鋼材：預期繼續回暖，限產刺激期現價格反彈

觀點：昨日鋼聯數據顯示鋼材庫存止降回增，隨著前期鋼企利潤的大幅壓縮，成材產量穩步下降。季節性來看，鋼材需求開始走弱。分品種來看，熱卷減量幅度較大，同步熱卷庫存明顯下降，熱卷價格反彈幅度明顯大于螺紋，目前卷螺差已由貼水修復為升水。在限產重啟，宏觀預期轉暖的背景下，鋼材期現價格均不同程度反彈。短期來看，由于前期價格下跌幅度較大，速度較快，鋼價具有反彈的訴求，隨著消費季節性走弱，鋼價難以形成持續的上漲，整體仍維持鋼價低位震蕩的整體判斷。

策略：短期謹慎看多，高位多單止盈

風險：限產政策停留在紙面上；宏觀經濟數據偏弱。

鐵礦：受鋼價帶動，礦價小幅反彈

觀點：目前礦石多空交織。利多方面在于礦石發貨持續處于低位，且鋼價已出現明顯反彈。而利空方面在于，隨著唐山地區重提限產，特別是對燒結的限產較為嚴格，造成鐵礦短期消費的減弱。從品種上來看，由于燒結限產的再度加嚴，前期跌幅較大的塊礦和高品，有望獲得短期的價格支撐。

策略：中性；可結合鋼價反彈節奏適當參與鐵礦的價格反彈。

風險：限產政策加碼，匯率的波動，鋼價重回跌勢。

焦炭、焦煤：需求小幅好轉，煤焦期現同漲

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅上漲，焦煤主力1905合約收盤漲0.03%，焦炭主力1905合約收盤漲2.27%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2280元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持至2200元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持198美元/噸，折算成人民幣1632元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏穩運行。焦炭方面，目前鋼廠對焦企提價仍較為抗拒，提漲難度較大。目前焦企焦炭庫存較低，銷售良好，但鋼廠庫存水平尚可，采購需求一般。江蘇地區焦企受環保政策限制，部分焦爐保溫停產，日產維持在3000-4000噸左右。焦煤方面，市場受焦炭價格影響，價格高位回落。降價后成交有所回暖，煤礦庫存較少。綜合來看，短期各地焦企再次受環保政策影響，供給小幅縮減，供需維持緊平衡。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，焦炭現貨大幅下跌后企穩，遠月貼水幅度較大，關注遠月多單建倉機會。焦煤方面：中性，短期受焦炭連續提降影響，焦煤價格小幅提降，部分寬松煤種小幅提降，供給仍較為緊張，關注遠月多單建倉機會。套利方面：無。

風險：采暖季限產實施力度，鋼廠利潤繼續塌陷，下游成材需求增長不及預期。