2018年以來世界經貿格局深刻調整。全球保護主義、單邊主義抬頭，經濟全球化遭遇波折，多邊主義和自由貿易體制受到沖擊，中美貿易摩擦不斷升級，世界貿易受到影響，IMF預計全年商品和服務貿易將增長4.2%、放緩1.0個百分點。我國沿海港口吞吐量預計將達到94.4億噸，基本實現預期增長。

　　在國內外經濟下行壓力增大的背景下，2019年沿海港口生產主要指標仍將繼續保持平穩增長，但增速較2018年略有減緩。另外供給側結構性改革的繼續推進、國內外經貿形勢的不確定性、港口資源整合等問題值得關注。

　　2018

　　貨物吞吐量基本實現預期增長 集裝箱實現較快增長

　　2018年沿海港口吞吐量預計將達到94.4億噸，同比增長4.2%。由于外部環境不確定性加大，中美貿易摩擦進程和影響超過預期，沿海港口生產增速有所放緩，全年增速僅快于2015年和2016年。

　　港口煤炭運輸較快增長，下水格局大幅調整。2018年煤炭供給側改革使先進產能不斷釋放，全國原煤產量達到32.1億噸，同比增長5.4%。在此背景下，2018年沿海港口煤炭及其制品生產將達到16.4億噸，同比增長6.5%左右，繼2017年重新奪回沿海港口第一貨類的位置之后，繼續鞏固規模優勢。唐山港、秦皇島港、黃驊港和天津港四大港口占北方港口煤炭下水量的份額達到92%左右。在國內結構調整政策推動下，唐山港實現50%超高速增長，超過秦皇島港和黃驊港成為北方煤炭下水第一大港口，所占份額大幅上升至30%。

　　2018年在國民經濟穩定增長和供給側結構性改革不斷推進的引領下，鋼鐵市場供需形勢好轉，價格高位運行，鋼鐵行業扭轉了多年來微利甚至虧損的局面。但2018年鋼鐵行業良好的形勢并未傳導到鐵礦石需求上。受到三大因素影響，1—11月份，國內鐵礦石產量、進口量均出現下滑。預計全年沿海港口外貿鐵礦石進口量降至約10.1億噸，同比下降3.0%。在內貿轉運增多以及其他金屬礦石較快增長的帶動下，沿海港口金屬礦石吞吐量達到15億噸左右，同比微幅增長0.5%。

　　2018年國際油價總體攀升，均價同比增長32%，10月初一度達到74.9美元/桶，但隨即出現暴跌，三個月跌幅超過40%。國內產量未受到高油價作用的提振，同比下降1.6%。在加工需求旺盛、國內產量下滑、貿易商投機行為等因素帶動下，我國原油進口保持9%左右的快速增長，帶動沿海港口外貿原油進港量實現9%左右的增長，達到4.1億噸。

　　2018年中國天然氣需求繼續保持強勁增長勢頭，預計全年天然氣消費量同比增長17.0%。需求繼續帶動天然氣進口快速增長，沿海港口外貿液化氣、天然氣進口同比增長21%。

　　預計2018年全國港口集裝箱吞吐量2.5億TEU，同比增長5.2%，略低于原預期的2.52億TEU。從航線結構看，國際線受外需環境影響較大，同比增長3.3%，增速不及預期，特別是美國航線前5個月實現預期強勁增長，受貿易摩擦第一回合影響，增速降為零，受第二回合影響，9月份后出現負增長。而內支內貿線實現了7.3%較快增長，略高于預期水平。

　　港口建設投資繼續下滑 上市公司盈利保持增長

　　近幾年，港口吞吐能力適應性保持在適度超前狀態，一度觸及超前水平，供求關系和新港區開發使競爭加劇，部分碼頭公司債務問題開始顯現，市場調節作用也發揮作用，建設投資連續6年負增長，供求關系趨向改善，資源整合不斷推進。2018年沿海港口建設投資預計不足500億元、新增沿海萬噸級以上泊位45個，投資降幅接近20%，吞吐能力適應性進一步降至1.22，依然處于適度超前區間。

　　2018年港口吞吐量增速趨緩，但企業盈利繼續保持平穩增長，前三季度除廈門港、重慶港九、天津港外，其他港口上市公司凈利潤均實現增長。整個港口板塊合計凈利潤增長達到8.2%，同期主營業務收入同比增長9.1%。

