近期，港口動力煤市場價格的走勢可謂一波三折。8月下旬開始的漲勢僅僅維持了一周，上周晚些時候，出現了走穩跡象，周末直至本周初如市場預料的那樣，出現了下跌，但僅僅維持了一天，29日市場報價再次出現了上漲。可以說近期的港口動力煤價格走出了“極限拉扯”之態。

市場數據顯示，截止8月29日，秦皇島港5500大卡混煤平倉價格為830元/噸，5000大卡混煤平倉價格為720元/噸，環比上期上漲約10元/噸。

目前來看，下游需求釋放仍然有限，疊加庫存高企，長協兌現穩定，進口煤補充作用凸顯，且后期日耗大概率將進一步走弱，成交更是寥寥。正如市場之前預測的那樣，受此影響，動力煤市場價格下行壓力較大。

但在坑口價格未見趨勢性下跌的情況下，產地發運港口倒掛仍然十分明顯，加之港口成交有限，操作難度較大，利潤微博之下，站臺及貿易商發運積極性不高，致使港口可售貨源持續減少，反而對港口動力煤價格走弱有抑制作用。

據了解，發運倒掛加上對后市預期不樂觀，部分貿易商退出市場，其余貿易商發運積極性很低；疊加部分主力煤礦檢修減產，運煤鐵路發運量處于低位，流向環渤海港口資源減少。

數據顯示，8月份至今，大秦線日均運量僅為112.01萬噸，明顯處于相對低位，下半月以來再為出現單日發運超125萬噸的情況。與此同時，8月呼局日均批車數為15列/日，低于近四年同期水平，較去年同期減少近50%。

受此影響，近期，環渤海港口以及下游港口連續去庫，全國主流港口庫存水平回至中位。其中秦港存煤降至500萬噸以下低位水平，秦京曹黃四港合計存煤已降至2200萬噸上下的相對低位，較月初減少343萬噸；張唐線運量下降之下，曹妃甸四港調入量出現減少，庫存也在持續去化。

從市場上來看，多數貨主捂貨不出，報價小幅探漲，尤其是部分優質高卡煤種。他們認為，陜蒙地區發運成本倒掛嚴重，除少量背靠背或提前鎖價的用戶發運外，多數市場戶已暫停發運，港口可流通現貨收縮，存煤結構性問題短期內難以得到改善；而且，終端持續有部分剛需詢貨，預計港口煤價下行不易。

不過也有少數貨主出貨積極性尚可，趁著短暫回漲行情盡快出貨后觀望市場。他們認為，日耗下降，終端電廠庫存充足，非電企業需求冷清，港口煤價缺乏長期上漲支撐。

總的來看，當前下游終端庫存絕對數量明顯高于往年同期，且日耗將逐步回落，長協供應較為充足，疊加水電對火電的替代作用預期增強，預計短期內終端電煤采購需求將有限。但考慮到港口現貨資源偏少，貿易商降價意愿也不高，預計短期內市場煤價將在買賣雙方的拉扯中震蕩運行。