近日，上市公司陸續公布了今年一季度的業績情況，不同于今年以來在二級市場上的強勢表現，煤炭上市公司的業績集體下滑。

各公司發布的季報顯示，一季度中煤能源凈利潤下跌30.5%，陜西煤業下降了約32.7%，大有能源、盤江股份、蘭花科創、冀中能源降幅都在70%以上，大有能源更是錄得了2.7億元的虧損。

“煤炭一哥”中國神華一季度實現營收876.47億元，同比增長0.7%；歸母凈利潤158.84億元，同比下降14.7%。這一凈利降幅已高于去年全年該公司的凈利降速。

煤炭上市公司業績的下滑與煤價有直接的關系。春節假期后，國內煤價也并未出現強勁反彈，從2月下旬起連續小幅下跌，并在3月跌破900元/噸。

季報顯示，今年一季度中國神華通過銷售集團銷售的煤炭現貨平均價格為591元/噸，同比下降20%；月度長協價格為737元/噸，同比下降17.3%。

除此之外，煤炭銷量的增加和噸煤成本的提高也是重要原因。今年以來，政策端轉為“穩產保供”，超產不再被默許；而且在供需關系緩解，價格重心下移，事故反彈的情況下，各級政府致力于加強安檢力度，扭轉事故反彈的局面，促使多數煤企產銷量下滑。

產銷量下滑的同時，安檢、環保、智能化建設等各方面的投資卻在增加，致使噸煤生產成本提高，影響企業利潤空間收縮。

數據顯示，一季度中煤能源商品煤銷量6387萬噸，同比減少14.6%，煤炭業務毛利下降 23.5%。盤江股份一季度商品煤銷量190萬噸，同比銳減45.67%；毛利下降45.37%。大有能源商品煤銷量下降20.42%，毛利大跌81.75%。

Choice數據統計，截至4月28日，38家煤炭上市公司已有37家發布2023年年報。其中，32家盈利，5家虧損，29家業績增速下滑。

受此影響，近日煤炭股結束了之前個股市值屢創新高的走勢，有所下滑。4月21日晚間煤炭上市公司集中發布業績后，22日申萬煤炭指數大跌超4%，15.46億元主力資金撤出煤炭板塊，其中資金凈流出居前的為平煤股份、冀中能源、兗礦能源，凈流出資金分別為2.12億元、1.84億元、1.64億元。

縱使如此，多家券商仍發布研報看好煤炭行業。如東吳證券表示，經過4月底一季報披露后，利空釋放；進入5月份，隨著煤價走強，板塊投資進攻配置機會來臨；考慮到進入傳統動力煤旺季，他們分析認為煉焦煤價格將會跟隨動力煤價格上漲，但是動力煤價格彈性更強。

開源證券研報指出，煤炭板塊有望迎重新布局的起點，這一輪投資是高股息與周期彈性兼備，有望吸引比上一輪更多資金的配置。煤炭股周期彈性投資邏輯也將重現，當前無論動力煤和煉焦煤價格均已觸底反彈，判斷仍將處于上行通道，隨著供需基本面的持續改善，兩類煤種仍將具備向上彈性，且空間漲幅均較大。

這或依舊與煤炭上市公司的低估值和高分紅有直接的關系。按申萬行業統計，晉控煤業所屬的煤炭行業共有26家公司公布了2023年度分配方案，派現金額最多的是中國神華，派現金額為449.03億元，其次是陜西煤業、兗礦能源，派現金額分別為127.49億元、110.85億元。這在整個A股市場上也算得上“翹楚”。