鋼材：節后鋼材成交量逐漸放大，鋼材消費如期增加

觀點：國內穩經濟政策頻發，中美貿易摩擦得以緩解，市場悲觀情緒得到緩解，風險偏好增強。節后鋼材成交逐漸釋放，鋼材消費證偽進行時，節前鐵礦因礦難而價格大漲，鋼材成本重心上移。從庫存來看，鋼材庫存接近去年同期水平，短期鋼價上漲空間有限。總體來看，庫存、產量數據利空，但宏觀及消費預期利多，鋼材呈震蕩上行趨勢。分品種看，熱卷產量高但庫存累計幅度小，顯示消費向好，在近期鋼材整體庫存壓力較大的情況下，熱卷表現料好于螺紋。此外，熱卷利潤在前期下跌過程中已跌至往年低位，通常鋼廠利潤在一季度后半段開始攀升。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌、貿易戰談判變化

鐵礦：黑色系全線回調，短期鐵礦回調壓力較大

觀點：近期鋼材消費雖逐漸提升，但鋼廠對于鐵礦高價格存續性仍存疑慮，補庫積極性不高，觀望情緒較濃，鐵礦期貨主力價格以震蕩為主。但鋼廠庫存有限，料未來一段時間鐵礦價格會圍繞鋼廠補庫節奏展開。

風險：人民幣大幅波動、限產政策變化

焦炭、焦煤：部分煤礦復產延期，短期焦煤供應緊張

觀點：昨日煤焦市場偏穩運行。焦炭方面，山西、江蘇地區部分焦企提漲焦價50-100元/噸，鋼廠暫未接受。目前臨汾、長治等地區受限產影響，開工受限。焦企庫存逐步向港口及鋼廠轉移，出貨良好，港口焦炭庫存較高。焦煤方面，長治、靈石等地部分煤種價格上調20-50元/噸，下游需求較高，焦煤供應較為緊張，部分煤礦庫存較低。且部分原計劃月底復產煤礦推遲復產。綜合來看，短期焦炭供需較為平衡，呈震蕩格局；煤礦尚未完全復產且受內蒙礦山事故影響，短期焦煤供應緊張。

策略：焦炭方面：中性，限產力度大幅不及預期，供需呈緊平衡格局，等待三月需求兌現，結合成材走勢逢低做多。焦煤方面：謹慎看多，山西部分煤礦仍停產等待檢驗，且近期進口煤政策及澳洲煤礦事故縮減焦煤供應預期，且內蒙礦山事故加強煤礦安全檢查預期，短期焦煤供應偏緊。

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿易戰預期轉差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。