本周海德堡水泥公布了更多資產剝離戰略的細節。公司已出售其在加拿大Ciment Québec的50%的股權，以及在敘利亞一家公司的少數股權，埃及一家關閉的水泥廠將被出售。另外，公司正著手剝離在烏克蘭的業務。這四筆交易合計將為集團帶來1.5億歐元的收入。公司董事長貝恩德·謝菲勒表示，公司預計2018年通過資產出售的時候收益在5億歐元左右，到2020年底出售資產總額達到15億歐元。

　　從水泥的角度來看，這相當于7家綜合工廠。因此，通常的做法是考慮海德堡水泥可能考慮出售哪些資產。本周早些時候，謝菲勒在紐約舉行的德國商業銀行投資研討會上發表的演講給我們提供了一些線索。

　　首先，公司表示由于能源成本通脹有限、美國天氣好轉、印尼市場好轉、總體利潤率改善措施以及歐洲價格持續上漲，對2019年業績比較樂觀。其資產剝離將集中于三大類別：非核心業務、不景氣的市場以及閑置資產。第一部分涵蓋了水泥、骨料和預拌混凝土三者之外的領域，比如白水泥、灰砂磚生產；實力較弱的國家或地區包括沙特阿拉伯、格魯吉亞、敘利亞和加拿大的魁北克。閑置資產包括枯竭的礦山和土地。

　　最明顯的剝離對象是海德堡水泥在格魯吉亞的兩家綜合工廠和粉磨廠。2018年年中，公司表示將關閉Rustavi（注：格魯吉亞地名）工廠的一座窯爐，并減少Dedoplitskaro石灰石的產量，用伊朗進口的替代。此后，由于剛果民主共和國政局不穩，該公司在剛果擁有的兩家多數股權的綜合工廠可能是考慮的目標。然而，一旦穩定下來，潛在的長期收益就會抵消這一點。最后，意大利的一些工廠似乎也是不錯的目標。

　　演講中還指出，歐盟排放交易計劃的二氧化碳排放許可價格大幅上升，從2017年的5歐元/噸左右上漲至到2018年底的20歐元/噸。2018年底，海德堡水泥的瑞典子公司Cementa表示，由于環境成本不斷上升，該公司正考慮關閉Degerhamn工廠。集團認為自己是碳減排項目的技術領導者，可以通過整合、關閉產能、提高利用率、限制出口和定價來對抗高碳價格。看看環境成本如何影響海德堡水泥的資產整合，將是一件有趣的事情。

　　最后，北歐銀行可持續金融部門主管薩斯賈·貝斯利克在twitter上發文指出，2011年至2016年間，一些水泥公司的二氧化碳排放量增長最為嚴重，海德堡水泥位列第19位，排在拉法基豪瑞和CRH之后。當然，水泥生產會產生二氧化碳，但MSCI的數據是否考慮到這些公司在這段時間內都進行了大規模擴張，并不清楚。例如海德堡水泥在2016年收購了意大利水泥。水泥企業并非十全十美的，但有些時候就是沒有公平可言。