鋼材：供需兩旺，關注唐山二三季度限產

觀點：昨日鋼谷網中西部數據顯示，社庫及廠庫均出現下降，符合旺季特征，但產量增加較為明顯，對價格上漲較為不利，唐山政府出臺二三季度限產規定，或對產量增加有所抑制。

唐山市按照相關部門要求對《唐山市重點行業2019年第二至第三季度錯峰生產實施方案》(以下簡稱《實施方案》)進行補充規定，對34家鋼鐵企業的高爐、燒結、球團、轉爐限產做出規定，高爐限產影響在5、6、7月比較大，月均影響206萬噸產量，4、8、9月影響稍小，月均影響62萬噸。今年的非取暖季限產規定較去年更為嚴格。去年的要求是：位于唐山市主城區以及主城區上風向的鋼鐵企業基礎限產比例為15%，其他鋼鐵企業基礎限產比例為10%。從目前的政策來看，產量快速擴張有望得到控制，但4月份仍會維持供需兩旺格局，預計鋼價短期維持高位震蕩。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌、貿易戰談判變化 

鐵礦：颶風席卷而來，鐵礦奏黑色交響曲

觀點：上周澳洲巴西發貨雙雙回落，整體發運量再創歷史低點。但從港口到港量來看，全國26港到港總量為2215.0萬噸，環比增加282.9萬噸，到港量自低位回升，高于今年周均150萬噸，到港量與發貨量出現背離。近期四大礦山除FMG以外，均降低了19年全年目標發運量。而近期有消息稱Vale卡拉加斯礦區近期因為大雨遭受較嚴重水災，卡粉發貨受到影響。昨日午后，鋼谷網公布的中西部最新鋼材數據顯示，鋼材仍處于消費旺季，產量增加較為明顯，利好鐵礦。在多方面消息刺激下，鐵礦繼續保持前期強勢，盤中一度沖擊漲停。綜合來看，鐵礦現貨價格和05合約盤面基差大幅收窄，前期做縮基差套利者可考慮止盈。未來幾個月鐵礦供給缺口將逐漸顯現。

風險：巴西Vale礦區復產情況、人民幣大幅波動、限產政策變化

焦炭、焦煤：鐵礦走強帶動黑色，煤焦短期偏弱走勢

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。焦炭方面，目前焦企產量維持高位，各環節庫存小幅累積，短期供應依舊寬松。下游高爐復產，短期焦炭需求增量有限。部分貿易商小幅囤貨。焦煤方面，焦化利潤萎縮后打壓煤價，主產地煤價跌幅擴大。短期焦煤供應相對寬松，蒙煤進口穩定。綜合來看，短期鐵礦上揚帶動黑色走強，但煤焦依舊呈偏弱格局。

策略：焦炭方面：中性，北方高爐逐步復產，焦炭需求小幅增加，但港口焦炭庫存高位壓制焦價。焦煤方面：中性，焦化利潤滑落，焦企不斷打壓煤價，短期焦煤價格有回調可能。

風險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿易戰預期轉差；焦炭庫存累積超預期；成材庫存累積超預期。