神華集團有限責任公司(神華集團)是以能源為主業，集煤礦、電廠、鐵路、港口、航運、煤液化為一體的我國最大的煤炭企業。10年來，神華集團實現了企業跨越式發展，創造了中國煤炭業的發展奇跡。2004年神華煤炭產量達到1.21億噸。在國內位居第一，世界名列第五。

　　2005年6月15日，神華集團控股的中國神華能源股份有限公司在香港上市，總募集資金達到254.89億元港幣(折合美元32.9億、人民幣272.2億)，是有史以來全球煤炭行業發行量最大的股票，目前總市值已超過210億美元，是原世界最大市值煤炭公司皮博迪公司的2.7倍。這一項項耀眼的桂冠與其依托產業鏈的一系列投資手筆密不可分。

　　投資西煤東送大動脈

　　承擔西煤東送戰略的神華工程，就是神華集團投資中濃墨重彩的一筆。神華集團負責開發的神華工程，是一個跨地區、跨行業、跨世紀的特大型集團項目，在我國能源交通建設乃至整個國民經濟發展中占有重要位置，被列入《國民經濟和社會發展“九五”計劃和2010年遠景目標綱要》重點建設項目。

　　神華工程以神府東勝煤田開發為基礎、包括與之配套的包(頭)神(木)鐵路、神(木)朔(州)鐵路、朔(州)黃(驊)鐵路、電力電訊、黃驊港和相應規模的航運船隊。

　　神府東勝煤田屬世界八大煤田之一，位于陜西省榆林地區和內蒙古伊克昭盟境內。已探明煤田含煤面積達3.12萬平方公里，地質儲量達2236億噸，煤質屬低灰、特低硫、特低磷中高發熱量優質動力煤和氣化煤，被列入我國能源戰略后備基地。與煤田配套的神(朔)黃(驊)鐵路，在黨的十四大報告中被稱之為西煤東運新鐵路通道，列入中國四大跨世紀工程之一。

　　按照國家規劃、神華工程分三期建設。一、二期煤礦建設規模3000萬噸/年，同步建設172公里的包神鐵路及269公里的神朔鐵路；三期煤礦建設規模達6000萬噸/年，同步建設599公里的朔黃鐵路和3000萬噸/年專用煤港黃驊港；建設總裝機為322.4萬千瓦的電廠和相應規模的航運船隊，計劃到2005年三期工程全部建成，年生產和外運煤炭6000萬噸。完成全部工程，約需靜態投資790億元人民幣。項目遠景規劃要達到年產和外運煤炭1億噸。

　　其中神黃鐵路西起山西、陜西北部的神東煤田，東到黃驊港開發區，全長860公里，設計為國家Ι級干線，于2001年8月16日全線鋪通，是繼大秦線之后我國的又一條雙線電氣化重載鐵路，年運輸能力近期為6885萬噸，遠期1億噸。橫跨陜西、山西、河北三省六個地區，聯接陜北、內蒙古南部的新興能源基地與渤海灣新興出海口黃驊港，形成了與大秦、北同蒲、京廣、京九等重大干線鐵路相聯通的新路網。

　　黃驊港工程是“神華工程”的重要組成部分，也是西煤東運第二大通道的出海口。總投資100多億，工程分三期建設，一期建成2個5萬噸級和1個3.5萬噸級泊位，年吞吐量3500萬噸。二期工程建設1個10萬噸級泊位和2個5萬噸級泊位，年吞吐量達到7000萬噸，三期達到1億噸，屆時黃驊港將成為我國北方又一個億噸級能源大港。

　　同時，神華集團和河北省共同出資興建、規劃裝機容量360萬千瓦、總投資近150億元的火力發電廠。主要依托黃驊港的煤炭，安裝國產燃煤機組火力發電。該項目在近海淺灘圍海造陸建廠，不占陸地且遠離城區，通過海水淡化技術獲取所需淡水，電廠一期投資53億元，2006年2臺60萬千瓦機組運行發電。2008年達到6臺機組，成為華北地區最大的火力發電廠。

　　神華工程鑄就了國家西煤東送的大動脈，神華集團由于參與到其中，并作為主要的投資方自然同享尊榮，這一投資項目成就了神華集團在行業內的翹楚地位。

　　并購推進煤電一體化

　　在投資神華工程的同時，神華集團一直在積極推進煤電一體化。2006年3月14日，中國神華能源股份有限公司(1088.HK)斥資人民幣11.17億元從其母公司手中收購陜西國華錦界能源70%的股權。

　　錦界能源位于陜西省，神華能源的母公司神華集團持有其70%股份，其余30%股份由山東魯能集團持有。國華錦界能源正在建設經營我國第一個真正意義上的煤電一體化開發建設項目。該項目電廠規劃容量為6×60萬千瓦，其中一、二期建設規模4×60萬千瓦，計劃今年年底1號機組投產發電，2008年底前其余三臺機組投產發電。屆時，每年向電網輸送240億度電量。

　　在我國電力結構中，超過70%是靠煤發電的火電，煤炭產量中，接近60%用來發電。但關系緊密的煤與電之間卻頻頻出現不和諧“音符”：煤炭市場緊俏時，容易造成電廠燃料缺乏；電力充盈時，又可能導致煤炭銷路不佳。為此國內煤電行業開始尋求聯營并出現了幾種模式，其中包括控股和建設電站并舉的“神華模式”；煤炭企業興建電站的“山西焦煤模式”；電力企業興辦煤礦的“魯能模式”和煤電企業合作新建煤礦或電站的“淮南模式”。而此次收購的陜西國華錦界能源就是典型的“神華模式”。

