國家金融與發展實驗室(NIFD)特聘高級研究員李剛周三表示,隨著中國經濟迎來復蘇,2021年,債券利率有小幅上升的壓力,但長期來看,中國仍處于利率下行周期。
“過去20年,中國債券市場經歷了六輪牛市和熊市 ,也就是債券市場的上漲和下跌。如果以2013年、2014年為時間軸,向左劃線,也就是本世紀前十幾年,債券利率的高點是在不斷上行的,低點也不斷上行。同樣,往右畫一條,債券利率的高點往下走,低點也是在往下走。”李剛在當天的發布會上稱。
他指出,兩方面原因造成了上述情況。一是,2013年后人口紅利下降,全球經濟增長面臨挑戰,很多國家推出負利率政策,中國利率也處于下行中;二是,2020年是金融監管放松之年,對利率下行也產生了影響。
李剛表示,2021年會有幾個預期差主導債券市場發展。
首先,2021年是建黨100周年,中央此前多次表態稱,今年的宏觀政策不急轉彎。“政策整體方向是轉彎的,但力度會結合經濟運行的情況采取較為平緩方式,這就從某種程度說為債券市場運行提供了一個平穩環境。”他說。
其次,受到新冠肺炎疫情的影響,2020年,全球經濟呈現了前低后高的走勢,這也意味著2021年的經濟走勢會是前高后低。不過,李剛認為,今年下半年,中國經濟增速可能高于當前的市場預測。
第三,他指出,去年人民幣匯率經歷了比較大的升值,加上中國10年期國債利率比美國高2個百分點,外資大舉涌入中國債券市場,央行在去年年底提到以幣值穩定為首要目標,在利率和匯率雙升的背景下,今年匯率上升的空間可能會縮窄。
第四,李剛表示,目前新冠疫苗什么時候能夠普及仍然存在不確定性,2020年中國經濟的主題是,中國供給支撐全球需求,但到了2021年,全球的供給能力什么時候恢復,從而對中國的供給產生多大的擠出效應,對中國的外貿產生多大影響,這些都是未知數。
來源:界面新聞
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