10月25日，中國神華能源股份有限公司發布2024年第三季度報告。前三季度，公司實現營業收入2538.99億元，同比增長0.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為460.74億元，同比下降4.5%。

其中第三季度，中國神華實現營業收入858.21億元，同比增長3.4%，環比增長6.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤165.70億元，同比增長10.5%，環比增長21.66%。

可以看出，在煤價中樞下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，中國神華業績表現亮眼，尤其是第三季度公司實現凈利潤同比增長達10%以上，超出市場預期，盈利能力表現強勁。

對于業績的增長，中國神華表示主要系外購煤銷售量、售電量增加帶來營業收入增長。前三季度公司實現煤炭銷售量達3.45億噸，包括2.45億噸自產煤，1億噸外購煤，其中外購煤銷量同比增長11.8%。發電量方面，前三季度總發電量及總售電量均同比增長近8%，其中第三季度增幅接近15%。

價格方面，前三季度中國神華出售的煤炭及電價均有下滑，煤價方面，年度長協價格同比下滑2.6%，月度長協價格下滑12.8%，現貨價格下滑1.8%，整體銷量平均價格下滑3.3%。電價方面前三季度，公司平均售電成本（含售熱）為人民幣356.2元/兆瓦時（2023年同期人民幣358.8元/兆瓦時），同比下降0.7%。

有機構表示，中國神華盈利能力表現強勁的原因在于產品“以量補價”提升了整體的利潤空間。展望后市，光大證券認為，當前煤炭價格已回歸合理價格水平區間，波動幅度顯著減小。煤炭供需正由緊張向平衡轉變，預計2025年煤炭供需增速基本相當，仍將維持供需總量基本平衡的態勢。

信達證券10月26日發布研報稱，給予中國神華買入評級。評級理由主要包括：1）煤炭板塊：成本端持續下降，隨銷售比例調整，單季度利潤環比改善明顯；2）電力板塊：發電量售電量一齊增長，單季度盈利環比大幅提高；3）運輸與煤化工板塊：運輸業務板塊利潤增長，煤化工板塊盈利下降明顯；4）公司持續圍繞煤炭、發電、鐵路、港口、航運、煤化工發展一體化經營模式，項目發展穩步進行。風險提示：宏觀經濟形勢存在不確定性；地緣政治因素影響全球經濟；煤炭、電力相關行業政策的不確定性；煤礦出現安全生產事故等。

天風證券10月26日發布研報稱，給予中國神華買入評級。評級理由主要包括：1）煤炭板塊產銷量穩定，噸煤成本同環比下滑，噸煤毛利環比擴張；2）受季節性影響，電力板塊環比大幅度恢復。風險提示：煤炭供給超預期釋放；宏觀、電力需求不及預期；水電發力超預期；煤炭進口量超預期；煤礦安監力度不及預期。

短期需求方面，中國神華預計隨著迎峰度冬等季節性因素及宏觀政策推動經濟復蘇，預計國內用煤需求較上半年有所改善。

此外，前三季度，中國神華持續推進的多個重大項目主要集中在煤礦資源開采儲備以及電力業務擴張方面。

煤炭資源儲備方面，前三季度公司積極推進煤炭資源勘探和相關權證申辦工作，并取得進展，例如補連塔煤礦、上灣煤礦等露天煤礦完成采礦許可證變更；神山煤礦產能核增完成現場核驗；公司內蒙古自治區新街臺格廟礦區新街一井、新街二井項目獲得國家發展改革委核準批復，目前處于開工前準備階段；新街三井、新街四井項目獲得探礦權證。

電力業務方面，公司在福建石獅鴻山熱電廠三期1×1000MW機組擴建工程項目獲得核準。國能（惠州）熱電有限責任公司二期燃氣熱電聯產機組工程項目（裝機容量共計1000MW）于2024年10月正式投入商業運營。

此外，根據中國神華年度資本開支規劃，公司規劃2024年資本開支計劃總額為368.04億元（不含股權投資）。煤炭板塊資本開支計劃98.16億元，將主要用于神東礦區各煤礦采掘設備購置、新街臺格廟礦區新街一井、二井建設等。發電板塊資本開支計劃171.78億元，將主要用于建設廣東清遠電廠二期2×1000MW擴建項目、廣東惠州二期2×400MW級燃氣熱電聯產機組等。而截至2024年上半年，公司資本開支總額為124.77億元約占年度開支總額34%。若要完成公司全年資本開支計劃，這也意味著公司或許會在下半年加大投資力度。