煤電聯動方案何時出臺，引起市場的關注 資料圖

    近日，太原煤炭交易市場發布的最新價格顯示，受季節及煤炭庫存等綜合因素的影響，5月份以來，山西省出省市場電煤價格再度下滑，每噸下調5元至10元不等，比此前的最高水平每噸低了近15元左右。國家統計局山西調查總隊近日的一份調查報告也表明，盡管山西省煤價總體上還在高位上運行，但供大于求、產能過剩、價格下跌的苗頭已逐步顯現。

　　隨著煤價的走軟，遲遲未能露面的煤電聯動方案是出臺還是終止，引發出市場三大猜想。

　　政策6月出臺？

　　對于6月中旬即將出臺煤電聯動這一市場預期，平安證券表示，煤電聯動有實施的必要性，但并不會簡單地按周期和煤價的絕對漲跌幅來實施，將會考慮更長遠的煤價變化趨勢。由于國家加大了對煤炭開采安全監管的力度，煤炭開采成本相應提高，對未來煤價將形成有力支撐，煤炭價格從長期看會保持現有水平。因此，預計煤電聯動會再次啟動，但聯動的幅度和方式會有新方案。

　　國信證券更明確地提出了自己的分析，他們認為，去年煤電聯動程序一般是各省內部先進行測算和額度分配，然后到國家發改委匯報，最后再回到各省，最終再到發改委平衡后公布。而今年由于有了去年的基礎，時間也比較匆忙，第一個環節基本被省略，只有三天左右的時間讓企業準備，直接到國家發改委匯報，并于10號前結束各省匯報，現已進入最終平衡階段，預計煤電聯動政策將于6月20號發文，7月1日正式實施。

　　提價差異多大？

　　由于需要考慮煤價上漲和地區供求兩大因素，全國煤電聯動存在局部差異是不可避免的，但差距會有多大？

　　國信證券傾向于每度電提價1分3厘左右的推斷。他們提出，此次上網電價的聯動幅度要等各省向發改委匯報平衡后才能夠得出，分區域看，仍然沿襲了上次兼顧煤價漲幅和地區供求狀況原則，因此，預計煤電矛盾最尖銳的山西省聯動幅度可能會較大，當地標桿電價將至少向上浮動1分5厘左右；東北三省競價遇阻，可能暫時以計劃手段調節，集體向上浮動2 分左右。此外，廣西火電預計上調1分5至2分左右，廣東由于需要從外地高價采購燃煤，預計此次聯動在1分左右。而根據華東電網利用小時數普遍回落11%至16%、供求基本平衡的狀況，國信證券判斷區域內特別是江浙滬三地的聯動幅度預計僅在5厘以內。

　　水電能否獲利？

　　去年第一次“煤電聯動”，水電業跟著浮動1分左右，此次煤電聯動，水電電價調整是否也在其中？

　　國信證券認為，此次聯動主要考慮煤電的成本上升，水電電價調整應不在此列，即使有調整，也僅僅是解決幾個價格較低的歷史遺留問題。如“庫區移民補貼”問題，可能通過對電網終端電價的上調來實現，且�？顚Ｓ�，基本與水電企業無關。他們認為，煤電如果調價將有三個參考原則：電價低于當地標桿水平的；虧損嚴重的；環保脫硫實施到位的，1.5分的脫硫補貼到位。由此推測，部分同時滿足目前電價低于當地標桿水平，以及業績對電價調整較為敏感的火電公司，如漳澤電力、國電電力、內蒙華電、吉電股份等公司值得看好。

　　國海證券則提出，水電將是煤電聯動的最大受益者。他們分析發改委《關于建立煤電聯動機制的意見的通知》認為，燃煤電廠上網電價調整時，水電企業上網電價適當調整，其他發電企業上網電價不隨煤價變化調整。由于水電企業成本不受煤價影響，因此上網電價的提高將為水電企業帶來直接的利潤。即使二次煤電聯動水電價格不上調，火電價格上調為以后水電價格上調創造了條件。國泰君安證券也表示，水電企業可以直接把提高的價格轉化為利潤，火電企業則要承擔電煤上漲價格的成本。