鋼材：價格圍繞價值波動，致敬鋼材上市十年

觀點：最新公布的鋼谷網中西部建材數據，中西部建材社會庫存總量505.85萬噸，較上周減少40.19萬噸，降幅7.36%；廠庫163.96萬噸，較上周減少16.09萬噸，下降8.94%；產量162.89萬噸，較上周減少2.33萬噸，下降1.41%。上周建材社庫、廠庫繼續下降，消費仍平穩。近期采暖季結束，檢修限產高爐陸續復產疊加短流程開工率回升明顯，鋼材產量將處于釋量過程，供應增量制約鋼價上行。總體來看，近期鋼材仍處于弱勢振蕩整理中

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌、貿易戰談判變化、全球經濟復蘇乏力 

鐵礦：成材消費預期不佳，鐵礦高位震蕩

觀點：昨日Vale發布四季度產銷報告，報告顯示，2018年第四季度鐵礦石總產量為1.01億噸，由于氣候原因，其四季度產量環比下降3.8%，全年總量共計3.85億噸，與其產量目標一致。球團方面，得益于Tubar?o I、Tubar?o II 及S?o Luis 球團廠增產，VALE2018年第四季度球團產量共計1581萬噸，全年球團產量達5530萬噸。銷量方面，粉礦及球團總銷量為9650萬噸，其中粉礦銷售量為8020萬噸，球團銷量達1600萬噸。為利潤最大化，公司將部分產品放在2019年第一季度銷售，因此，2018年第四季度總銷量環比下降3.9%。關于事故的影響，報告提及潰壩事故后，可能影響鐵礦石年化產量9280萬噸。符合此前市場預期，盤面保持震蕩走勢。

風險：巴西Vale礦區復產情況、人民幣大幅波動、限產政策變化

焦炭、焦煤：焦炭持續疲弱，拖累焦煤下行

觀點：昨日煤焦市場維穩運行。焦炭方面，主流地區焦炭跌后價格企穩，但邯鄲部分鋼廠提出第三輪50元/噸提降，部分焦企已接收。部分焦企小幅虧損單整體開工仍維持高位，焦企庫存持續累積，港口部分貿易商加快出貨，短期焦炭供應充足。下游需求較為一般。焦煤方面，部分煤礦復產，煤價小幅下調，臨汾1/3焦煤價格下調30元/噸左右。受焦化利潤下挫影響，短期焦煤上方壓力較大，部分煤種有降價預期。綜合來看，短期焦炭價格疲弱帶動焦煤價格走弱，且4月1日后配合增值稅，不排除焦炭有進一步下探可能，但下跌幅度有限。

策略：焦炭方面：中性，北方鋼焦限產持續，港口焦炭庫存高位壓制焦價，短期來看依然價格承壓。焦煤方面：中性，焦化利潤滑落，焦企不斷打壓煤價

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿易戰預期轉差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。