碼頭全部停工。焦煤方面，中硫煤資源較為緊缺，部分配煤煤種由于前期焦企囤貨較多，短期供給相對充足。綜合來看，昨日煤焦現貨疲弱，但盤面止跌企穩，已跌至低位，有一定支撐。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，鋼廠利潤收縮壓制上游焦價，暫時觀望。焦煤方面：中性，短期焦煤供給大幅縮減，進口持續惡化，需求仍較為旺盛，但成材持續走跌，壓制原料價格。

風險：采暖季限產實施力度，鋼廠利潤繼續塌陷，下游成材需求增長不及預期。