　　供給側結構性改革持續推進 重點領域改革進一步深化

　　2018年交通運輸部繼續規范港口服務性收費，會同國家發改委印發了《進一步放開港口收費等有關事項的通知》，進一步完善港口價格形成機制，進一步規范拖輪使用和收費管理。上海、天津等7家港口主動調減港口作業包干費，進一步減輕外貿、航運企業成本。天津等沿海城市先后出臺口岸“陽光價格清單”制度，進一步規范收費行為，改善營商環境。

　　2018年沿海各省港口資源整合繼續推進，遼寧港口集團、渤海灣港口集團、安徽港口運營集團有限公司等相繼成立，基本形成了“一省一港”格局，能夠在一定程度上提高議價能力、有效避免區域內競爭、提升資源利用效率。

　　運輸結構調整在2018年加快推進。2018年國務院辦公廳印發《推進運輸結構調整三年行動計劃（2018—2020年）》，要求推動集疏港鐵路建設，推進大宗貨物集疏港運輸向鐵路和水路轉移。2017—2018年津冀、山東、長三角區域港口煤炭集港公路運輸大幅下降，逐步轉為鐵路或水路運輸，2018年沿海7個主要集裝箱鐵水聯運港口鐵水聯運量同比增長25%。

　　2019

　　吞吐量維持穩步增長 大宗散貨進口有所減緩

　　港口吞吐量一直是經貿形勢晴雨表，2019年沿海港口生產依然面臨諸多不確定性的影響，基于對世界經貿形勢以及我國經貿發展趨勢的判斷，并結合港口自身發展趨勢，綜合判斷2019年沿海港口吞吐量達到97.7億噸，同比增長約3.5%，增速較2018有所減緩。

　　大宗散貨進口有所減緩。煤炭下水穩定增長、進口將基本持平。2019年固定資產投資將趨穩回升，全社會用電量將保持在5%—6%的增長，而新增火電裝機保持較快增長，宏觀經濟對于煤炭需求仍保持健康狀態。國家大力推進“運輸結構調整”，2018—2020年國家鐵路每年將新增煤炭運量1.5億噸左右，其中“西煤東運”的主干線唐呼線、瓦日線等是增量的重點方向，總體有利于北方港口煤炭下水量的增長。國家積極推動煤電企業簽訂長期協議合同并加強執行力度，進口煤炭將受到合理控制。預計煤炭進口將趨于平穩，港口煤炭進口量將與2018年基本持平。綜合分析，2019年沿海港口煤炭吞吐量同比增長4.6%。

　　2019年我國鐵礦石進口將小幅下滑。首先，2019年我國粗鋼生產消費仍處于峰值平臺期，甚至可能出現小幅下滑，不利于鐵礦石進口需求的增加。其次，港口鐵礦石庫存仍處高位，進口補庫動力不足。國際鐵礦石市場總體將趨向寬松，價格上漲空間不大，貿易商投機存貨動力有限，港口庫存大幅增長的概率不高。第三，廢鋼替代因素增加。2017年以來我國廢鋼在整個煉鋼流程的應用不斷增加，未來仍將保持較快增長，對于鐵礦石的需求將有一定替代影響。第四，礦石品位提升。由于我國環保要求不斷提升，對于高品質礦的需求不斷增長，進口礦石品位可能將繼續有所提升。綜合分析，預計2019年沿海港口鐵礦石進口同比下降1.5%，金屬礦石吞吐量同比小幅增長0.3%，主要依靠其他金屬礦石增長帶動。

　　盡管商務部下發2019年原油非國有貿易進口允許量為2.02億噸，較2018年大幅增長6000萬噸，同比增長42%，但國內石油（特別是成品油）需求不旺，國內原油有望穩產或小幅增長，均對原油進口帶來一定抑制。2019年成品油出口依然保持旺盛，同比增加9%，是拉動原油進口和原油加工量增長的重要因素。2019年我國天然氣需求仍將保持良好增長勢頭，“煤改氣”是重要推動力。綜合分析，2019年沿海港口石油及制品吞吐量同比增長4.2%。沿海港口原油進口同比增長3.6%、液化氣天然氣進口同比增長20%。

　　集裝箱方面，2019年世界經濟下行風險增大，增長速度可能越過本輪增長周期的頂點，出現小幅回落。而受貿易保護主義抬頭、中美貿易摩擦存在較強不確定性等消極因素影響，國際貿易增速將有所下滑。2019年我國經濟增速將有所放緩，但“六穩”政策不斷發力，將有利于提振市場信心，國內消費需求基本穩定，投資企穩回升。結合對世界及我國經貿形勢分析，預計2019年全國港口集裝箱吞吐量達到2.6億TEU，同比增長4.0%，其中國際線增長2.5%，美國航線不確定性較大，“一帶一路”國家航線將繼續保持較快增長，內支內貿線增長約5.6%。