　　陜西國華錦界能源有限責任公司是由神華集團旗下的北京國華電力公司和山東魯能發展集團公司分別以70%和30%的股份共同出資組建，負責建設經營“陜西神木電廠———錦界煤礦”煤電一體化項目，該項目的煤礦井口到電廠距離僅為100米，可以就地建設坑口電廠，將煤轉化為電，直接消化了煤炭供需的市場風險。

　　據介紹，神華煤電一體化項目成本低的優勢明顯，按照估算，在神木電廠，每發一度電，煤的成本約占0.03元；但如果將煤運到河北，每發一度電，煤的成本就上升到0.11元。而神華煤炭主要集中在陜西、內蒙古等地，這兩個地方與山西并稱為“三西”地區，是我國煤炭產量最集中、也是煤炭運輸形勢最嚴峻的地區，與最大的煤炭需求市場沿海發達地區相距甚遠，因此將煤就地變成電輸送出去將是神華最理想的選擇。

　　此次事件反映出多年的煤電博弈讓神華也在加速推進其煤電一體化戰略。有專家分析，由于融資規模的考慮，神華能源去年上市之初并未將集團的優質煤電資產全部納入。而從經營層面看，神華集團在陜西、內蒙古等西北地區的煤炭資源豐富，并且由于交通原因均采取煤電一體化工程的模式，從央企做大做強的角度來說，這些優質的煤電資產將可能是神華能源下一步的收購重點，所以神華的收購大幕才剛剛拉開。

　　提速“煤變油”

　　在通過并購推進煤電一體化的過程中，神華思考的是依靠這塊根據地，把自身從一家煤炭開采企業，變成電力、石油、化學品和甲醇生產商。而煤炭轉化開發是其戰略轉型的關鍵途徑。居高不下的 國際油價，也讓國際資本對新能源產業趨之若鶩。

　　7月11日，神華集團和荷蘭皇家殼牌石油公司簽訂一份先期研究協議，準備在寧夏建設相當于日產7萬桶石油的煤液化工廠，總投資額近60億美元。

　　今年年初才由神華集團增資控股的寧煤，迅疾成為該集團進行產業轉型的基地。根據協議，該項目分別由殼牌旗下的天然氣和電力開發有限公司和神華集團的寧夏煤業有限公司負責實施。據悉，雙方研究在寧東煤炭基地共同建設一座煤炭間接液化工廠的技術和商業可行性，預計該項目日產約等于我國石油需求的1%。

　　至于雙方在聯合研究結束后的合作方式，殼牌中國公司有關負責人表示，現在還無法確定，但可以肯定殼牌將提供核心技術，同時也會有股權方面合作，但“中方將實現控股”。

　　在此之前，神華集團公司副總經理張玉卓曾公開宣布，神華集團位于內蒙古自治區鄂爾多斯(4.24,-0.10,-2.30%)市的煤直接液化油的第一期工程已完成了工程量的30%左右，2007年將實現設備調試和投產。據悉，該項目是目前世界上首套煤直接液化油項目，也是具有中國自主知識產權的高科技高風險項目。

　　張玉卓表示，“今后15年內，我們在煤制油方面有2000億的投資計劃，預計達到年產3000萬噸油品的能力。”

　　中國石油資源較匱乏，但煤炭資源相當豐富。據國土資源部礦產資源儲量司發布的統計報告，截至2002年，中國探明可直接利用的煤炭儲量達1886億噸，已探明的煤炭儲量人均145噸，按人均年消費煤炭1.45噸即全國年產19億噸煤炭計算，中國的煤炭資源可保證開采上百年。因此，通過煤液化合成油是實現我國油品基本自給最可行的途徑之一。

　　我國油價與國際市場接軌后，能源行業將受國際市場影響越來越大，所以煤變油等相關替代能源作為一種科研投入和能源戰略中的戰略儲備是合適的，也是迫切的。“近年來，隨著國際油價的攀升，煤變油重新被一些發達國家提上議事日程。”張玉卓介紹，中國在20世紀80年代就開始研究煤變油，在90年代中期被上升到國家戰略高度。

　　1998年，國務院將大約110億的煤制油基金劃撥給神華集團，之所以落戶神華，是因為神華具備從資源、運輸到銷售的一系列優勢。

　　張玉卓對煤變油的產業化前景非常樂觀。2003年他們通過美國能源部做了對比研究。另外，支持煤變油產業化的專家認為，我國煤變油技術能達到每桶汽 柴油產品的成本在20美元左右，低于 歐佩克的價格區間。況且，煤炭在液化成柴油、汽油的同時，還可以開發出附加值很高的乙烯、丙烯、蠟、醇等上百種產品，綜合效益十分可觀。

　　不論是西煤東送，還是煤電一體化、煤變油，神華集團的投資都沒有離開它的主業——煤，都緊緊圍繞煤產業鏈的上下游推進。這種依托主業的投資路徑，也是神華集團發展壯大的原因之一。

來源：中國投資