鋼材：股市虹吸效應明顯，鋼材期市迎倒春寒

觀點：3月4日政府工作報告提出增值稅稅率從16%降至13%，市場解讀為利好股市，利空商品；昨日股市尾盤大幅拉升，成交量再破萬億，而以建材為主的黑色系商品則尾盤跳水，股市虹吸效應明顯。鋼谷網最新的中西部庫存調研數據顯示，建材總量社庫為609.18萬噸，較上期減少3.05萬噸，下降0.5%；建材總量廠庫為217.67萬噸，較上周減少25.67萬噸，下降10.55%；鋼材社庫有望出現拐點。結合近期唐山、武安等地區燒結限產，環保力度加強，鋼廠限產再度趨嚴，基本面上依舊對鋼材價格有強支撐作用。

風險：限產政策變化、下游消費增加不及預期、貿易戰談判變化

鐵礦：燒結限產遇上兩會，礦價震蕩盤整

觀點：近期限產消息再度進入市場視野，武安發布三月份強化錯峰生產通知，涉及武安市共計14家鋼鐵企業，要求3月3日至3月31日強化管控加嚴10%的限產負荷；唐山下發延長重污染天氣I級應急響應通知，3月6日起執行，解除時間另行通知，要求鋼廠采取燒結40%-70%不等的限產措施；江蘇下發重污染天氣應急預案，要求部分鋼廠限制燒結生產。目前正值兩會召開期，環境問題較為敏感，這段時間內限產或會較嚴格執行，不利于礦石消耗。短期礦價承壓，震蕩盤整為主，長期仍以多頭思路對待。

風險：人民幣大幅波動、限產政策變化

焦炭、焦煤：焦炭供需兩弱，盤面震蕩下行

觀點：昨日煤焦市場維穩運行。焦炭方面，近期受兩會影響，河北等地鋼廠限產加劇，焦炭需求有所收縮。目前北方焦企焦炭庫存水平一般，鋼廠庫存多維持相對高位，對焦炭采購力度較為冷漠。內蒙等地受低硫焦煤供應匱乏影響，多數焦企轉生產高硫焦。焦煤方面，短期受兩會影響，煤礦產量受限，洗煤廠多以消耗原煤庫存為主。臨汾，靈石等地低硫主焦煤價格有小幅上調，焦企需求尚可。綜合來看，短期焦炭供需兩弱，價格難有較大漲幅，但下游焦煤供應緊缺，對焦炭成本支撐較強。

策略：焦炭方面：中性，限產力度大幅不及預期，供需呈緊平衡格局。

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿易戰預期轉差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。