　　從外部環境看，2019年全球經貿發展不確定性增強，下行風險加大，我國經濟增長將進一步放緩，港口吞吐量將繼續維持低速增長態勢，增速進一步放緩，碼頭大規模建設動力不足，而沿海港口建設投資連續6年放緩，但總體能力適應性仍處于適度超前區間。2019年港口主要投資在于完善集疏運通道、提升服務功能、應對結構調整。

　　2019年沿海港口資源整合大幅推進，基本形成“一省一港”格局，市場集中度大幅提升，進一步提升了與全球船公司的議價能力，而改善營商環境、降成本要求將繼續影響港口收費。綜合判斷，港口裝卸收入、利潤將較2018年有所增長。另一方面，港口盈利水平還取決于業務結構、服務水平以及資本運作能力等�？傮w上港口行業盈利狀況將趨于改善。在盈利的帶動下CPSI將略強于大盤走勢，同時由于盈利能力差異、資本結構調整各港口企業股價走勢將出現分化。

　　積極應對國內外經濟下行壓力 繼續推動港口高質量發展

　　2019年除了關注港口生產外，供給側結構性改革的繼續推進、國內外經貿形勢的不確定性、港口資源整合等問題也值得關注。

　　航運強國引領下沿海港口朝著“勇創世界一流港口”方向繼續推動高質量發展。2019年是新中國成立70周年，是決勝全面建成小康社會的關鍵之年。習近平總書記明確指出“經濟強國必定是海洋強國、航運強國”，對港口發展也相繼發出“一流的設施、一流的技術、一流的管理、一流的服務”“建設好、管理好、發展好”和“勇創世界一流港口”的重要指示，要求港口進一步提升服務保障能力，進一步加快高質量發展，轉型升級、提質增效。

　　供給側結構性改革繼續推進。深化供給側結構性改革重點方向為“鞏固、增強、提升、暢通”。在交通運輸領域，即補短板、降成本，優環境、強服務，抓創新、增動能，提效率、促融合。沿海港口在加強航道、集疏運等基礎設施建設，有效降低物流成本、進一步規范、降低港口收費的同時，進一步優化營商環境，提升港口服務水平，進一步挖潛新技術在港口行業的應用，有效提升港口生產效率和水平，促進海鐵聯運等多用運輸方式融合發展。

　　另外，2019年全球經濟下行風險進一步加大，國際政策協調難度加大，貿易投資保護主義升溫，中美貿易摩擦具有較大的不確定性，摩擦影響進一步發酵，由此可能帶來港口運輸產生較大波動，沿海港口需要做好相應的應對措施。另外我國經濟下行壓力增大，“六穩”政策進一步發力，繼續加大基礎設施補短板力度，港口基礎設施建設應受到關注。

　　2019年運輸結構調整將繼續大力推進，煤炭、礦石等大宗物資運輸對港口集疏運體系的要求不斷提升，勢必推動港口結構調整，既包含港口內部生產方式、貨類的調整，又包含區域內港口功能的調整，將對現有港口格局產生較大影響，沿海港口應高度關注，積極采取措施應對。

　　目前港口整合趨勢日益明顯，逐步形成了全省整合、央企介入、港航聯動的新局面，“一省一港”的格局初步形成，招商、中遠等央企、航運企業背景主體更多參與到港口整合中，長三角港航一體化逐步推進，未來區域港口一體化發展趨勢，大區域港口整合動力、困難以及實施的必要性需要進一步加強研究。

　　自由貿易港政策繼續實施，“1+3+7+1”自貿區格局形成。隨著改革開放繼續深化發展，自貿區甚至自貿港政策將會對港口發展起到重大的推動作用。上海自貿區將進一步擴建，或將有更高水平的開放政策值得期待。

　　交通運輸綜合執法改革逐步推進。2018年12月份，中共中央辦公廳/國務院辦公廳印發《關于深化交通運輸綜合行政執法改革的指導意見》，交通運輸部印發《貫徹落實<關于深化交通運輸綜合行政執法改革的指導意見>的通知》，目的是要深化行政體制改革，整合精簡執法隊伍，解決多頭多層重復執法問題。地方港航管理部門應予以高度重視，加強對于安全監管等方面的關注，避免在改革過渡期出現安全監管領域分工不明確、監管空缺、工作脫節等現象，確保水運安全形勢總體穩定。